投行凛冬已至？

Winter Is Coming！曾经高大上的券商，如今也成为“弱势群体”。

行业不景气，这个夏天，券商钱难赚，日子难过。

截至9月6日晚，已有27家A股上市券商公布8月月报数据（所有数据均为母公司口径，以下相同）。这27券商整体营收环比下降超过五成，净利润更是暴降超过七成。一个令人吃惊的数据，业绩吊车尾的西南证券，8月的营收仅有771.9万元，净利润更是亏损4000多万。要知道，就在7月，西南证券的营收有1.55亿元，净利润也有2790万，今年上半年月均营收超过2亿元。

业绩断崖式下滑，降薪、裁员的传闻四起，曾经号称“年薪百万”的券商行业正遭遇巨大危机。

整体来看，8月，27家券商营收均环比下跌，27家券商一共实现营收71.68亿元，同比下滑52.87%。其中，8月份营收在10亿以上的只有中信证券一家，营收为10.4亿元，环比下降45.5%。而在7月份，这27家券商中营收超过10亿的有6家。

27家券商中，8月营收低于1亿的有10家，分别为：第一创业、财通证券、南京证券、华安证券、东吴证券、西部证券、东北证券、中原证券、山西证券、西南证券。其中，西南证券8月营收不到800万元，环比大降95%。

净利润方面，27家券商8月份共实现净利润15.36亿元，相比上月净利润60.40亿元，下滑74.57%。8月，除南京证券外，其余26家券商净利润均环比下跌。其中，中信证券净利润虽然环比大降65%，但依然以2.71亿元独占鳌头，其次是申万宏源、招商证券。

27家证券中净利润亏损的有7家，分别为：方正证券、长江证券、西部证券、东北证券、中原证券、山西证券、西南证券。

今年前8个月，2家券商营收超过100亿元，分别为中信证券和国泰君安，有4家券商前8个月营收同比增加，增幅最大的是申万宏源，前8个月营收为43.15亿元，同比增加80.74%。券商之间分化明显，头部券商优势显现。

券商行业整体冰冻，其中西南证券下滑明显。

西南证券成立于1999年，总部位于重庆，2009年于上交所上市，目前市值约200亿元。根据西南证券2018年半年报，公司经纪业务运营机构128家，客户总数131.61万户，拥有员工2801人，总资产达653.53亿元。

然而，就是这样一个庞大公司，8月份的营收竟然只有771.9万，相比7月份突降95%。

市场不景气是最大的原因。今年以来，IPO发行速度显著放缓，每月平均发行数量约为10家，相比去年平均每月40家IPO的发行大幅减少。

另一方面沪深两市表现疲软，日均交易额也大幅萎缩。8月，深证成指下跌7.77%，上证指数下跌5.25%。数据显示，今年以来，8月的交易天数最多，成交金额却只有6.55万亿元，为8个月中最少。

具体到西南证券。根据公司半年报披露的情况，公司证券经济业务交易佣金持续下滑，投行业务多次遭处罚，项目受到严重影响。半年报显示，今年上半年西南证券，投资银行业务完成股权承销项目1个，承销金额（含配套融资）4亿元；完成企业债券发行主承销项目2个，承销金额16.20亿元；完成公司债券发行主承销项目7个，承销金额41.15亿元。

严格来说，券商“高大上”的形象背后，其实是“靠天吃饭”。从西南证券的财务数据可以看到，在牛市时，公司营收、净利润一飞冲天，例如2015年西南证券的净利润达35亿元；在熊市时，公司业绩则断崖式下滑，例如2006年公司亏损1亿多元。