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基金的表现，会均值回归吗？
“均值回归”是股市中常用到的概念，什么意思呢？根据MBA智库百科的定义，均值回归是指股票价格在高于或低于价值中枢（或均值）时，都会以很高的概率向价值中枢回归。
简而言之，就是涨得太多了，就会下跌；跌得太多了，就会上涨。当然，这是一个长期的过程。
上图中浅蓝色曲线展示的是万得全A指数的历史走势，蓝色的虚线就代表了A股所谓的价值中枢，可以简单理解为我国上市公司的成长走势。通过图中的红蓝箭头，我们就应该很容易理解均值回归这个概念了。
那么基金会不会像股票市场一样，也表现出“均值回归”的特性？还是业绩表现好的基金会持续表现优异呢？
我们进行了大数据统计结果分析，得出的结论是：基金前后两期的表现，几乎没有什么相关性。
上图就是大数据统计后的结果，对于某一类型基金，比如普通股票型基金，在每个季度或年度，根据当期的表现，使用四分位点，划分为四档。然后观察，在下一期，基金的表现会落到哪一档。
比如，第一行表示，普通股票型基金中，当期表现在前1/4的基金，在下一期的表现，会有24%继续保持在前1/4，27%下滑到第二档，26%下滑到第三档，23%会下滑到第四档，也就是后1/4。
表格通过热力图让大家能更好分辨。可以看出，无论是哪种类型基金，无论当前表现落在哪一档，下期的表现，落在四挡中任何一档的频率，基本都是相同的，均在1/4左右。也就是说，即使当前表现非常好的一只基金，接下来既有可能继续表现很好，也有可能表现一般，甚至表现很差。
我们再来详细理解一下“没有相关性”。
从认知角度来说，以前收益率高的基金，以后收益可能会继续很高，也可能会很低；以前收益率低的基金，以后收益可能会继续很低，也可能会很高。也就是说，我们在决定是否要买入某只基金的时候，只看收益率，基本是没什么用的，收益率只是我们参考的其中一个指标而已。
我们还需要结合基金在不同时期的收益表现，以及基金的其他量化指标和基金的相关信息来综合考虑。其他量化指标包括夏普比率、最大回撤等，相关信息包括基金经理、基金公司、持仓风格等等。同时要强调一点，收益率只是基金评价的一个指标，收益率表现不好，不代表基金本身不好，这个需要明确一下。
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