东方财富的客户端指标——杜邦分析法ROE(RateofReturn)

东方财富的客户端指标——杜邦分析法ROE(RateofReturn)

ROE（普通股股东权益回报率）是巴菲特最看重的指标。也称为股东权益回报率。它是净利润与平均股东权益的百分比。它是公司的税后利润除以净资产。反映股东权益回报水平的百分比，用于衡量公司利用自有资金产生回报的能力。指标值越高，投资回报率越高。该指标反映自有资金获得净收益的能力。

杜邦分析法以ROE计算公式为基础，将ROE分解为多个指标的乘积，使投资者不仅可以了解某家公司的ROE值，还可以了解该公司的其他经营情况。可以说，如果你能完全理解杜邦分析，你就能在极端时间内以最快的速度了解某家公司的经营质量。

1.学会使用杜邦分析

我们举个例子看看这些数据是怎么出来的。打开东方财富客户端，选择（双汇发展），按F10，点击财务分析，点击杜邦分析。

从上图可以看出，通过杜邦分析法（其实就是ROE计算公式的展开），可以清晰的发现企业经营的几个非常重要的数据（按重要性排序）：

1、净资产收益率ROE和（总）资产净利率；2、营业净利率；3、资产负债率；4、资产周转率。

注意，第二层有一定比例的归属于母公司股东的净利润。这是因为在计算最终ROE时需要剔除小股东利益。

（1）净资产收益率和总资产净利率。这两个指标越高越好。顾名思义，ROE是指剔除企业负债资产后，企业实际拥有的资源所产生的回报率。总净收益率和净利率是企业实际拥有的资源加上已借入的资产所产生的总回报率。一般来说，总资产净利率应在10%以上，净资产收益率最好在15%以上。该数据没有明确的理论价值。你可以这样理解。如果用自己的钱投资理财，目前的收益率是4%-5%。如果一家公司手里拿着这么多钱，如果它产生的利润回报比不上你理财产品的回报率，你为什么要投资这家公司。这是非常简单的逻辑。如果企业的ROE连续几年保持几倍，你的理财收益。你只需要以合适的价格购买，让公司给你赚钱，就能获得比自己购买理财存款银行更多的收入。这是股票投资的理论基础。并且比自己购买理财存款银行可以获得更多的收入。这是股票投资的理论基础。并且比自己购买理财存款银行可以获得更多的收入。这是股票投资的理论基础。

(2) 经营净利润率。这是企业生产的产品所获得的附加值的体现。如果公司所在行业竞争激烈，生产的产品属于低附加值产品，没有技术含量，或者公司管理不善，销售费用和管理费用居高不下，都会导致业绩下降在营业净利润率方面。这是企业从其生产的每种产品中获得回报的能力。例如，高价茅台的营业利润率达到了恐怖的48%。也就是说，茅台每卖出一瓶酒，扣除生产成本、销售费用、管理费用、财务费用、缴纳的税金等后，几乎可以赚取一半的净利润。

（3）资产负债率。从上图可以看出，双汇发展的总资产净利率和ROE相差较大，分别为8.83%和23.16%。净资产收益率要高得多。从数据计算过程来看，是因为乘以了1.55的权益乘数。权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/所有者权益比率=总资产/所有者权益。资产负债率越高（或所有者权益占总资产的比例越小），权益乘数越大，净资产收益率越高。如果净资产收益率与总资产收益率相差过大，说明企业资产负债率较大。一般来说（不排除特殊情况），资产负债率越低，越好，说明公司现金流充足，不需要借钱进行后续的投资开发。资产负债率不超过40%。

(4)资产周转率。是指销售收入与平均总资产的比率，可以简单理解为企业的销售规模。销售规模越大，说明企业的市场占有率越高，市场需求量越大。如果企业的营业净利润率很高，同时资产周转率也很高，那么它就是一个非常有实力的企业。像茅台，一瓶酒的利润率很高。如果销量大，资产周转率特别高，那这还不是最完美的企业。因此，资产周转率需要与营业利润率相匹配。如果一个企业的资产周转率很高杜邦分析法计算净资产收益率，但是营业利润率却可以忽略不计甚至为负，那么不管它销售多少产品，它不会赚钱。是的，即使你卖得越多，你也会亏得越多（在负营业利润率的情况下）。

综上所述，杜邦分析法其实可以让我们看到一个公司的两个方面：一是赚钱能力（营业利润率，ROE）；二是盈利能力。另一个是风险（资产和负债）的大小。如果持续观察公司近几年的杜邦数据，就可以描述公司的总体发展趋势，可以快速对公司的发展做出一个大概的判断，非常快捷方便。

2.杜邦分析有助于投资股票

如果你只是想以最简单快捷的方式找到一家值得投资的公司，你只需要看看杜邦对这家公司几年的分析就可以了。如果保持稳定或持续增长，比如ROE保持在20%以上，资产负债率在20%以下杜邦分析法计算净资产收益率，营业利润率在20%以上。同时，看看市盈率。如果市盈率低于20，那么你买对了。如果现在股价下跌，只要公司继续经营下去，迟早会让你赚钱。

3. 杜邦分??析的缺陷

杜邦的分析并不完美。毕竟，世界上没有完美的指标。如果有，那么机器人就可以用来投资了。杜邦分析适用于成熟企业。对于初创企业或早期企业，由于需要融资进行投资发展，资产负债率明显会很高，初期资产周转率会比较低，导致经营净值比较低利润率。低的。同时，为开拓市场，可能不惜压低售价，投入大量销售成本，从而进一步压低经营净利率。如果公司进行了并购，负债也会很高。所以如果你想找一家未来可能成为大牛的公司，杜邦' s的分析不是那么完美。如果你想找到一家通过重大管理层改组重振业务的公司，杜邦分析无法给你答案。唯一揭示给你的是，通过几年的变化趋势，你可以发现商业趋势的变化，从而引导你去寻找更多有用的信息。也就是说，多年杜邦分析积累起来的动态变化，远比某个时间点的杜邦分析（静态）有用得多。

最后可以看一下涨幅不错的个股，用杜邦分析法，看看实测有没有用。例如：贵州茅台、海康威视、双汇发展、涪陵榨菜、大族激光、新力泰等。