全球第一家旅行社破产启示录:存世178年 负债141亿元

　　库克同时也是诸多“全球第一”的缔造者，他编写了世界上第一本旅游指南《利物浦之行手册》，他是世界上第一例环球旅游团的组织者，他发明了世界上最早的“旅行支票”——持有这种“流通券”，就可以在旅游目的地兑换等价的当地货币，大大便利了跨国和洲际旅游。

　　也因此，托马斯·库克在业界的地位非同凡响。“到现在，旅游行业中的很多理论、很多模式都是他们先研发创造出来的，”程勇感慨，甚至“现在很多的模式和规则都是他制定”。

　　前期探索足以青史留名，后期发展也为TCG带来广泛声誉，公开信息显示，从1841年开展业务至今，TCG的业务涵盖旅行社、航空公司、度假村和游轮，遍布16个国家和地区，据美联社报道，其拥有2.1万名员工和105架飞机，以及200家酒店、接近4000间客房，在英国主要街道的门店有550家左右，而全球门店接近3000家，2018年营业收入为96亿英镑（约合人民币850.45亿元）。

　　可就在两天前，每年接待人数超过2000万的托马斯·库克集团，百年基业，功亏一篑。

　　债台高筑 风雨飘摇

　　让天平失衡的最后砝码，似乎是被要求筹集的2亿英镑。

　　在累积16亿英镑（约合人民币141.24亿元）的债务之后，TCG终于和银行、最大股东复星集团的9亿英镑援助计划，但银行要求他们准备2亿英镑应急准备金“过冬”，TCG拿不出手，只好宣布破产。

　　实际上，TCG的债务危机由来已久，2018年债务的激增让这家百年老店积重难返。

　　执惠旅游分析师李海强撰文表示，从财报上可以看到，近年来，TCG一直保持微利乃至亏损状态，资产负责率常年维持在95%以上，2019上半财年，“其亏损高达15亿英镑，其中商誉减值达到惊人的11.5亿英镑，资产负债率也飙升至126%”。

托马斯·库克集团在伦敦证券交易所上市后的股价变化

　　而在2018年，TCG达到3.89亿英镑的债务“已经超过不断下跌的市值，9700万英镑的运营利润甚至不足以抵消高达1.55亿英镑的租金和利息。” 李海强分析财报后称。

　　“从现有的信息来看，准确地讲，TCG应该是快速的衰退，”吴丽云向《中国经营报》表示，“2017年的债务还在4000万英镑以下，但2018年暴增到3.8亿英镑。债务的快速增长，导致它最后不得不破产。”

　　业内人士认为，1年内债务陡升的主要原因有三：庞大身躯自带的高额运营成本、令人匪夷所思的扩张举措，以及销售不景气所带来的长期薄利。

　　在全球范围内，TCG拥有2.1万名员工，以及上述提到的酒店、度假村、航空公司等产业。“它的整个人员太密集了，”程勇称，家大业大、业务覆盖范围广，这对于集团性企业而言是必要的战略布局，“在整个生态系统中，我可以提供一站式服务，这是没有问题的”。但从基本面上，人员、设备等种种运维费用，确实造成巨大的成本支出。

　　但相比最大的竞争对手、欧洲第一大旅游企业“途易集团”，无论是酒店、游轮还是飞机，TCG的体量仍显得“小家碧玉”，同时它的主要产品依然是“机票+酒店+门票”的打包产品。

TCG主要竞争对手途易旅游的体量

　　程勇和吴丽云都对《中国经营报》表示，因此，TCG在出售打包产品前，也必须要从其他旅游服务商处采购客房、机票等“原料”，此举一是增加成本，二是生意容易受外界因素（气候、政治）等影响，导致亏损风险加大。

　　而就在2018年，TCG管理层又作出一系列“令人费解”的扩张决策，比如“斥资合并收购大量线下实体店” ，李海强举例，“其初衷是减少线下竞争对手，并获取这些实体店的流量。但在线预订态势越加明显，效果并不明显” 。

　　同时，这一年，TCG又增加了飞机数量，在1.8%左右的低营运毛利下，“这里面可能是需要借贷、借债的成分，去购买飞机。”吴丽云解释称。