发布时间:2021-09-19 17:07:34 文章来源:互联网
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全球通胀见顶了吗?

    去年,由于各国政府封锁经济令需求出现全面下挫,全球经历了一场短暂的通缩恐慌。
 
    然而,市场很快出现对通胀过高的担忧。因为在经济重新开放和史上规模最大的刺激措施的推动下,全球商品需求飙升,进一步推高了价格水平。
 
    通胀在上半年显著飙升,全球制造业投入价格指数和七国集团的CPI达到了与2008年金融危机和2011年危机后复苏时的峰值相似的水平。
 
    麦格理认为,过去一两个月里的各方面迹象都表明,大部分通胀飙升只是暂时的。大宗商品价格正在趋于平稳,全球制造业投入价格指数开始出现回落。
 
    同时,USACPI正波动恢复至二季度飙升前的水平。尤其是USA核心CPI,在第二季度的年化增长率为10.6%,但第三季度前两个月的年化增长率已经放缓至2.6%。
 
    麦格理预计,USA第四季度的通胀率仍将保持疲软。
 
    过去一年里USA的通胀率已经达到或略高于美联储的目标。但近期的数据显示,USA经济全面过热的风险在最近几个月有所下降,3月份刺激计划的支票只启用了不到四分之一。这也使得市场大幅下调对USA经济增长的预测。
 
    然而在USA,一些市场人士认为,拜登政府的刺激措施规模过大,最终将导致经济全面过热。因此,尽管USA二季度核心CPI达到今年甚至是10年以来的高位,但潜在通胀风险仍在逐步累积。
 
    但麦格理指出,即便拜登的财政计划获得通过,USA产出缺口问题也不太可能在明年之前得到解决。
 
    2008年全球金融危机爆发后,USA个人支出价格指数PCE平均值从2.7%大幅下降至0.8%,然后花了近10年时间才缓慢回到美联储2%的目标水平。
 
    对于该项指标,麦格理认为,近期潜在的PCE通胀率已经达到甚至超过了美联储设定的2%的目标,并可能在未来的一两年内继续走高,美联储可能需要采取相对快速的行动,避免经济在实现其就业目标前出现重大超调。
 
    在USA以外的地方,如欧元区、澳大利亚和日本,麦格理认为这些地区的通胀仍在可控范围内。随着商品需求缓慢回落,供应方面逐渐跟上,预计爆发大规模、持续性通胀的风险不大。
 
    然而,麦格理并不否认通胀上升的可能性,因为通胀通常具有较大的惯性,这表明各国央行可能需要提高利率,以避免在2023或2024年出现严重的超调。

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