【早盘建议】国债期货：人民币汇率快速贬值，市场避险情绪高涨(6)

宏观方面，有消息称中国已全面暂停国有企业自进口农产品，对未来的采购情况视后期贸易谈判进展而定，此举是对宣布9月1日对中国加征更多关税的回应，因此，不排除后期中美的进一步恶化。乘联会公布7月份1-4周乘用车市场零售，同比增速-16%，大幅低于6月份1-4周的5%增速水平；目前市场需求相对偏弱，利空钢材。

策略：

跨期：如果有低位，建仓10-01合约正套

期现：降现货库存，后期结合现货价格下跌水平，准备做01合约期现正套

关注及风险点：

观点与逻辑：中美贸易摩擦近期有愈演愈烈的趋势，8月1日，总统继续极限施压，表示将从今年9月1日起，对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税，有消息称，中国已全面暂停国有企业自进口农产品，对未来的采购情况视后期贸易谈判进展而定，此举是对宣布9月1日对中国加征更多关税的回应，中美贸易摩擦加剧引起市场担忧，对黑色系整体形成压制。此外，近期由于高温天气，成材消费走弱，成材弱势也一定程度上给矿价带来负面情绪，昨日有矿贸商选择低价出货，多重利空叠加，引起市场恐慌抛盘，昨日矿价大幅下跌。

更多详细分析，请参考调研报告《无惧限产，奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》、半年报《供给环比增加，多头不必惧怕》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。

（1）单边：短期中性，中长期谨慎看涨，择机低位建仓；

（3）期现：买套保合约移仓后持有；

（5）跨品种：无

大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、澳巴发运超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦加剧。

焦煤，焦炭：焦企开工高位，成材持续累库，焦价提涨受阻

焦炭方面，目前主产地焦企开工基本维持高位，除个别焦企因山西二青会及江苏徐州限产影响开工小幅受限，整体焦炭供应量未受明显影响。需求方面，河北地区钢厂限产宽松，八月份焦炭需求有望回暖。然而在成材淡季持续累库，钢材价格下跌及利润收缩情况下，钢厂对焦炭第二轮提涨有所抵触，钢焦博弈加剧。港口方面，受黑色系商品价格下跌影响，贸易商心态亦有所转弱，报价及成交价均有所下跌。短期焦炭市场或受成材拖累偏弱运行，后期需关注钢材市场变化情况以及唐山钢焦企业环保限产、山东焦化去产能政策的执行力度。

策略：

焦煤方面：中性，蒙煤通关恢复，焦企开工高位支撑焦煤需求

期现：无

观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，产区降雨影响露天矿生产，部分煤炭运输道路受阻，内蒙煤价涨跌互现；陕西地区，经过前期降价销售并未出现明显好转，有库存压力的矿仍在调价；山西晋北煤价暂稳，因北方内陆部分电厂需求略有提升，同时“二青会”安检影响，预期后期供应或将收紧。港口方面，下水煤继续阴跌，5500卡煤主流报价在590-595，贸易商对电厂高日耗来临加大采购的预期落空，情绪较差。电厂方面，高温退却，沿海电厂日耗跌破70，库存高位震荡，有待消化。

风险：煤矿安检力度加强；电厂日耗反扑、库存加快去化

农产品

期现货跟踪：外盘ICE原糖10月合约收盘价美分/磅，较前一交易日下跌美分/磅，内盘白糖1909合约收盘价5322元，较前一交易日上涨31元。郑交所白砂糖仓单数量为19266张，较前一交易日减少57张，有效预报仓单3951张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5485元/吨，较前一交易日上涨10元。

策略：谨慎看多，建议投资者可以考虑继续持有前期多单，考虑到内外价差处于高位，特别留意进口到港情况。

2019年8月5日，郑棉1909合约收盘报12225元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报13993元/吨。棉纱2001合约收盘报20395元/吨，CYIndexC32S为21520元/吨。

8月5日抛储交易统计，销售资源共计吨，实际成交，成交率。平均成交价11974元/吨，较前一交易日下跌374元/吨；折3128价格13500元/吨，较前一交易日下跌119元/吨。其中棉成交均价12105元/吨，加价幅度266元/吨；地产棉成交均价11850元/吨，加价幅度155元/吨。

未来行情展望：国内棉花供给充裕；需求方面，称自9月1日起对中国3000亿美元进口商品加征关税，进一步利空国内纺织品出口需求及纺企用棉需求。短期发展将主导郑棉走势。

风险点：风险、政策风险、主产国天气风险、汇率风险

豆菜粕：内强外弱

连豆粕昨日大幅上涨，M2001合约夜盘收报2872元/吨。受激化影响，中国企业暂停采购农产品，南美升贴水上涨，人民币汇率大跌，均使得国内进口大豆成本明显增加。现货方面，上周油厂开机率不高，为，上周五突然宣布对中国加征关税导致豆粕大涨后，周五成交放量至万吨；昨日成交继续放量，总成交49万吨。截至8月2日油厂豆粕库存由万吨小幅增至万吨。菜粕供给不变，未来国内进口菜籽数量仍然十分有限，开机率维持低水平，油厂菜籽库存不断下降。上周油厂开机率由降至，截至8月2日油厂菜籽库存下降至万吨。但菜粕成交欠佳，上周菜粕累计成交菜粕万吨，昨日无成交。截至8月2日菜粕库存由万吨增至万吨。

风险：是最大不确定因素；美豆产区天气，油厂豆粕库存等

油脂：继续偏强

策略：对于后期基本面的看法，我们认为三季度棕油产地还是会维持增库存，另外后期国内棕油到港偏多，豆油交割利润也不错，这些还是会制约反弹的持续性。当下利多较多，做多热情高涨，但在看到库存有效去化前，不建议追涨，单边短期仅谨慎偏多，大的反弹时机还不够成熟。

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体稳定，局部地区小幅上涨。玉米与淀粉期价夜盘低开后窄幅震荡运行，淀粉相对略弱于玉米。

策略：谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑择机入场做多。

芝华数据显示周末蛋价继续上涨，周一蛋价以稳为主。主销区北京、广州、上海稳定。主产区山东、河南、东北稳定；南方粉蛋稳中有涨。贸易监控显示，收货偏难，走货偏快，库存较少，贸易商预期看涨。淘汰鸡价格略降，均价元/斤。期价继续弱势下跌，以收盘价计，1月合约下跌86元，5月合约下跌38元，9月合约下跌141元。

策略：谨慎看空，主力合约持逢高做空思路。