港交所的改革对新三板影响几何?我们如何应对?(3)

港交所上市发行服务部高级副总裁钟创新说，创新板有三方面的“创新”：

一是为内地企业上市提供了多元化选择。通过允许内地企业在香港第二次上市，并且允许同股不同权公司在该板上市，以吸引具有高增长潜力的新经济公司。

二是兼顾和针对不同的发行人和投资者需求。创新板将分为“创新初板”和“创新主板”两大板块。创新主板将对散户开放，因此会采取与主板相似的监管方针；创新初板只对专业投资者开放，因此上市要求会比较宽松。创新初板主要面向未能符合创业板或主板财务及营业条件的初创公司；而创新主板的对象主要是已经符合主板财务及营业记录规定，但由于采用非传统的管治架构而无法在香港主板上市的公司。

三是创新初板的定位和上市标准，与内地的新三板有许多共通之处。港交所通过此次改革，将给更多类型的发行人赴港上市带来便利，拓宽资本市场的上市渠道。

显然此次港交所提出的创新板，其面向对象与内地新三板的主流挂牌企业有较大的重合度。如果香港地区的创新板顺利推出，预计会对新三板产生一定的冲击。

但是此次变革否决了创新板的设置，理由是为了避免给上市架构增加不必要的复杂性，联交所放弃了原本设立创新板的设想。

三

港交所成最直接对手，新三板还在坐以待毙吗

虽然创新板搁浅了，但是港交所允许同股不同权架构公司到香港上市、吸引未盈利的新经济公司到香港上市，以及设立新的第二上市渠道等改革，仍将对内地资本市场产生一定的冲击，特别是对于服务创新型、创业型、成长型中小微企业发展的新三板市场。

对此光大新三板作出点评，短期影响有限，但对新三板形成了极强的示范效应，新三板最直接的竞争对手开始出现。

（1）取消设立创新板设想，而是在主板框架之内做较大改革，意味着三类企业未来公开发行的股票将直接享受更高水平的流动性，展示了联交所拥抱新经济的坚定决心。