港交所的改革对新三板影响几何?我们如何应对?(4)

（2）我国公司法规定股份有限公司必须同股同权。短期内，联交所放开上市规则中同股同权的限制或不会对新三板造成大面积的冲击。但从长期来看，同股不同权的公司主要集中在需要外源融资且不断稀释股权的的新兴科技企业。新三板如果需要与沪深交易所做差异化竞争，此类企业也是必须争取的对象，联交所的改革已先行一步。

（3）尚未盈利的生物科技企业在新三板大量存在并且已形成鲜明的产业集群，联交所此举将影响新三板生物医药公司的资本市场规划。考虑到生物医药公司在新三板市场的重要地位，我们认为新三板最直接的竞争对手已经出现。

而且香港创业板市场的经验表明，主板预备板定位或将对新三板的发展造成负面影响，若将新三板作为一个独立市场并探索差异化的发行与交易制度改革，新三板市场或将迎来积极变化。

申万宏源理财研究部总监桂浩明也表示，“短期看影响有限，长期看对内地资本市场具有推动和促进作用。”“就资本市场改革而言，香港在有些地方走在了内地前面，内地也要继续建设多层次资本市场建设，提高对亏损企业财务状况的容忍度，包括主板、创业板及新三板。”

著名经济学家宋清辉则认为，港交所主板引入同股不同权的背景，是港交所除了面临来自内地交易所的竞争之外，在争取一些炙手可热的互联网、科技类公司IPO时，还要面对来自美国等发达资本国家市场的激烈竞争，阿里巴巴赴美上市便是最好例证。港交所主板引入同股不同权机制意义重大，等于为高科技、互联网等类别的内地企业赴港上市扫清了一大障碍。

财经学者布娜新则表示，在新经济的潮流下，许多知名公司均采用同股不同权的股权设计，港交所此举很好地适应了新经济公司的特点，有利于为港交所接纳多元化的公司结构，这是一次有益的尝试，同时也值得新三板借鉴学习。

港交所此次的改革是对错过了阿里巴巴等新经济公司的检讨，回到新三板来，同样一大堆问题的新三板，是不是也需要来个反思？此前网传的改革方案是否能得到实施，我们拭目以待。