一下具体周期的资产配置，你都知道吗？！

一下具体周期的资产配置，你都知道吗？！

从投资的角度来看，宏观分析主要是了解我们现在和未来处于什么样的经济周期，从而进行与之对应的资产配置，获得超额收益。在思考1中经济周期商品投资规律，我们已经介绍了如何判断经济周期。思路二，主要是加深对政策和经济传导机制的认识，提前判断相关经济指标的变化。今天，我们就来详细谈谈具体周期的资产配置。

1. 你有什么资产？

我们通常所说的资产都是一大类资产，常见的有股票、商品、债券、现金、房子等，每一类资产都有最好和最差的回报期。就像我们一样，有心情好的时候，也有心情不好的时候。我们要做的，就是在心情好的时候和他做朋友。心情不好的时候尽量避开他，获得一份让自己心情愉悦的投资收益。

不用说，股票、现金、房子是大多数人都知道的。

商品主要是指期货市场，主要包括工业品、农产品和贵金属。大家平时所说的黄金、白银、原油、化工品、大豆、玉米、白糖、猪肉、水果等统称为大宗商品。

债券在资本市场上交易，可以在我们的股票市场上购买。有政府债券、企业债券和金融债券。当然，你也可以去银行购买。以前的国库券是国债。

当我们谈论大资产的配置时，通常不会关心各种资产中的小周期。比如不同的股票有不同的涨幅，不同的期货有不同的小周期。我们主要是指趋势，整体资产的收益。

那么有人说，我怎么配得上？比如买期货也很复杂，有月变，有杠杆等等，看着好复杂。其实你也可以成为一个简化的投资，通过购买指数基金来配置。

由于是大额资产交易，此时我们可以直接买入该资产的ETF基金。股票账户可以处理大部分资产配置。比如买股票可以买沪深300指数基金，买商品可以买商品ETF，买债券可以买债券基金。目前，房子只能在房地产市场上买到，因为在中国还没有与房地产价格紧密挂钩的资本市场衍生品。

2、资产如何匹配经济周期？

分清了经济周期和资产之后，可以对资产此时的历史收益做一个总结，看看历史上不同经济周期的收益如何？

从美国资本市场的历史来看，每个主要资产类别都有自己的最佳表现周期。股票在复苏期间表现最佳，大宗商品在过热期间表现最佳，大宗商品在滞胀期间表现最佳，债券在衰退期间表现最佳。

从另一个角度来看，债券回报的最佳时机是衰退时期，股票回报的最佳时机是复苏时期，商品回报的最佳时机是滞涨时期，现金回报的最佳时机是衰退时期。

美银美林曾发布过最经典的周期资产配置图表之一。虽然这么多年过去了，但这张分配图在今天仍然有效。投资界称之为“美林电风扇”。我们的经济周期是由经济增长和通货膨胀驱动的，而且它一直在转动。风向所及之处，都有相应的资产等你配置。

很多人喜欢将资产配置前移一个周期，比如在经济不景气的时候配置股票，因为价格低。从大周期的角度，不推荐。因为一般人没有那么强的承受力，理论上衰退后会有复苏，但很多人在复苏前就在抄底中迷失了自己。

在这个钟里面，很多人会发现一个问题，就是为什么没有房子。因为这是美国的资产回报图，也是成熟资本市场的配置图。为什么没有房地产？因为美国房产的收益常年维持在4%-5%左右，几乎相当于我国现金存款的收益。且周期性不明显，故未设置时钟。

我们中国呢？我们的房地产一直处于上升周期，在过去的十五年里，从收入的角度来看，毫无疑问，选择房地产是最好的解决方案。从以往的周期来看，2008年之前房地产遵循的是经济增长和通胀的逻辑，即周期和大宗商品收益基本相似。2009年后，与我国货币超发速度相关性更强。每次货币信贷扩张的时候，都是房价上涨的时候。你可以去看看什么时候，每次房地产政策放宽，银行贷款利率下降，贷款量增加，房价就会上涨。

房子的未来怎么办？我们之前说过，房地产、房地产和股市是过去吸引中国资金的三大池子。房地产池最先饱和。“房子是用来住的，不是用来炒的”基本冻结了房地产收入。随着我国经济不断走向成熟，那么房地产收入将逐渐与国外看齐，维持在4%到5%之间。

这意味着什么？我们引用股票投资大师彼得林奇的话说，年轻人最需要配置的资产是房子。只有买房有了闲钱，他们才会真正开始考虑股票等风险投资。当然，这时候房子是作为一种消费品出现的。未来房子不适合作为投资品，因为库存增加，增长放缓，流动性变差。不是流动性好的标准大资产可比的。

3、资产如何匹配生命周期？

有很多循环。作为宏观分析，我们必须从经济周期入手，但对于每个个体来说，生命周期大于经济周期。比如你未成年的时候，虽然经济处于比较好的复苏期或者过热期，但是你没有钱，无法投资。

从生命周期来看，贯穿始终的第一项重要投资就是对自身能力的投资。无论是青春期的学校教育，还是毕业后的自学，这都是增加自己未来收入的核心投资配置，也是最赚钱的投资。

我真的很喜欢这句话，人们需要在什么年龄做什么。所以，从你年轻到结婚，你的首要资产配置应该是房子。不管未来房价走势如何，这个资产都是你绕不开的。在我们国家尤其如此，因为它是社会生存非常重要的载体。（教育）。

当你正值壮年时，你潜在的赚钱能力和抗风险能力是最强的。这个时候一定要敢于冒险，拼搏。风险资产是你的首选，这时候就需要我们之前积累的宏观周期分析知识了。您可以根据经济周期的走势配置相关资产，努力扩大您的资产收益。

年老时，可以选择现金理财等安全性高的资产，不要再冒不必要的风险，因为你的重心应该是安享晚年，资金安全比什么都重要。说白了，你剩下的人生未必能跑赢一个经济小周期，那么你在经济衰退周期投资的资产，还未复苏就死了，这是人生的悲剧。

虽然讲的比较浅，但是通过三篇文章，我梳理了宏观分析的基本内容。入门后，您可以学习更高级的宏分析。但是投资这玩意儿，有时候并不是学得越深，钱就越多。如果放大结构经济周期商品投资规律，一个粗略的框架就足够了。

接下来，我们将按照资产类别进一步系统梳理股票、期货、股权投资的相关知识。不会很深，但至少是入门级的系统知识架构。有兴趣的可以继续关注。