再融资新规的推出对于上市公司高送转制度是一种转

再融资新规的推出对于上市公司高送转制度是一种转

2月17日，证监会为规范上市公司再融资而出台的再融资新规，将极大地限制上市公司通过再融资，尤其是定向增发方式赚钱的做法。

但是，对于精明的上市公司，通常有上策，下策。例如，根据新的再融资规定，上市公司拟发行的股份数量不得超过发行前总股本的20%。对于上市公司来说，这无疑是一条硬性规定。但这是否意味着不能打破 20% 的硬性规则？当然，情况并非如此。对于上市公司来说，寻找对策其实并不难。

对策从何而来？从高送转。近年来，高送转越来越成为上市公司攻城拔寨的重要武器。比如，为了配合机构炒作公司股价，上市公司可以发起高送转；为配合上市公司定向增发，上市公司可发起高送转；为配合大股东和机构投资者解禁限售股，上市公司可发起高额转让。高孙转已成为上市公司立于不败之地的战斗利器。面对再融资新规对新发行股票的强制限制，上市公司也可以重蹈覆辙上市公司高送转新规，使用高额交割这一利器。比如我们发起一次高速转股，增资30股增10股，然后按照转融通新规规定的上限再转融，与高速转股前的股本相比，有新的发行股份大幅增加？尤其对于那些新上市后准备再融资的新公司来说，先发钱再融资无疑是一条“黄金之路”。与高速转让前的股本相比，新发行的股份有没有明显增加？尤其对于那些新上市后准备再融资的新公司来说，先发钱再融资无疑是一条“黄金之路”。与高速转让前的股本相比上市公司高送转新规，新发行的股份有没有明显增加？尤其对于那些新上市后准备再融资的新公司来说，先发钱再融资无疑是一条“黄金之路”。

因此，再融资新规将大大减少对上市公司再融资在新发行股数方面的限制。因此，再融资新规的出台，对上市公司高额转让制度是一种折磨。换言之，再融资新规的出台，倒逼A股市场对上市公司高额转让制度进行规范。如果没有对上市公司高额转让制度的规定，新的再融资规定也将受到严峻挑战。因此，为遏制上市公司过度融资行为，保障再融资新规的实施，有必要规范上市公司高额转让制度。

事实上，就高转让率上市公司的现状而言，确实有必要规范高转让率上市公司的行为。因为目前上市公司的高转让率已经降低为无差别转让率。高发已经成为上市公司的秘密武器，也成为了套路。这使得高宗转背离了高宗转的本义，成为利益传递的工具，甚至成为幕后交易的工具，甚至不排除违法违规。因此，要明确上市公司高交割的源头，去除高交割过程中的各种“套路”，

如何规范上市公司高转让率？最基本的标准方法是将上市公司的高转让率与公司的业绩增长率挂钩。如果上市公司每股收益增加10%，上市公司股权扩张比例也可以确定为10%，以此类推。为避免上市公司业绩大涨大跌对上市公司健康发展造成负面影响，上市公司年度股本扩张限制在不超过200.00%，即最高转让比例为10股和20股。这样上市公司就很难乱转，尤其是业绩亏损的公司，根本无法进行高转转，高转转的各种套路都行不通。通过高收益转移为再融资铺平道路也行不通。尤其是对于那些没有业绩作为支撑的公司，更不可能走“先发高后再融资”的“黄金之路”。