拥抱核心资产 看好五大“赛道”

　　一场突如其来的新冠疫情，改变了很多人的工作、生活习惯，也对社会经济结构带来潜移默化的影响，需要我们重新审视自己的投资框架。笔者认为，从基本面角度来看，国内经济将会继续复苏；全球新冠疫情继续蔓延，但是已经有较大改善，多数国家和地区陆续“重启”经济活动。从货币层面来看，全球主要经济体都不同程度地推出了相应的货币政策。在流动性宽松的背景下，全球优质资产的估值得到抬升。展望下半年，投资主线依然是拥抱中国核心资产，在互联网、大消费、大科技、医药、高端制造等领域，将更容易选到优秀的公司。

　　拥抱中国最优秀的上市公司

　　当前全球经济已经重启，可能由于新冠疫情的反复，经济缓慢复苏过程中也会伴有波折。新冠疫情并未像我们预期的那么快结束，中长期化将是我们未来在投资过程中要考虑的重要因素之一。

　　在全球流动性释放过程中，投资者对有稳定现金流、长期增长预期确定的上市公司的投资需求显得更加强烈，优质资产估值扩张的可能性比其他资产高很多。即导致的结果是投资者对优质公司的估值容忍度会更高，投资者更加关注优质公司增长的长期性和可持续性。

　　因此，在笔者看来，下半年重点投资机会是拥抱中国核心资产，拥抱中国最优秀的上市公司，这也是未来的长期主题。从这个角度来看，优质公司的结构性行情可能比我们想象中更长。从资本市场来看，今年以来市场表现弱于A股，下半年或有较好的投资机遇。

　　从绝对估值来看，目前上市公司的绝对估值处在较低位置，性价比较高。从企业盈利周期来看，80%的港股都是中国内地的上市公司，这些上市公司的盈利周期跟中国经济周期相吻合。随着下半年中国经济稳步复苏，企业盈利也有可能稳步增长，未来将带动市场估值的稳步抬升。从资金面来看，3月份以来，南向资金不断增加配置港股，不仅如此，海外资金也在买入港股，港币汇率达到2016年的高位。