发布时间:2019-02-01 13:19:41 文章来源:互联网
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2019.2.1债卷市场观察:关注国内宏观经济数据的发布

  

  1月21日当周,央行公开市场有7700亿逆回购到期,值得关注。上周央行在公开市场大举投放,主要与对冲企业缴税和国债发行缴款有关,从往年经验看,1月是税收大月,税款集中入库而造成的流动性趋紧较为明显。此外,值得注意的是央行也投放了5000亿的28天逆回购,主要是为了满足部分机构对跨节流动性的支持。第二批定向降准将于1月25日到位,但逆回购到期量也大,若资金面有趋紧态势,预计央行可能重启14天逆回购操作。

  我们在前期报告《三角度解读降准:货币缺口、投放方式、对债市影响》中对春节前后的资金缺口进行了详细分析,即使降准叠加其他货币工具操作,也难以弥补1月春节取现和缴税等因素带来的2.5万亿以上的资金缺口。这也是为何央行在上周公开市场操作上进行了巨量投放,我们测算目前超储率虽然从18年年末的2.4%-2.5%的水平回落至2.1%-2.2%左右,但依然处于相对较高位置,资金面有望平稳跨过春节。

  1月21日当周有998亿地方债和320亿政金债发行,无国债发行。从1月21日开始,当周有998.6亿地方债发行,政金债有320亿发行,记账式附息国债在1月份的发行计划已经完成,当周没有发行,三者合计规模达到1319亿元。虽然地方债开启发行,但由于国债没有发行计划,而政金债发行量也从前期的1053亿元下滑至320亿元,因此合计发行规模较1月14日当周有200亿左右的下滑。

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