非洲猪瘟来袭，债卷市场遭遇强烈威胁-随便找信息港

非洲猪瘟来袭，债卷市场遭遇强烈威胁

　　受非洲猪瘟影响，一些疫病防控能力低下的养殖场遭遇较大的猪瘟疫情，而由于国内养殖密度大，且本次疫情缺乏相关疫苗，猪瘟对猪价形成较为明显的推动。另一方面，我们也看到生猪存栏和能繁母猪的存量在不断下滑，可以说猪价走高有周期和猪瘟的双轮驱动，进而提升市场预期。

　　在此过程中，生猪养殖繁育、兽药疫苗、饲料相关的转债（天康、金农、天马等）在12月的弱市环境中普遍表现坚挺，其中天马、天康分别在12月上涨0.3%和1.25%，而金农虽然出现下跌，但跌幅仅有-1.6%，略微好于转债指数。随着市场在Q1回暖，叠加板块题材的热度发酵，金农、天康、天马转债又表现出了亮眼的弹性，三者在Q1的涨幅均超过30%，大幅跑赢转债指数。

　　与之类似的还有广电系的广电、湖广、吉视转债，主要推动力与题材热度发酵有关，此处不再赘述。此外，铁汉、道氏转债的抗跌性与其12月的下修相关度较大。总的来说，只要题材有持续的推进力量，那么涉及相关概念的转债很有可能是“既抗跌，又能涨”的品种。

　　虽然题材转债既抗跌又有弹性，但“题材踏空”风险不容忽视。以去年12月的广汽和小康为例，12月乘用车销售同比虽然仍在下滑，但环比有企稳态势，叠加刺激汽车消费的政策预期，整车概念板块在12月逆市企稳，小康和广汽转债分别在12月上涨1.2%和微跌0.8%，明显跑赢转债指数。然而进入今年一季度，市场更青睐5G、猪周期、光伏等板块，整车概念趋弱，没能跑赢转债指数，小康和广汽在Q1的最大涨幅也跑不赢转债指数的阶段性涨幅。由此可见，倘若选择题材转债，则可能面临市场风格切换的风险，进而导致“事倍功半”。

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