发布时间:2018-07-27 09:17:57 文章来源:互联网
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债卷市场持续变动,接下来调整又有了新的策略

  发行利率普遍下行,仅低等级长久期品种上行.上周央行公开市场操作净投放6100亿,资金面依旧维持宽松.同时监管层面传来利好不断,市场对央行鼓励一级交易商配置中低等级信用债的期待增强,在短期内缓解了市场对中低等级信用债外部融资压力的担忧,有利于修复前期因恐慌情绪导致的收益率上行,带动发行利率全面下行.具体来看,短融AAA、AA+、AA/AA-品种分别变动-20、40、-46bp,中票AAA、AA+变动3、-53、-46bp.
 
  同时周五出台资管新规的配套文件,明确了前期市场关心的监管细节:不再限制老产品在过渡期内的压降速度;金融机构可发行老产品对接新资产;公募基金在满足期限匹配的监管条件下可以投资非标;估值方法也有所放松,现金管理类产品和定开产品可以在过渡期内使用摊余成本法计价.这些规定都一定程度上放松了过渡期内的整改难度,无论是对金融机构还是对实体企业而言,都会形成一定利好,金融机构风险偏好提高,实体企业在过渡期内的资金续接问题也会缓解.前期信用债受信用风险影响,利差已大幅走阔,且市场前期存在因为流动性担忧而导致错杀的可能,而本轮政策放松无疑将提振市场信心,会在短期内利好信用债,利差存在一定收窄空间.
 
  产业债超额利差以走阔为主.在27个行业中,AAA、AA+、AA中分别有12、25、21个行业出现走阔.

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