皮海洲：跌破1元面值 “仙股时代”离A股还有点远

　　独立财经撰稿人 专栏作家 皮海洲

　　“虽然随着价值投资理念渐渐地移植到A股市场中来，A股市场会出现两极分化的走势，会出现一大批的低价股，但出现大批‘仙股’的可能性极小。”

　　8月15日，由于2017 年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载而遭到安微证监局立案调查的中弘股份(0.770, -0.02, -2.53%)股价再度跌破1元。当天该股以1.01元开盘，随后直接走低并跌破1元，最终以0.94元的跌停板价格报收，跌幅9.62%。这也是当天交易的A股股票中，唯一一只收盘价低于1元的股票。

　　中弘股份成为“仙股”其实并不令人意外。实际上，早在今年6月20日，该股就曾经在盘中跌破过1元，随后又于6月22日、26日、29日三个交易日出现盘中“成仙”的情况。虽然之后中弘股份股价出现反弹，一度反弹到1.22元，但接下来还是回调到1元附近，基本上是在面值之上作挣扎。

　　中弘股份不可抗拒地成为“仙股”是否意味着A股迎来了“仙股时代”，这无疑是投资者非常关心的一个问题。如果A股真的迎来“仙股时代”，众多股票沦为“仙股”，将意味着投资者损失的增加。毕竟“仙股”的出现意味着股票价格下跌。

　　但其实在笔者看来答案是否定的。虽然随着价值投资理念渐渐地移植到A股市场中来，A股市场会出现两极分化的走势，会出现一大批的低价股，如1元股、2元股、3元股等，但出现大批“仙股”的可能性却极小。

　　提起“仙股”，投资者自然会想到香港股市。香港股市“仙股”遍地，不仅许多股票的价格低于1港元，有的只有几分钱、甚至是1分钱。但这种情况基本上不会在A股出现。因为香港股市的这些“仙股”、“毛股”，其公司的基本面都比较差。而且香港上市公司经常“出老千”，一会儿拆股，一会儿合股，把股价折腾得很低。并且香港股市的股票面值是不统一的，有的股票面值本来就只有一毛钱，股票的发行价也就是几毛钱。这些都是导致港股“仙股”遍地、“毛股”遍地的重要原因。

　　香港股市的这种情况，在A股市场基本都不存在。比如，A股的面值基本上都是1元钱（极个别股票例外），A股也不允许“出老千”，而且由于中国经济整体上充满活力，所以上市公司的基本面总体说来不是特别差劲。因此，A股不可能像港股那样，“仙股”遍地。

　　不仅如此，A股公司或多或少还存在“壳价值”。尤其是上市公司数量往往是地方政府的形象工程，地方政府都不希望本地的企业退市，不仅千方百计帮助本地的企业保壳，而且一旦真的遭遇退市危机，地方政府也会积极为上市公司并购重组牵线搭桥，有的上市公司本身也会积极寻找生路。如目前A股市场业已停牌重组的*ST海润(0.870, 0.00, 0.00%)（维权），是A股市场上又一只“仙股”，但该股“成仙”3天后，公司就停牌进行重组事宜。这是公司股票告别“仙股”的重要途径。

　　此外，A股市场是一个以个人投资者为主体的市场，而个人投资者有买便宜股的习性。特别是当股市行情发生好转，出现大幅反弹或牛市行情的时候，低价股就会受到市场的投机炒作，股价会又出现大幅走高的趋势，进而大大推高低价股的价格，让低价股远离面值。

　　当然还有很重要的一条是，A股的退市制度也决定了“仙股”不会在市场上久留。根据A股退市制度，当股票的价格连续20个交易日低于1元的时候，公司就会被强制退市。另外，对于股价低于1元面值的股票，上市公司会通过各种途径来维护公司股价的稳定，推动公司股价早日走出“仙股”的困境。这也决定了“仙股”不会成为A股市场的普遍现象，A股市场不会因此迎来“仙股时代”。