皮海洲：阿里拆股＂10转70＂ A股高送转不应一棍子打死

　　6月17日，阿里巴巴提交给证券交易委员会的一份文件显示，公司提议将其股份1拆8，计划将普通股数量从现在的40亿股扩大至320亿股。该计划将于7月15日在香港举行的年度股东大会上进行表决，如果获批，将在2020年7月15日前进行拆股。

　　阿里巴巴为何要进行折股？根据市场人士分析，此举旨在为阿里巴巴回归香港二次上市做准备。阿里巴巴似乎并没有回避这样的猜测。在提交给证券交易委员会的文件里，阿里巴巴称，拟议中的股票分割“将增加以较低每股价格发行的股票数量，董事会认为，这将增加公司未来筹资活动的灵活性，包括发行新股。”也正因如此，阿里巴巴拆股或确与阿里巴巴拟回港上市的传闻有关。对于这一点，相信时间也会给出答案。

　　撇开阿里巴巴拆股的目标与动机，而单纯就阿里巴巴拆股这件事情本身而论，对于A股市场来说是有启示意义的。

　　阿里巴巴的拆股相当于A股市场的股本转增，1拆8股，也即是每10股转增70股，这相当于是高转增了。而且这样的转增股比例，在A股市场确实是非常罕见的。由此不难看出，认为每10股转增20股、30股的做法全世界都没有，这显然与事实是不相符的。并且以“全世界都没有”为由，对高送转一棍子打死的做法，显然偏向极端化。因此，阿里巴巴拆股对于A股市场的一个重要启示，就是“高转增”或“高送转”可以有，这是符合国际惯例的。

　　不过，尽管“高转增”符合国际惯例，但从A股市场来说，加强对A股市场“高转增”的监管是很有必要的。毕竟A股市场还不成熟。实际上，前几年高转增一度在A股市场很流行，以至高转增变成了“滥转增”。不仅业绩增长的公司高转增，就连业绩下降甚至是亏损的公司也推出高转增。而在高转增的背后，通常都隐藏着利益输送。比如，用高转增来为上市公司控股股东或重要股东的减持保驾护航，这在推出高转增方案的上市公司中较为常见。也正因如此，上市公司高转增行为受到了市场舆论的普遍质疑，并引发监管部门的从严监管。