【早盘建议】国债期货：人民币汇率快速贬值，市场避险情绪高涨(3)

（3）期现：买套保合约移仓后持有；

（5）跨品种：无

大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、澳巴发运超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦加剧。

焦煤，焦炭：焦企开工高位，成材持续累库，焦价提涨受阻

焦炭方面，目前主产地焦企开工基本维持高位，除个别焦企因山西二青会及江苏徐州限产影响开工小幅受限，整体焦炭供应量未受明显影响。需求方面，河北地区钢厂限产宽松，八月份焦炭需求有望回暖。然而在成材淡季持续累库，钢材价格下跌及利润收缩情况下，钢厂对焦炭第二轮提涨有所抵触，钢焦博弈加剧。港口方面，受黑色系商品价格下跌影响，贸易商心态亦有所转弱，报价及成交价均有所下跌。短期焦炭市场或受成材拖累偏弱运行，后期需关注钢材市场变化情况以及唐山钢焦企业环保限产、山东焦化去产能政策的执行力度。

策略：

焦煤方面：中性，蒙煤通关恢复，焦企开工高位支撑焦煤需求

期现：无

观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，产区降雨影响露天矿生产，部分煤炭运输道路受阻，内蒙煤价涨跌互现；陕西地区，经过前期降价销售并未出现明显好转，有库存压力的矿仍在调价；山西晋北煤价暂稳，因北方内陆部分电厂需求略有提升，同时“二青会”安检影响，预期后期供应或将收紧。港口方面，下水煤继续阴跌，5500卡煤主流报价在590-595，贸易商对电厂高日耗来临加大采购的预期落空，情绪较差。电厂方面，高温退却，沿海电厂日耗跌破70，库存高位震荡，有待消化。

风险：煤矿安检力度加强；电厂日耗反扑、库存加快去化

农产品

期现货跟踪：外盘ICE原糖10月合约收盘价美分/磅，较前一交易日下跌美分/磅，内盘白糖1909合约收盘价5322元，较前一交易日上涨31元。郑交所白砂糖仓单数量为19266张，较前一交易日减少57张，有效预报仓单3951张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5485元/吨，较前一交易日上涨10元。

策略：谨慎看多，建议投资者可以考虑继续持有前期多单，考虑到内外价差处于高位，特别留意进口到港情况。

2019年8月5日，郑棉1909合约收盘报12225元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报13993元/吨。棉纱2001合约收盘报20395元/吨，CYIndexC32S为21520元/吨。

8月5日抛储交易统计，销售资源共计吨，实际成交，成交率。平均成交价11974元/吨，较前一交易日下跌374元/吨；折3128价格13500元/吨，较前一交易日下跌119元/吨。其中棉成交均价12105元/吨，加价幅度266元/吨；地产棉成交均价11850元/吨，加价幅度155元/吨。

未来行情展望：国内棉花供给充裕；需求方面，称自9月1日起对中国3000亿美元进口商品加征关税，进一步利空国内纺织品出口需求及纺企用棉需求。短期发展将主导郑棉走势。

风险点：风险、政策风险、主产国天气风险、汇率风险

豆菜粕：内强外弱

连豆粕昨日大幅上涨，M2001合约夜盘收报2872元/吨。受激化影响，中国企业暂停采购农产品，南美升贴水上涨，人民币汇率大跌，均使得国内进口大豆成本明显增加。现货方面，上周油厂开机率不高，为，上周五突然宣布对中国加征关税导致豆粕大涨后，周五成交放量至万吨；昨日成交继续放量，总成交49万吨。截至8月2日油厂豆粕库存由万吨小幅增至万吨。菜粕供给不变，未来国内进口菜籽数量仍然十分有限，开机率维持低水平，油厂菜籽库存不断下降。上周油厂开机率由降至，截至8月2日油厂菜籽库存下降至万吨。但菜粕成交欠佳，上周菜粕累计成交菜粕万吨，昨日无成交。截至8月2日菜粕库存由万吨增至万吨。

风险：是最大不确定因素；美豆产区天气，油厂豆粕库存等

油脂：继续偏强

策略：对于后期基本面的看法，我们认为三季度棕油产地还是会维持增库存，另外后期国内棕油到港偏多，豆油交割利润也不错，这些还是会制约反弹的持续性。当下利多较多，做多热情高涨，但在看到库存有效去化前，不建议追涨，单边短期仅谨慎偏多，大的反弹时机还不够成熟。

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体稳定，局部地区小幅上涨。玉米与淀粉期价夜盘低开后窄幅震荡运行，淀粉相对略弱于玉米。

策略：谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑择机入场做多。

芝华数据显示周末蛋价继续上涨，周一蛋价以稳为主。主销区北京、广州、上海稳定。主产区山东、河南、东北稳定；南方粉蛋稳中有涨。贸易监控显示，收货偏难，走货偏快，库存较少，贸易商预期看涨。淘汰鸡价格略降，均价元/斤。期价继续弱势下跌，以收盘价计，1月合约下跌86元，5月合约下跌38元，9月合约下跌141元。

策略：谨慎看空，主力合约持逢高做空思路。

猪易网数据显示，全国外三元生猪均价为元/公斤，猪价震荡偏强。除西南地区猪价暂稳外，其他地区猪价均再度反弹。高温多雨季节或促进疫情进一步扩散，后续生猪供给短缺现象或将进一步加剧。多个省份出台鼓励生猪养殖的政策，力保生猪供给，用心良苦，不难预见后市供给堪忧，猪价上涨势头难以避免。目前而言，阻碍猪价上涨的主因仍是疫区低价猪源的冲击，同时消费端尚处淡季。维持既有判断，三季度猪价仍有望冲击年度高点。

纸浆：短期维持反弹抛空策略

未来行情展望：全球纸浆去库缓慢，中期看自2018年第三季度以来，商品浆库存大幅度增加。2019年7月下旬，常熟港木浆库存万吨，较上月下旬增加21%，较去年同期增加68%。本月港口预计到货量约45万吨，进出货速度相对平稳。7月下旬保定地区纸浆库存量800车左右，较上月底增加67%，较去年同期下降38%。据不完全统计，本月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计214万吨，较6月下旬增加20%，较去年7月下旬增加101%。就三季度而言，库存问题仍未解决，主要关注点在需求能否改善。目前暂时难以看到下游消费有明显改观，预计中长期来讲纸浆价格难有起色。

风险点：政策风险、汇率风险、风险、自然灾害风险。