别再浪费时间了！巴菲特股东会唯一看懂版来了(5)

　　……

　　Q16： 每年伯克希尔股东大会之前，都放映同一段影片，您代表所罗门在国会发表证词。我想，这段影片的意义是，要我们以道德作为指引。如今，人们投资时越来越看重公司的社会责任和道德责任。

　　然而，当您在CNBC接受采访的时候，您却说，在控政策方面，企业不应该发挥什么作用。您还说，不想把自己的价值观强加到别人头上。您甚至还说，您认为伯克希尔可以投资制造支的公司。

　　难道只要是不触犯法律的公司，伯克希尔都可以投资吗？我觉得，这有悖于您一贯代表的价值观。请告诉我们，您失言了。（掌声）

　　巴菲特：咱们把这个问题理一理。

　　伯克希尔的观点该是谁的观点？应该是我的观点，还是公司所有股东的观点？

　　假如我对公司所有股东进行一项调查，伯克希尔哈撒韦(295600, 3000.00, 1.03%)是否应该支持北美步协会。如果绝大多数股东投赞同票，或者绝大多数董事投赞同票，我将接受股东和董事的意见。

　　我不认为，所有股东应当无条件地接受我的政治观点。

　　2016年总统大选中，我募集大量资金。我支持希拉里。我在众多场合公开表示支持希拉里。但是，那是我作为一个美国公民的个人观点，我不认为，我的观点可以代表伯克希尔的观点。

　　我不是伯克希尔的发言人。伯克希尔从未在母公司的层面进行过任何政治捐助。我也从未邀请伯克希尔的供应商进行政治捐助。

　　无论是为我曾经求学的学校募捐，还是为我所支持的政治候选人筹集资金，我从来不打伯克希尔的旗号。

　　我认为，当GEICO公司要求投保人填写投保单的时候，不应该询问投保人是否是北美步协会会员，如果是，就拒绝承保。

　　我认为，我不应该把自己的政治观点强加于伯克希尔旗下的公司。如果非要分辨哪家公司在道德上很纯洁，哪家公司在道德上没那么纯洁，这种东西是很难说的清道的明。（掌声）

　　芒格：沃伦，其实你是有一条红线的。

　　巴菲特：对。

　　芒格：有许多事儿，虽然是合法的，我们也不屑去做。但是，我们不敢说我们比别人多高尚，我们的这条红线有多完美，我们只是尽力而为。

　　另外，奥马哈郊外这么多野火鸡，我们怎么可能把所有的支都禁了。

　　Q39： 自从11年前被伯克希尔收购以后，TTI公司的增长速度一直很快。受益于内生增长以及两项补强型收购，它的税前利润达到了4亿美元，增长了两倍多。今年一季度的发展态势看起来非常不错。

　　请您谈谈电子元件分销行业的竞争形势，TTI公司的优势是什么？TTI所在的行业是个好行业吗？还是TTI公司的生意模式和管理层与众不同？您认为，作为伯克希尔旗下的一家经营非保险业务的子公司，TTI仍能保持快速增长吗？

　　巴菲特：TTI的经理人是PaulAndrews，他做出的成绩非常了不起。他是个优秀的人、优秀的企业管理者。

　　TTI的业务是分销非常小的电子零部件，它的营业额高达几十亿美元，可它经销的是小小的零部件，一个只有几分钱，就好像是一个卖糖豆的公司。

　　它经销的零部件，用于各种复杂精密的机器。它的总部位于达拉斯-沃斯堡地区，分支机构遍布全球。TTI公司是创始人白手起家建立起来的。

　　大概是45年前、50年前，TTI创始人离开了通用动力(196.45, 1.38, 0.71%)公司（GeneralDynamics），一步一个脚印，打造起了这家公司。在过去两个月里，TTI在韩国收购了一家公司，扩大了全球网络。

　　从去年开始，电子零部件行业的市场需求明显旺盛起来了。在电子零部件行业，人们用订单出货比（Book-to-BillRatio）衡量市场需求情况。从这个指标来看，去年的市场需求明显增强了，一个月比一个月强。市场行情起了变化。

　　人们采购电子零部件这样的东西，可根本不是买来之后囤积到地下室，电子零部件这种东西，买来就是要用的。TTI公司和供应商建立了良好的关系。TTI公司也和客户建立了良好的关系。

　　与大多数竞争对手相比，我们维持更大规模的存货。当货源紧张的时候，我们一定能保证供货，保证提供一流服务。几年前，TTI公司开始扩大规模，正好赶上了现在兴旺的市场行情，要不然我们还真没办法应对这么大的市场需求。