PPP落地金融机构“不买单” 好比无人光顾怪顾客抠门(2)

唯有谨慎的金融机构显得格格不入。很多时候是地方政府大张旗鼓的招标，咨询机构秒出方案，实体企业蜂拥投标，最后到了金融机构这里纷纷搁浅。近期的一个事件颇具代表性，成都路桥不惜承担500万违约金终止了一个82亿的PPP项目，核心原因正是过不了金融机构这一关，这很可能成为一个趋势，大量曾经热炒的PPP项目可能因为融资难而关门大吉。

2忍辱负重的金主

项目落地难真的是因为金融机构太抠门？显然不是。任何一个金融机构都有权利做出投与不投的选择，这是市场化的最基本原则。之所以大部分机构投出不信任票，是因为PPP项目本身存在问题。就像开头的故事一样，如果把PPP项目比作餐厅，那很多餐厅实在是让人下不去手。

第一，餐厅环境不好：制度体系尚不健全，监管机构九龙治水，政策存在冲突。PPP相关政策密集出台，制度体系逐步完善，但仍存在许多不足：一是上位法缺失，现存的多为部门规章条例，层级较低，法律效力不足，且九龙治水的情况下，很多部门的政策存在冲突之处。比如，之前鼓励政府购买模式，结果87号文又紧急叫停，让很多金融机构措手不及。二是契约意识匮乏，政府和社会资本的履约能力有待提高。三是对金融机构保障机制尚属空白，缺乏完善的收益保障和退出保障机制，金融机构利益无法保障。

第二，配套服务不全：PPP是一种公共产品的供给模式，但公共服务领域的很多配套改革严重滞后。PPP作为一项重要的投融资机制体制创新，可突破市场垄断，放开市场准入，让市场主体成为基础设施和公共服务供给的主力，从而提高基础设施和公共服务的质量和效率。但PPP配套改革还未跟上，对社会资本放开的领域有限，存在各类显性或隐性门槛，同时配套政策还在制定中，尚不到位，使社会资本参与时十分被动，制约PPP发展。如市政公用相关领域价费体系较为模糊，下游价格改革不到位，多由政府定价，还未形成上下游价格联动机制，加上财政补贴机制尚未完善，影响社会资本投资回报的合理测算。

第三，食材品质不佳：项目质量参差不齐，很多地方政府只想甩包袱，不愿意把好项目拿出来。中国用不到3年的时间成为世界上最大的PPP市场，财政部入库16万亿，发改委推介三批项目6.37万亿，加上未入库项目，保守估计可达30万亿。但是项目质量参差不齐，优质项目不多，主要原因有二：一是一些基层政府不舍得把“含金量”高、收益率高的“好”项目拿出来做PPP，而把一些资金来源少、回报率低的项目上报做PPP，预期收益率一般在6%左右，对金融机构来说是“弃之可惜、食之无味”的“鸡肋”；二是负责PPP项目方案设计的咨询机构专业能力良莠不齐，PPP中介服务市场鱼龙混杂，很多都是简单的“复制粘贴”，难以做到客观中立，切实为项目质量把关。从而导致金融机构可参与的项目有限，且需要耗费巨大的心力对项目质量进行甄别。

第四，厨师厨艺不精：社会资本多倾向于赚钱短期工程利润，长期运营能力不够。PPP项目大多包含了工程部分，施工企业不可或缺，也是提升PPP项目质量和效率的重要抓手。但是现阶段参与PPP项目的社会资本多为大型央国企建筑企业，参与PPP的最大动力是赚取前期相对丰厚的施工利润，倾向于建设期满后退出，不参与项目运营阶段。有的央企参与PPP项目时甚至明确提出“三不原则”——不出资、不占股、不增信。这对于金融机构明显是不公平的，获得的收益率偏低，但几乎承担全部的风险，收益风险不太匹配。