专题报告:螺纹、热卷1710合约交割情景演绎(3)

b)基差波动加大: 今年年初，在钢材供应相对平稳的情况下，社会库存呈高幅增长趋势，而期价又受到需求减弱预期的引导而降幅扩大，基差走高至680附近。

3月下旬以后，尽管钢材供应量大幅扩张，但同期库存也加速消化，同时资金收紧情况也有所缓解，期价走出一轮修复性的补涨，基差缩小到400左右。5-6月呈现旺季特征，库存绝对量创新低水平，基差也再次扩大至800左右。

6月下旬至9月底，库存逐渐累积，但整体水平仍然不高，与16年基本持平，同期成交情况未明显恶化，南方需求扩张，另外十一假期前赶工情况增多，再叠加采暖季供应减少的预期，期价凌厉上涨，基差快速修复至平水。但假期库存累积后消化情况和环保限产力度都不及预期，期价回调修正，基差也快速拉大至270。

2． 热卷1710

a）基差结构：热卷1710基差自6月下旬开始收缩，到8月份后几次呈现期货升水情况，至交割时首度出现了10合约期货升水交割结构。