珈伟股份关联交易“易容”业绩又为何会爆发性增长？(3)-随便找信息港

珈伟股份关联交易“易容”业绩又为何会爆发性增长？(3)

2016年，华源新能源贡献营业收入18.48亿元、净利润3.41亿元，占比分别为61.15%、108.62%。

2016年6月，珈伟股份以11.05亿元收购金昌国源电力有限公司（下称“金昌国源电力”），形成商誉1.74亿元、计提商誉减值准备785.04万元。金昌国源电力贡献营业收入6266.70万元、净利润3861.52万元。

短短两年时间，珈伟股份在并购方面投入超过30亿元，产生商誉14亿元。

靠并购拼出来的业绩，看起来很美。

重资产、高负债的模式能维持多久？

珈伟股份走上了一条重资产的烧钱之路。2016年年末，珈伟股份总资产90.62亿元，比2014年年末增加76.77亿元；固定资产23.54亿元，增加23.26亿元；应收账款18.48亿元，增加16.74亿元；商誉14.06亿元，增加12.70亿元；预付款项6.27亿元，增加6.14亿元；存货9.29亿元，增加4.63亿元。负债总额45亿元，比2014年年末增加37.30亿元；应付账款12.24亿元，增加10.67亿元。

应收账款中，关联方正发系欠款9.22亿元，占比49.16%，计提坏账准备532.47万元；应收补贴电价款4.59亿元，占比24.45%，没有计提坏账准备。

珈伟股份的坏账准备计提比例远远低于其他同行业公司。2016年年末应收账款余额18.75亿元，计提坏账准备2718.52万元，计提比例1.45%；2015年年末应收账款余额14.69亿元，计提坏账准备731.27万元，计提比例0.5%。东方日升（300118.SZ）2016年年末、2015年年末应收账款坏账准备计提比例分别为12.78%和10.96%。阳光电源（300274.SZ）2016年年末、2015年年末应收账款坏账准备计提比例分别为8.50%和7.45%。

2016年年报披露的母公司财务报表主要项目注释显示，2016年年末，应收账款中，应收子公司珈伟科技（香港）有限公司（下称“珈伟科技”）2.45亿元、品上照明欠款900.18万元。其他应收款中，应收子公司华源新能源1.68亿元、品上照明9259.35万元、珈伟科技1502.97万元。而控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明显示，华源新能源欠款1.18亿元，与年报数据相差5000万元。另外，对于子公司的欠款，母公司一律都没有计提坏账准备，理由是子公司往来款能收回。不过，一些子公司的实际情况比较糟糕。如品上照明2016年年末净资产3220.76万元，当年亏损1084.45万元，目前依然没有走出亏损的泥潭，其所欠的1亿多元的款项真的可以收回来吗？珈伟科技2016年年末净资产2827.69万元，当年亏损2088.59万元，再亏损下去，很快就资不抵债了。珈伟科技是珈伟股份对外贸易的窗口，其所欠的2.6亿元又能收回多少？