大成月刊天一债E

大成月刊天一债E

本基金在利率走势分析的基础上，结合经济周期、宏观政策走向和收益率曲线分析中期票据是否属于债券，实施主动的债券组合管理，以获得更高的债券组合投资收益。 1、长期配置 本基金使用宏观经济变量（包括国内生产总值、工业增长、货币信贷、固定资产投资、消费、外贸收支、财政收支、物价指数和汇率等）和宏观经济政策（包括货币政策、财政政策、产业政策、外贸和汇率政策等），预测未来较长一段时间内市场利率变动的趋势，确定组合的久期。 2、类别配置本基金分析不同类别固定收益产品的信用风险、税收水平、市场流动性、市场风险等因素，同时研究同期国债、金融债、公司债、交易所和国际债券等。银行市场利差和投资品种变化趋势，制定债券类别配置策略，获取不同债券类别间利差变化带来的投资收益。 3、信用债投资策略 本基金将投资于信用等级不低于AA级的信用债（包括公司债、企业债、金融债（不含政策性金融债）、公开发行的次级债、政府支持的机构债、中期票据、短期融资券、超短期融资券）。 上述信用评级是指公司债券、公司债券、金融债券（不含政策性金融债）、公开发行的次级债券、政府支持机构债券和中期票据，具体为债券信用评级； 对于短期融资券，对于超短期融资券、短期公司债、短期金融债等短期信用类债券，具体指发行人的信用等级。

本基金将综合参考在中国境内依法设立并具有证券评级资格的评级机构出具的信用评级。 多个评级机构同时发布的不同信用评级或不存在相应评级信用债券的，基金管理人需要根据自身内部信用评级以及基金管理人的判断结果进行独立判断和认定为准。 本基金投资信用类债券应当满足以下投资比例要求：本基金投资信用等级为AAA的信用类债券占信用类债券资产的50%-100%； 本基金投资于信用评级为AA+、AA级的信用债，资产比例为0-50%； 本基金投资于信用评级为AA的信用债，信用债资产比例为0-20%。 因信用评级变化、证券市场波动、基金规模变化等非基金管理人因素导致信用债投资比例不符合上述投资比例的，基金管理人不得主动进一步突破相应的投资比例。 本基金通过积极承担适度的信用风险来获得信用溢价。 本基金主要关注信用债收益率受信用利差曲线变化和信用变化的影响，据此采取以下两种投资策略： 1）信用利差曲线变化策略：首先分析经济周期和相关变化其次，分析标的债券市场容量、结构、流动性等变化趋势，最后综合分析整体信用利差曲线和子行业走势，确定基金信用债的投资比例子行业。 2）信用变动策略：信用债的信用评级发生变化后，本基金将使用最新信用评级对应的信用利差曲线对债券进行重新定价。

本基金根据内外部信用评级结果，结合同类债券信用利差分析及信用利差未来走势判断，选择信用利差被高估且未来信用利差可能下降的信用债进行投资. 4、资产支持证券投资策略 本基金将通过对资产池资产所处的宏观经济、提前还款率、资产池结构、行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流量的变化。定位并通过对标的证券发行条款的研究中期票据是否属于债券，预测提前还款率变化对标的证券久期和收益率的影响。 在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资，以获取长期稳定收益。 5、国债期货投资策略 本基金按照风险管理的原则，以对冲和规避市场风险为目的，投资于国债期货。 因此，国债期货空头头寸的合约价值主要对应债券组合的多头头寸。 基金管理人动态管理国债期货合约数量，从相应的债券组合中提取超额收益。