发行可转债 万国数据在旺市募集资金

发行可转债 万国数据在旺市募集资金

这家数据中心运营商将通过发行可转换债券筹集 5.8 亿美元，成为最新一家利用积极市场情绪在海外上市的中国公司

重点：

1、万国数据将通过发行7年期可转债筹资5.8亿美元，转股价格较近期交易价格仅上涨16.7%

2.数据中心运营商将利用资金在国内和东南亚大举扩张

本文作者杨戈

$$环球数据(GDS)$$成为最新加入中国企业海外上市融资浪潮的公司，抓住了股价反弹的良机。 这家数据中心运营商周三表示，将通过发行相对长期的七年期可转换债券筹集 5.8 亿美元。

此次与万国数据近一年前的发债颇为相似，当时也是通过发行7年期可转债筹资6.2亿美元。 但也存在一些重大差异，最显着的是现在和一年前的宏观环境。

特别是，在美联储为抑制通货膨胀而采取的一系列积极加息之后，现在的利率远高于一年前。 公告称，公司最新一批债券的年利率为4.5%。 相比之下，一年前发行的可转换债券仅为 0.25%。

另一个重要的区别是对海外上市的中国概念股的情绪发生了巨大变化。 去年这个时候，由于担心国内监管打击以及美国和中国证券监管机构之间的争端，这些股票对投资者来说是贱民。 而现在企业债券交易市场分析，这两个问题已经基本解决，引发了这些此前遭受重创的个股从10月底开始大幅反弹。

过去两周，这些股票重新受到投资者青睐，在渴望利用市场情绪改善的海外上市中国公司中引发了一波融资浪潮。

我们本周早些时候报道了两笔最新交易，包括电子商务软件开发商微盟（2013.HK）通过配售新股筹集 16 亿港元（14.4 亿），华住集团（HTHT.US；1179.HK）通过供股筹集了 2.6 亿美元。 其他加入这波融资浪潮的公司还包括香港上市公司锦欣生育（1951.HK），该公司宣布计划融资12亿港元。

在不断增加的新融资公司名单中，万国数据是唯一一家发行债券而非新股的公司。 鉴于目前的高利率给债券发行人带来了相当大的成本，不难看出为什么其他所有公司都选择发行新股。 万国数据选择发行可转换债券，可能是因为它更像是一家相对低增长的公用事业公司，其股票对投资者的吸引力低于其他也在筹集资金的公司。

公司去年三季度营收仅增长14.9%至24亿元，预计去年全年增长约19%。 虽然这些数字还不错，特别是考虑到去年疫情频繁爆发导致国内大环境不好，但考虑到万国数据在中国和东南亚扩张，并有意成为区域性的大型数据中心运营商，这些数字似乎微不足道。 不太令人兴奋。

万国数据最新一季报显示，截至去年三季度末，其拥有数据中心面积510511平方米，同比增长12.4%。 目前还有 182,355 平方米在建，总面积将增加三分之一以上。

持续亏损

归根结底，万国数据第三季度的净亏损从上年同期的3.01亿元扩大至3.4亿元，分析师预计今年亏损将基本保持不变，因为其已投入巨资进行扩张。

在公司最新一轮融资中，新债券的转换价为 24.50 美元。 这比公告发布前最后 20 个交易日公司美国存托股票 (ADS) 的价格略有溢价 16.7%。 这基本上意味着该股在未来七年内只需上涨 16.7%，投资者购买这些最新债券即可获利。

即便如此，一年前以 50 美元发行的七年期票据的转换价较当时股价溢价 16%。 但按照该股 23.51 美元的最新收盘价，该股需要翻一番以上才能超过去年债券的转换价。 这表明 GDS 的股价在过去一年中下跌了多么严重，尽管它已从 10 月底的低点上涨了近两倍。

投资者对最新一轮融资兴趣不大企业债券交易市场分析，周三该计划宣布后，万国数据在纽约上市的 ADS 下跌 7.6%。 尽管如此，周四的反弹已经收复了大部分失地。

老实说，与其两个主要竞争对手 $$Qinhuai Data (CD)$$ 和 $$21Vianet (VNET)$$ 相比，它在过去几个月似乎赢得了投资者的青睐。 他们是中国三大私有数据中心运营商，既用于数据存储，也用于云服务托管。 随着中国政府致力于建设数字经济，这种高科技基础设施在中国具有良好的前景。

由于增长迅速，包括去年第三季度营收猛增62%，秦淮数据一直是这一群体中最受投资者欢迎的。 也是三家公司中唯一盈利的公司。 美国私募巨头贝恩控股的秦淮数据目前市销率为5.1倍，而万国数据的市销率为3.4倍。 销售率仅为0.94倍。

但在过去的一年里，秦淮数据与万国数据的差距明显缩小，因为后者的股价在最近的反弹中涨幅远高于前者。 这可能表明投资者终于对万国数据及其激进的扩张战略产生好感，尽管这意味着该公司可能会继续亏损，并需要新的融资来为可预见的未来的增长提供资金。