2015年1.监管套利2.影子银行3.欧式期权4.条款

2015年1.监管套利2.影子银行3.欧式期权4.条款

2015年

1. 监管套利

2. 影子银行

3.欧式期权

4.绿鞋条款

5.边际资本成本

2016年

1. 布雷顿森林体系

2、流动性陷阱

3. 三难困境

4. 套利

5.股本回报率

2017年

一、贷款五级分类

2.债券到期收益率

3个特别提款权

4.两资金分离定理

5、供股情况

2018

1. 影子银行

2.持续时间分析

3. 成本推动型通货膨胀

4、优先股

回答：

2015年

1. 监管套利

【开诚解析】本题考察的知识点属于《货币与金融》第11章银行监管。要求考生掌握商业银行的高风险特征、巴塞尔协议出现的原因等知识点。这个名词解释题在2011年的考题中也出现过，考生要着重掌握。

【参考答案】（1）监管套利是指各类金融市场参与者通过注册地转换、金融产品异地销售等渠道，从监管要求较高的市场向监管要求较低的市场转移，从而全部或部分逃避监管、谋取超额利润的行为。(2)由于监管套利的存在商业银行利率风险衡量指标，各国商业银行的盈利水平存在差异，加剧了国际市场的系统性风险。因此，巴塞尔银行监管委员会提出了一系列重要的银行监管规定，1988年的巴塞尔资本协议由此诞生。

2. 影子银行

【开诚解析】本题考查米什金《货币与金融》第11章银行业的结构和竞争。随着金融环境的变化和金融市场上出现的有利可图的创新，影子银行体系应运而生。近年来，影子问题一直是监管创新领域的重点问题，考生应重点关注。

【参考答案】 1）影子银行：经营银行业务但独立于金融监管的机构（现实中有银行但没有银行名义）。它仅包括商业和金融产品。银行业务是指最基本的义务，即充当信贷中介。（可以是银行是指通过将业务做成表外，可以实现非监管、信托、民间借贷、p2p平台等）。(2)影子银行形成的原因：①银行主导的金融体系和非市场利率。② 银行为确保一定的监管指标而进行表外贷款的动机较强。③金融监管等方面存在问题。（三）影子银行出现的积极方面：①与金融体系相辅相成，提高储蓄转化为投资的效率，从而在一定程度上支持实体经济发展。(4)影子银行的负面影响：①金融机构既要承担流动性风险和信用风险，又要承担操作风险和外部市场风险。监管不透明会引发金融体系风险，引发金融体系不稳定，危及实体和社会稳定。②放大杠杆，从而放大资产价格波动（股市崩盘的场外配置通过影子银行运作）。③降低货币政策的传导效率。(5) 影子银行政策建议：建立更完善的监管框架商业银行利率风险衡量指标，增加对影子银行的监管。

3.欧式期权

【开诚解析】本题考查《货币与金融》第6章金融衍生品与交易中期权合约的内容。考生面临的最大问题是，面对类似的名词解释，他们回答的问题太少。因此，笔者建议，在回答欧式期权的含义时，应与美式期权进行对比，更加完整。首先理解选项的含义。期权，又译期权，是指在未来的特定时间，以特定价格买入或卖出一定数量的特定商品的权利。金融期权（Financial Options）是一种以金融标的资产或金融期货合约为标的物的期权交易形式。在金融期权交易中，期权买方向期权卖方支付一定的期权费后，将获得一定数量的金融基础资产或金融资产，可以在未来某个时间以一定价格向期权卖方买卖。期货权利。金融期权合约的基本特征是： 第一，期权交易本质上是一种买卖权。该权利可以是按照约定价格购买某项金融资产的权利，也可以是按照约定价格出售某项金融资产的权利。财产权。也就是说，期权的买方可能是合约标的资产的买方，也可能是合约标的资产的卖方。其次，买卖双方的权利义务不对称。期权的买方通过向卖方支付期权费而获得了一定的权利，即保费，但不承担任何义务。但是，期权的卖方只有应买方要求被动买卖某项金融资产的义务，而无选择权。第三，在期权交易中，涨跌分开交易。例如，如果投资者担心某项资产的价格会上涨，他可以购买该资产的看涨期权。他支付的费用是向卖方支付期权费，他得到的是：在到期日，当市场价格高于约定价格时，当市场价格低于约定价格时，你可以买入答案按约定价格向卖方收取或按约定价格结算差价。当市场价格低于约定价格时，您可以放弃利润保护。

【参考答案】（1）期权是赋予卖方在特定日期交易特定标的的权利。根据期权能否在行权日之前提前行权，分为欧式期权和美式期权。(2)欧式期权(European Option)是指期权买方只能在期权到期日行使权利。因此，在欧式期权交易中，合约的交割日等于合约的到期日。(3) 相比之下，欧式期权成本较低，利润较高，但在获利时间上不灵活；美式期权灵活，但付款非常昂贵。因此，世界上绝大部分的期权交易都是欧式期权。

4.绿鞋条款

【开诚解析】本题考察的知识点属于《公司金融》第20章公开发行股票。“绿鞋”以1963年首次用于首次公开募股（IPO）的波士顿绿鞋制造公司命名，是超额配售期权制度的俗称。绿鞋机制主要用于市场情绪不佳、发行结果不乐观或难以预测的情况。目的是防止新股发行后股价跌至发行价或以下，增强投资者参与一级市场认购的信心，实现新股价格从一级市场到发行价的平稳过渡。二级市场。“绿鞋”的使用

【参考答案】 （1）绿鞋条款是指承销合同中赋予承销团成员按发行价增购证券的选择权的条款。(2) 绿鞋条款是为了满足超额需求和超额认购。一般需要 30 天左右，包括购买最多 15% 的新发行权证。(3) 对于承销团而言，绿鞋条款是一种福利；但对于发行人来说，这是一种成本。

5.边际资本成本

【开诚解析】这道题的内容在我们现在的课本上是查不到的。边际资本成本的知识点可以在CFA考试的相关知识点中获取。这个知识点也可以在对外经济贸易大学金融学院江平老师所著的《企业财务管理》一书中找到。超一流的话题，请理解。

【参考答案】 （1）边际资本成本是指企业每增加一单位资产所形成的额外资本成本。通常资金成本率不会在一定范围内变化，在维持资金成本率的情况下，可募集的资金总量成为现有资金结构下的融资突破点。一旦募集的资金量超过这个点，即使维持现有的资本结构，也会增加其资金成本。(2) 由于新资金的募集是按一定数量分批进行的，因此资金的边际成本可以画成一条不连续的曲线。如果把这条曲线和投资机会曲线放在同一张图中，就可以做出投资决策。接受内部收益率高于资金成本的投资项目；否则，应予以拒绝；当两者相等时，就是最优的资本预算。

2016年

1. 布雷顿森林体系

【开诚解析】本题考察的国际金融学科中国际货币体系的内容。布雷顿森林体系是指二战后以美元为中心的国际货币体系。布雷顿森林评估的内容更为重要，也可以追究崩溃的原因——特里芬困境。考生要重点抓。

【参考答案】 （1）布雷顿森林体系（Bretton Woods system）是指二战后以美元为中心的国际货币体系。（二）“布雷顿森林体系”的主要内容包括以下几点： 第一，美元与黄金挂钩。各国确认了美国在1944年1月制定的每盎司35美元的官方黄金价格，各国政府或中央银行可以按照官方价格用美元兑换黄金。为了防止黄金官方价格受到自由市场金价的冲击，各国政府需要与美国政府合作，在国际金融市场上维持黄金官方价格。第二，其他国家的货币与美元挂钩，而其他国家的政府规定本国货币的含金量，通过含金量的比例来决定与美元的汇率。三是实行可调整的固定汇率。《国际货币基金组织协定》规定，各国货币对美元的汇率只能在法定汇率上下1%的范围内浮动。如果市场汇率超过法定汇率1%的波动幅度，各国政府就有义务对外汇市场进行干预，以维持汇率稳定。如果一个成员国的法定汇率变动幅度超过10%，则必须得到国际货币基金组织的批准。

2、流动性陷阱

【开诚解析】本题考查《货币金融学》第二章利率决定理论和利息内容。根据凯恩斯的流动性偏好理论，人们以债券和货币两种形式持有财富，心中有一个安全的利率水平。当利率下降到一定水平时，人们预期利率会上升，债券价格会下降。因此，当货币供应量增加时，人们将以货币形式持有财富，无法刺激经济。

【参考答案】 （1）凯恩斯的流动性偏好理论中有一个特殊的极端情况，即“流动性陷阱”。是凯恩斯提出的一个假说，指的是当某一时期的利率水平降至最低水平时，人们会产生利率上升、债券价格下跌的预期，而货币需求的弹性将变得无穷大。也就是不管加多少钱，都会被人存起来。因此，即使货币供应量增加，也不会导致利率下降。当利率下降到一定水平时，投资者的货币需求趋于无限大，货币需求曲线的末端逐渐变成一条水平线，这就是“流动性陷阱”。(2)凯恩斯认为，“流动性陷阱”往往发生在经济萧条时期。这时候无论货币供应量增加多少，利率都不会下降。因此，扩张性货币政策对投资、就业和产出没有影响。凯恩斯认为，货币政策在经济危机中是无效的，只有财政政策才能使经济走出困境。

3. 三难困境

【开诚分析】本题考察的国际金融内容中的开放经济调整内容。人们普遍认为，如果一个国家将其汇率与一个较大国家的“锚定货币”挂钩，它就会失去对其货币政策的控制权。如果大国实行紧缩的货币政策，加息，会导致大国预期通胀率下降，进而导致大国货币升值，本币贬值。小国的货币。此时，锁定汇率的小国发现本国货币被高估，于是不得不卖出“锚定货币”，买入本国货币，以防止本币贬值。然后，这种外汇干预的结果将是小国国际储备减少、基础货币收缩和利率上升。这种外汇干预不能被冲销，因为这样做会导致国际储备不断减少，直到小国被迫使其货币贬值。小国无法控制其货币政策，因为其利率的变化完全取决于大国利率的变化，从而导致三难困境。因为这样做会导致国际储备不断减少，直到小国被迫使其货币贬值。小国无法控制其货币政策，因为其利率的变化完全取决于大国利率的变化，从而导致三难困境。因为这样做会导致国际储备不断减少，直到小国被迫使其货币贬值。小国无法控制其货币政策，因为其利率的变化完全取决于大国利率的变化，从而导致三难困境。

【参考答案】 （1）Policy Trilemma，又称三难困境，是美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择提出的。其含义是：在开放型经济条件下，国家货币政策的独立性、固定汇率和资本自由进出不能同时实现。最多只能同时满足两个目标，放弃另一个目标，达到调节的目的。(2)举例说明：首先，要实行固定汇率制度和资本自由流动，必须牺牲货币政策的独立性，例如香港和新加坡。第二，实行固定汇率制度，保持货币政策的独立性，必须牺牲资本的自由流动，例如，开放前的中国。第三，要实现货币政策的独立性和资本的自由流动，必须实行浮动利率政策，例如以美国为首的西方国家。

4. 套利

【开诚解析】本题考察内容来源于《货币金融》第七章逃逸定价理论的基本内容。套利或套利机会最简单的说法是：不用花钱也能赚钱。具体来说，就是你不需要投入资金，而只是利用资产在时间或空间上的价差来赚取无风险的利润。它是市场效率低下的产物。从本质上讲，套利是利用资产定价错误和异常价格联动，买入被低估的资产，同时卖出被高估的资产，以获得无风险利润的行为。

【参考答案】（1）套利交易也叫价差交易。套利是指在买入或卖出某一合约的同时卖出或买入另一份相关合约。套利交易是指利用相关市场的价差变化，在市场上进行反向交易，以期预期价差变化并从中获利的交易行为。（二）套利组合应满足以下条件： 1、投资者不需要追加投资，即投资比例发生变化，总投资不变。2、套利组合的风险为零，即不存在非系统性风险，也不存在系统性风险。3、套利预期收益为非负。当市场处于均衡状态时，套利组合的预期回报为零。(3)如果市场是有效的，一旦市场出现套利机会，套利者就会竭力建立大量的套利头寸，推动市场价格回到均衡状态，迅速消除套利机会。

5.股本回报率

【开诚分析】本题考察的知识点来自《企业财务》第三章财务报表分析中的比率分析。净资产指权益，净资产收益率是衡量股东权益回报的重要指标。它通常结合杜邦分析等其他知识点来评估综合题。考生要重点抓。

【参考答案】（1）ROE（Rate of Return on Equity），又称股权收益率/净资产收益率/股本收益率/股权利润率/净资产利润率，是净利润占净利润的百分比对平均股东权益的比率是用公司的税后利润除以净资产得到的百分比。该指标反映股东权益回报水平，用于衡量公司对自有资金的使用效率。指标值越高，投资回报率越高。该指标反映自有资金获得净收益的能力。(2)根据杜邦分析法可知，净资产收益率=利润率、总资产周转率、杠杆率。所以，

2017年

一、贷款五级分类

【开诚解析】本题考查《货币金融》第八章商业银行贷款业务。五级分类法根据违约风险将贷款分为正常类、关注类、次级类、可疑类和损失类，后三类称为不良贷款。

【参考答案】 （1）正常贷款：借款人能够正常履行合同并能够正常还本付息，不存在影响按时足额偿还贷款本息的不利因素。抓牢。贷款损失概率为0。 (2)注意贷款：虽然借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对还款产生不利影响的因素。如果这些因素持续下去，借款人的还款能力将受到影响，贷款损失的概率不会超过5%。（3）次级贷款：借款人还款能力存在明显问题，仅靠正常营业收入无法足额偿还贷款本息。贷款损失的概率为30%-50%。(5)可疑贷款：借款人不能足额偿还贷款本息，即使实施抵押或担保，也一定会造成一定的损失，只是因为借款人重组、兼并、合并、抵押品处置和未决诉讼。损失金额尚不确定，贷款损失概率在50%至75%之间。(5) 贷款损??失：指借款人已无偿还本息的可能。无论采取什么措施，办理什么手续，这笔贷款都注定要损失掉，或者虽然可以追回极小的一部分，但其价值也微乎其微。从银行的角度看，将其作为银行资产保留在账户中是没有意义和必要的。对于此类贷款，履行必要的法律程序后，应立即取消。贷款损失的概率为 75%-100%。

2.债券到期收益率

【开诚解析】本题考察的知识点属于《货币金融》第3章利率与利息和《公司金融》第8章债券。到期收益率的概念是固定收益债券的重要内容。它甚至被经济学家视为衡量利率最准确的指标。本题是2011年术语解释的原题。

【参考答案】（1）到期收益率（YTM），指的是这样一种利率，即投资或金融工具在未来可以获得的收益的现值等于其当前价格的利率. 到期收益率是最准确的利率衡量标准。（二）就债券而言，到期收益率是指购买债券并持有至到期后所获得的收益（包括利息收入和资本损益）与债券实际价格的比率。因此，以单利计价的债券到期收益率的计算公式为到期收益率=（息票利息+本金损益）/市场价格。(3)当票面利率高于贴现率时，债券的市场价值大于面值（溢价发行）。当票面利率低于贴现率时，债券的市场价值低于面值（折价发行）。

3个特别提款权

【开诚解析】本题内容来源于国际金融内容国际收支中国际储备的内容。国际储备包括外汇储备、货币黄金、国际货币基金组织储备头寸和特别提款权。2017年，人民币被纳入特别提款权，也是当年的热点问题。

【参考答案】（1）特别提款权（Special Drawing Right，SDR）于1969年首次发行，由国际货币基金组织根据成员国认购的份额进行分配，可用于偿还成员国债务国际货币基金组织和弥补成员国政府间国际收支逆差的账面资产。(2)其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。当一个成员国出现国际收支逆差时，可以用它向国际货币基金组织指定的其他成员国换取外汇，用于偿还国际收支逆差或偿还国际货币基金组织的贷款。它也可以像黄金和可自由兑换的货币一样作为国际储备。因为它是国际货币基金组织原有普通提款权的补充，所以称为特别提款权。

4.两资金分离定理

【开诚解析】本题内容来自《货币金融》第7章金融市场机制理论和《公司金融》第11章马科维茨投资组合理论的相关知识点。这部分内容与两本教材有重叠，语文教材在回答主观题方面更有条理，考生可以参考。

【参考答案】（1）分离定理是指当投资者可以在投资组合中以无风险利率自由借款时，投资者会选择无风险资产和风险投资组合的最优组合点，因为该点相对与其他投资组合相比，它在风险或回报方面具有优势。所以任何投资都会选择这个。投资者对风险的态度只会影响资金投入的多少，而不会影响最优组合点。(2)分离定理也可以表示为最优风险资产组合的确定与投资者的风险偏好无关。它取决于各种可能的风险组合的预期回报率和标准差。个人投资行为可分为两个阶段：第一，确定最佳风险资产组合。然后考虑无风险资产的理想组合和最优风险资产组合。只有第二阶段受投资者风险厌恶程度的影响。只有在第二阶段，投资者才决定是否募集资金。第一阶段，即确定最优风险资产组合时，不受投资者风险厌恶程度的影响。因此证券选择和资产配置可以完全分开。只有在第二阶段，投资者才决定是否募集资金。第一阶段，即确定最优风险资产组合时，不受投资者风险厌恶程度的影响。因此证券选择和资产配置可以完全分开。只有在第二阶段，投资者才决定是否募集资金。第一阶段，即确定最优风险资产组合时，不受投资者风险厌恶程度的影响。因此证券选择和资产配置可以完全分开。

5、供股情况

【开诚解析】本题内容来自《公司金融》第20章股利政策。配股今年也考到了计算题，请大家关注。

【参考答案】 （1）配售是指原普通股股东按照其持股比例，以低于市场价格的特定价格配售一定数量的新发行股票的融资行为。这是普通股股东的优先权。这是一个短期看涨期权。(2) 本次配股的目的不改变原控股股东对公司的控制权及享有的各项权利。由于发行新股会导致每股收益摊薄，通过折价配售对老股东进行一定补偿，鼓励老股东认购新股，增加发行量。

2018

1. 影子银行

【开诚解析】本题考查米什金《货币与金融》第11章银行业的结构和竞争。随着金融环境的变化和金融创新的盈利模式，影子银行体系应运而生。近年来，影子问题一直是监管创新领域的重点问题，考生应重点关注。2015年通过了名词解释的原题。

【参考答案】（1）影子银行：经营银行业务但独立于金融监管（有银行名义但不挂银行名义）的机构，仅包括业务和金融产品。银行业务是指最基本的义务，即充当信贷中介。（可以是银行是指通过将业务做成表外，可以实现非监管、信托、民间借贷、p2p平台等）。(2)影子银行形成的原因：①银行主导的金融体系和非市场利率。② 银行为确保一定的监管指标而进行表外贷款的动机较强。③金融监管等方面存在问题。（三）影子银行出现的积极方面：①与金融体系相辅相成，提高储蓄转化为投资的效率，从而在一定程度上支持实体经济发展。(4)影子银行的负面影响：①金融机构既要承担流动性风险和信用风险，又要承担操作风险和外部市场风险。监管不透明会引发金融体系风险，引发金融体系不稳定，危及实体和社会稳定。②放大杠杆，从而放大资产价格波动（股市崩盘的场外配置通过影子银行运作）。③降低货币政策的传导效率。(5) 影子银行政策建议：建立更完善的监管框架，增加对影子银行的监管。

2.持续时间分析

【开诚解析】本题考查《货币金融学》第八章商业银行资产负债表及管理理论与方法。商业银行一直是考试的重点，考生需要重点掌握资产负债表业务和业务理论。其中，经营理论分为资产管理理论、负债管理理论和资产负债综合管理理论。联动理论包括利率缺口和久期缺口。

【参考答案】 （1）久期分析（Duration Analysis）又称久期分析或期限弹性分析，是一种衡量利率变动对银行经济价值影响的方法。(2)“久期缺口”定义为权益变动与利率的关系为 ，其中 代表资产负债规模。(3)当利率上升时，久期缺口为正，权益价值下降。因此，当利率上升时，商业银行应缩减对利率敏感的资产规模，以实现盈利。

3. 成本推动型通货膨胀

【开诚解析】本题考察的知识点属于《货币与金融》第13章通货紧缩的内容。通货膨胀可分为需求拉动型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、结构性通货膨胀和混合型通货膨胀。其中，考生要重点掌握通货膨胀的成因、分类、经济效应和治理内容。这个问题在 2015 年用简答题进行了检查。

【参考答案】 （1）成本推动型通货膨胀，是指在总需求不变的情况下，生产要素价格上涨、生产成本增加导致物价总水平持续上涨。案子。(2)成本推动型通胀主要分为工资推动型和利润推动型通胀。①工资推动的通货膨胀。这种通货膨胀是由于工资增长过快导致生产成本上升，从而推动总供给曲线（总成本线）向上移动而形成的。在现代经济生活中，当强大的工会迫使企业主提高工资，使工资增长速度快于劳动生产率增长速度时，生产成本就会增加，从而导致产品价格上涨；对更高工资的要求再次对价格上涨构成压力。这样，工资增长和物价上涨形成螺旋上升运动。②利益驱动的通货膨胀。是指垄断企业依靠垄断地位，通过提高垄断产品的价格，获取垄断利润，使总供给曲线（总成本线）上移而引起的通货膨胀。逐利型通胀的前提是存在行业垄断；没有行业垄断和能够操纵市场价格的大型垄断企业，就不可能产生逐利的通货膨胀。逐利型通胀的前提是存在行业垄断；没有行业垄断和能够操纵市场价格的大型垄断企业，就不可能产生逐利的通货膨胀。逐利型通胀的前提是存在行业垄断；没有行业垄断和能够操纵市场价格的大型垄断企业，就不可能产生逐利的通货膨胀。

4、优先股

【开诚解析】本题考察的知识点属于《公司财务》第十五章长期融资。长期融资主要分为债券融资和股权融资，优先股是股权融资的重要形式。优先股的试题在论述题和客观题中多次出现。

【参考答案】 （1）优先股是相对于普通股而言的。指在公司收益和剩余资产中优先于普通股股份的股份。优先股一般在票面上标有“优先股”字样。具体的优先条件必须在公司章程中明确规定。(2)优先股的主要特征如下。1、按规定方式优先领取股息。公司在派发普通股股息前，须先按事先约定的方法计算优先股股息，并支付给优先股股东。2、优先按面值还款。公司倒闭或解散清算时，公司清偿债务后，优先股有权按照优先于普通股的面值从清算基金中获得补偿。3.限制参与经营决策。优先股股东一般没有表决权，因此不能参与公司的经营决策。只有在与优先股股东利益直接相关的表决时才能行使表决权，或者优先股股息拖欠达到一定数额后，才能选举一定数量的董事。4、一般不享受公司利润增长带来的好处。一般情况下，优先股股东只能按照预先规定的方式领取股息，而不能因公司利润增长而增加股息收入。