债市信用风险个案有所抬头违约债券余额已超去年同期水平(图)

债市信用风险个案有所抬头违约债券余额已超去年同期水平(图)

今年以来，债券市场信用违约案件增多，违约债券余额超过去年同期水平。Wind资讯统计显示，截至7月13日，今年共有27只债券违约，涉及债券余额271.27亿元，去年同期为23只，171.96亿元。违约债券余额大幅增加。如何看待当前的信用违约风险？未来投资债市有哪些风险？

细分品种来看，去年同期债券违约的品种只有四类，且以一般中期票据和一般公司债居多。今年以来，违约债券品种增至8类。除了占“大”违约的一般中期票据、一般公司债、一般公司债外，私募债、可交换债、一般短期融资券也出现违约。

从企业性质来看，今年违约的民营企业有18家，非民营企业有9家。今年以来的27只违约债券中，亿阳集团股份有限公司、神雾科技集团股份有限公司、富贵鸟股份有限公司等7家主体的信用债首次违约。但从整体占比来看，信用债违约金额小于一般商业银行贷款。值得一提的是，去年违约的债券中，发行时的主体评级均低于AAA评级。今年以来，发行时主体评级为AAA的3只债券出现违约。

北京千为投资管理有限公司投资总监王林认为，近期债券市场信用风险案件有所上升，与以往相比具有新的特点。一是在去杠杆等监管环境下，企业对外融资能力有所下降。前期发行的今年到期兑付的债券，尤其是工业民营企业的债券，受到的影响比较大；二是近期爆发的信用风险事件，其中企业资产或股权质押的比例很高，债务负担加重。因此，有必要重点关注企业财务报表质量和资产流动性等相关信息。

从行业来看，去年同期出现违约的债券行业仅有11家，分布较为均衡。违约占比较大的行业依次为工程机械（5家）、工程机械及重卡（2家）、煤炭和消费。带燃料（2 家）。今年涉及违约行业13个，占比较大的行业为综合工业（4个）、海港和服务业（4个）、石油和天然气炼制及销售（3个）、工业机械（3个）。

从地区来看债券市场违约风险的特征，去年同期违约债券最多的是辽宁省，达到7只，山东省4只，内蒙古自治区3只；今年违约数量较多的地方依次为辽宁（6家）、黑龙江（4家）、上海（仅4家）、北京（4家）。此外，去年同期，只有珠海中富企业股份有限公司一家上市公司违约。今年以来，富贵鸟、中安科、凯迪生态环境科技、永泰能源等5家上市公司出现违约。

在谈及近期债券违约案件增多的原因时，招商基金固定收益投资部副主任马龙表示，2016年以来，部分地区民营企业违约事件增多，其中大部分今年的违约风险具有突发性特点。风险因素、公司自身经营业绩下滑的因素、融资环境的压力因素。此外，企业盲目扩张和积累部分债务，难以通过举债维持债务链的平衡。

虽然当前债券市场信用风险有所上升，但从违约金额来看，远未造成系统性金融风险。据中诚信国际信用评估有限公司统计，截至7月13日债券市场违约风险的特征，历史上所有违约债券规模仅占债券存量总额的0.11%，占信用债存量总额的0.40% . 如果去年和今年的违约债券规模与债券存量总量相比，所占比例就更微不足道了。而且，违约主体多为民营企业和非上市公司。目前，没有涉及国计民生的国有企业，也没有出现全行业、多区域违约的情况。

“随着监管部门进一步加大证券市场源头整治力度，规范中介机构行为，信用债风险总体可控。从近期债市表现来看，信用债市场分化明显。”信用债，这说明信用违约风险在不断释放，在这个过程中，信用债市场发生了积极的变化。王林说道。