安琪酵母（600298）主营产品活性酵母属国家重点培育和发展的生物产业

安琪酵母（600298）主营产品活性酵母属国家重点培育和发展的生物产业

安琪酵母：产能快速扩张带来巨大投资机会！

安琪酵母（600298）的主要产品为活性酵母，属于国家重点培育和发展的生物产业，具有良好的增长潜力。中国酵母自主创新品牌已被越来越多的国家和地区所接受。公司科技实力雄厚。是国内唯一一家拥有世界一流技术和环保控制设备的酵母研究和生产企业。是目前国内规模最大、品种最多、市场占有率最高、经济效益优良的酵母研究生产企业。也是亚洲最大、世界第三大酵母生产基地。

近年来随着公司产能的快速增长。公司2004年产能为3万吨，2005年为3.7万吨，2006年为5.2万吨。近日，安琪酵母宣布，伊利公司拟进行年产1.5万吨酵母及酵母抽提物的扩建项目。公司表示，这是为了适应国际国内酵母市场不断扩大的发展趋势，最大限度地发挥成本优势和规模优势。据介绍安琪酵母股份有限公司投资建厂前景分析，该项目预计投资3.2亿元。预计2007年底开工建设，2009年初建成投产，年均净利润5869万元。产能的扩大也是公司后续业绩快速发展的基础。公司目前是酵母行业的龙头企业安琪酵母股份有限公司投资建厂前景分析，国内市场占有率已超过30%，目前处于快速扩张期。2007年在建项目包括广西崇左6000吨干酵母项目，该项目已接近竣工，预计2008年1月投产。加上伊利公司的项目，这些项目将带动公司的生产能力2008年达到5.8万吨，2009年达到8.2万吨，未来两年产能复合增长率将达到30%。尤其是2009年将迎来爆发式增长期。公司目前是酵母行业的龙头企业，国内市场占有率已超过30%，目前处于快速扩张期。2007年在建项目包括广西崇左6000吨干酵母项目，该项目已接近竣工，预计2008年1月投产。加上伊利公司的项目，这些项目将带动公司的生产能力2008年达到5.8万吨，2009年达到8.2万吨，未来两年产能复合增长率将达到30%。尤其是2009年将迎来爆发式增长期。公司目前是酵母行业的龙头企业，国内市场占有率已超过30%，目前处于快速扩张期。2007年在建项目包括广西崇左6000吨干酵母项目，该项目已接近竣工，预计2008年1月投产。加上伊利公司的项目，这些项目将带动公司的生产能力2008年达到5.8万吨，2009年达到8.2万吨，未来两年产能复合增长率将达到30%。尤其是2009年将迎来爆发式增长期。即将竣工的广西崇左000吨干酵母项目，预计2008年1月投产。加上伊利公司的项目，这些项目将使公司2008年的生产能力达到5.8万吨和8.2万吨。 2009 年吨数。未来两年产能复合增长率将达到 30%。尤其是2009年将迎来爆发式增长期。即将竣工的广西崇左000吨干酵母项目，预计2008年1月投产。加上伊利公司的项目，这些项目将使公司2008年的生产能力达到5.8万吨和8.2万吨。 2009 年吨数。未来两年产能复合增长率将达到 30%。尤其是2009年将迎来爆发式增长期。

2007年三季报显示，前三季度实现主营业务收入74323.6万元，同比增长21.93%，实现净利润10411.4万元，同比增长20%。 54.66%。酵母抽提物毛利率达43.23%。是公司最赚钱的产品，益生菌毛利率达到50%。目前，中报酵母抽提物的利润贡献率已达到31.64%。公司宜昌总部10000吨益生菌项目和新疆伊犁15000吨项目包括7500吨酵母香精项目。这两个项目均已投产。预计酵母提取物将占公司利润的40%以上。公司'

成本价格下降，利润有望上升

糖蜜是酵母的主要原料，占总成本的40%。生产一吨酵母需要 5.5 吨糖蜜。糖蜜价格在2006年底达到最高1040元/吨后逐渐回落。据近期统计，截至11月初，糖蜜价格一直维持在700元/吨的一线低位。 ，短期内不会大幅上涨。同时，国内食糖价格从2006年的5700元/吨左右下降到2007年10月上旬的4000元/吨左右。从食糖库存来看，2007年9月库存达到195.9万吨，这比年初多。121.9万吨，随着食糖产量的逐步增加，食糖价格难以为继，即糖蜜价格，短期内再次大幅上涨。这对公司 2008 年毛利率的回升是一个利好。随着产品毛利的提升，公司盈利能力有望快速提升。

产品多元化开辟新的利润点

为充分发挥酵母技术优势，拓展自身业务，寻求新的增长点，公司于2000年决定将酵母产品拓展至生物饲料行业，确立“酵母-衍生生物饲料”。2003年，安琪正式成立动物营养事业部，专业从事富邦产品的持续研发、改良、生产、销售及技术服务。过去几年，安琪的动物营养业务取得了快速发展，目前安琪已形成饲料酵母、酵母硒、酵母免疫多糖、酵母水解物、复合酵母、芽孢杆菌六大类生物饲料产品。公司产品基本达到国际水平。除开拓中国市场外，产品还远销美国、欧盟等国家和地区。随着人们对食品质量要求的提高，良好的饲料开发将成为公司新的利润增长点。

估值

公司2007年、08年、2009年业绩预计分别为0.42元、0.56元、0.76元。考虑到公司在行业中的领先地位，据统计，2006年我国人均酵母消费量为18克，而西方国家人均酵母消费量为1公斤。随着中国居民生活节奏的加快，越来越多的人吃面包、牛奶等快餐。比如今天的肯德尔鸡、麦当劳等。毫无疑问，人们消费的酵母量也会突飞猛进。因此，作为国内唯一也是最大的酵母生产上市公司，未来的扩张空间非常巨大。建议重点。