取消转融通保证金提取比例限制，下周一券商是继续高歌猛进吗？-随便找信息港

取消转融通保证金提取比例限制，下周一券商是继续高歌猛进吗？

　　进入7月，作为周期性特征异常鲜明、牛市温温度计的券商，一改之前的萎靡不振，3天大涨17.80%。上周五两市合计成交11716亿元，而券商板块迎来了1400亿资金的疯狂买入，占两市成交11.95%，同时46只上市券商中，收盘封于涨停的14只，券商成为市场最靓的明星，市场惊呼牛市来了。

　　周末，中国证券金融有限公司发布通知，取消证券公司转融通保证金比例限制，券商行业再迎来利好，那今日券商会高歌猛进吗？今天咱们详细聊聊券商日内及后期的走势。

　　券商股涨跌的逻辑

　　券商是一个周期性，同质化非常严重的行业。目前国内120家券商中，几乎所有公司其业务涵盖范围均如下：

　　证券经纪；

　　证券投资咨询；

　　与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；

　　证券承销与保荐，并购

　　证券自营；证券资产管理；

　　其他证券业务。

　　简单可以归纳为经纪业务、发行承销并购、资管以及其他。而这些业务无一例外都取决于行情的强弱。

　　道理很贱，如果牛市，交易量大增经纪业务利润大增，承销发行增多，收入增多。

　　券商转融通业务保证金限制比例取消，即证券公司可用资金增多，而证券公司的可用资金就目前来看，最大的赢利点来自于融资收入。

　　也就是，两融业务中的融券占用资金少了，融资就有更多资金，其利息收入相应增加。

　　从这个角度讲，不管短期还是中长期，这都利好券商，则券商大概率上涨。

　　牛市来了吗？

　　抽丝剥茧，接下来的关键是牛市是否已来？如果是牛市，其持续时间和级别有多大？

　　因为这两个问题涉及到券商的营收和利润。

　　1、牛市是否已来？

　　我的观点是：牛市还需要进一步观察，但可以肯定的是熊市已结束。不过当前牛市的症兆也相当明显，换言之需要时间和空间等市场因子来确认。

　　原因：

　　（1）一轮技术性牛市，至少低点起涨20%，而始于2646的反弹之20%，其点位对应着3175点，最新收报3152；

　　（2）成家量持续放大，当前仅仅两天过万亿，为时尚早；

　　（3）面临去年4月1日到4月25日成交密集区，而这个密集区不可能一蹴而就，如果消息面出现风吹草动，获利盘一定会蜂拥而出，因为几乎所有投资者都在赚钱，这本身就不正常。

　　换言之，目前行情还需要回踩确认，后再次上扬突破2019年至今年3月的大平台才能确认为牛市真来了。

　　2、如果是牛市，持续时间和级别多大？

　　前面溯源说了，可以肯定熊市结束了，但是这是一轮中级反弹，还是全面牛市显然还不能过早给出结论。

　　我认为，这是一轮中级修复性反弹行情。

　　因为：

　　（1）该轮行情类似于2003年的五朵金花行情，当时的科技网络股爆炒之后回调，周期性钢铁、汽车、化工能源、煤炭有色和金融上涨5个月，目前类似。

　　（2）流动性泛滥下的最后资金被动配置。前期大科技、大消费以及医药，其阶段性涨幅巨大，有公募基金经理坦言，上述板块今年的涨幅连他们自己都怕。但是流动性宽松背景下，手握巨资的机构总得要寻找标的投资物，比较之下，银行、地产、券商这些估值较低，那好咱就往这些板块怂。

　　小结：行情不能定义为牛市，合理的定性的一轮值得操作的中级估值修复行情，其时间跨度大概率两个月上下。

　　取消转融通保证金提取比例限制，周一以及后市券商怎么走？

　　就下周一而言，券商大概率继续冲高，但是随时面临着猛烈的阶段性调整，甚至上午冲高之后午后就会回落，中期走势个股分化，闭眼买入策略需要修正。

　　理由在于：

　　1、冲高的逻辑是，（1）周末两大券商公告股份回购，虽比例均不足1%，但是体现了上市公司的态度；（2）同时，海通、华泰等也公告了近期投资者开户数环比上升了30%到50%不等；（3）技术面上，不管的日线，日K线以下级别看，的确看不到做空的理由。

　　另一方面，回落的逻辑是：

　　（1）短期券商的涨幅太大，太猛，太急。可以看到3天涨幅17.8%，这是小盘妖股的套路，那像半跨指数上涨；

　　（2）获利盘丰厚，投资者心态还为完全从熊市思维中解脱出来，这会导致解套就卖出，一有利空就卖出等抛压，甚至进一步演变成阶段性的多杀多走势。

　　小结：周一原则上看多，但是操作上密切关注盘面，随时准备阶段性获利离场。

　　2、中期走势，券商还有新高，但是分化严重

　　对于一轮中级反弹行情而言，券商的走势会出现分化，龙头券商和特色业务券商将迎来估值溢价，而中小券商则会被市场抛弃，最乐观也就被动跟随上涨。

　　（1）虽然中信证券和中信建投否认合并，但市场现在的逻辑是说你有，你就有，同时这样的事资本市场发生了多次，在没有正式公告之前，所有人都会否认，但是考虑打造航母型券商的战略，我认为这事十有八九是真的，那行业整合是应有之意，显然板块接下来就是分化。

　　（2）券商历史PE一般在30倍上下，目前整个板块最新PE28.81倍，当前整个板块个股PE中位数为28.27，换言之，一般的券商会上涨步伐变慢，而低估值的会有补涨、龙头会有溢价，这带来整个板块分化。

　　也就是说，未来券商分化大概率分化走势，闭眼买入券商的历史经验或不适用于当前行情。

　　综上所述，下周一行情谨慎乐观，短线注意获利了结，中期继续看好。（个人猜测，仅供参考）

相关文章推荐