康美药业败局始末：造假、行贿、传销，无所不用其极

　　2019年，康美药业的近300亿财务造假案，震惊了整个中国资本市场。而在此前很长时间里，这家企业还是A股市场上人人追捧的大白马，被誉为中国民族医药健康产业的一面旗帜。如今，当神话破灭之后，这家制造了A股史上最大规模财务造假案的企业，也走向了末路。本文复盘了康美药业从始至今的发展之路，以探寻其“神话”背后的真相和失败的深层原因。

　　砺石商业评论作者 张军智 | 文

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　　从大白马到黑天鹅

　　2018年5月29日对康美董事长马兴田而言，是值得纪念的一天。这一天康美药业的股价达到了历史最高点27.99元，市值更是创下了1390亿元的新记录。

　　在过去的二十多年里，马兴田带领康美药业在市场上狂飙突进，屡创奇迹，一个很直观的数据是，2001年上市之初其市值只有8.9亿元，2015年时已突破千亿，市值增长120多倍，是A股市场上首个突破千亿市值的药企。

　　在漫漫熊市的A股市场中，康美药业是众多股民心目中的大白马、摇钱树、发家致富的希望所在。康美药业也“不负众望”，发展到2018年，力压上海莱士(8.140, -0.08, -0.97%)、白云山(30.280, -0.21,-0.69%)、复星医药(31.020, -0.53, -1.68%)等知名药企，稳坐医药板块的第二把交椅，被誉为是中国民族医药健康产业的一面大旗。

　　耀眼的成绩，让马兴田获誉无数，他先后荣获全国劳动模范、中国十大工商英才、中国医药(13.340,-0.18, -1.33%)年度人物、最受尊敬上市公司领导者、广东十大经济风云人物、广东省中医药强省建设致敬人物、广东省医药行业特殊贡献企业家等等众多荣誉。2013年、2017年，马兴田更是两度荣登福布斯中国发布的“中国上市公司最佳CEO”榜单。