贝达药业上市后研发增近三倍 募资10亿加快新药上市

　　面对多个研发品种进入关键临床阶段，公司的研发投入不断增加，资金紧张成了研发上以及新药上市后销售的制约。此次募集资银行信息港入的新药研发项目，均处于注册性临床试验阶段，或将很快打破依赖单一产品埃克替尼的局面。

　　主打产品竞争压力增加 上市后研发投入增长近三倍

　　贝达药业是一家由海归博士创办的，以自主知识产权创新药物研究与开发为核心，集医药研发、生产、营销于一体的国家级高新技术企业。

　　公司研发了我国第一个拥有自主知识产权的小分子靶向抗癌药埃克替尼，并成功的进行了产业化。该药适用于EGFR基因敏感突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的一线治疗和既往接受过至少一个化疗方案失败后的局部晚期或转移性非小细胞肺癌的二、三线治疗。

　　上市以来，公司的营业收入严重依赖埃克替尼，2017年、2018年、2019年1-6月，贝达药业分别实现营业收入10.26亿元、12.24亿元和7.62亿元，其中埃克替尼的营业收入占总营业收入的比例分别为99.96%、98.72%和99.23%。

　　目前国内用于一线肺癌治疗的小分子靶向抗肿瘤药主要有埃克替尼、吉非替尼和厄洛替尼。埃克替尼与吉非替尼于2017年2月同时进入新版国家医保目录。进入2019年，“4+7”带量采购试点方案开始落地执行，埃克替尼的市场竞争压力加大。

　　近年来，在埃克替尼大幅降价，竞品吉非替尼进入带量采购的压力下，再加上持续增加的研发投入，公司盈利能力有所下降，销售毛利率从2016年的96.83%下降到2019年1-9月的93.54%，同期销售净利率从35.54%下降到15.63%。

　　值得一提的是，公司具备很强的政策适应能力，业绩快报显示，埃克替尼在2019年销售继续放量，全年实现营业收入15.47亿元，较去年同期增长26.38%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，较去年同期增长33.9%，主要原因是埃克替尼的差异化优势、医保药品目录的更新落地以及进入国家基本药物目录。

　　贝达药业为解决产品单一的问题，加快研发步伐，推动在研产品的尽快上市。随着公司研发管线的逐渐丰富，研发投入也随之增加，2018年的研发投入金额相比2016年上市时增长了265%，研发投入占营业收入比例也从2016年的15.6%增长到2018年的48.2%。2019年公司持续推进在研项目，上半年研发投入3.23亿元，占营业收入的42.40%，同比增长21.39%。