破净定价仍然价格倒挂 中小银行定增的价格之痛

　　发行价只有每股净资产的8.5折，仍比二级市场高出10%以上；或者发行价虽高于每股净资产，却高于二级市场股价30%以上。越来越多的银行股破净之后，破净、价格倒挂的阴影，开始笼罩银行股的定增。

　　正在筹划定增的贵阳银行(7.520, -0.26, -3.34%)3月20日拿到了当地监管的核准批文。发行方案显示，贵阳银行定增价为9元/股。而截至2019年底，该行每股净资产为10.58元，这相当于定增价在每股净资产的基础上打了8.5折。即便如此，其发行价仍然与二级市场（3月20日收于7.78元/股）倒挂，两者之间的价差，达到了13%以上。

　　早前启动定增的郑州银行(3.840, -0.11, -2.78%)、南京银行(7.060, -0.18, -2.49%)，则面临另外一种情形。根据此前披露，郑州银行定增价为6元/股，高于2019年底的每股净资产。但这一定增价，仍然比其最新股价（3月20日收于3.95元/股）高出了50%以上。

　　股价低迷、定价高昂，这些银行的定增可能只能依靠关联方、大股东出手。公开信息显示，贵阳银行定增的8家发行对象中，至少有5家是该行关联方，目前持有该行股份。而郑州银行、南京银行的认购方中，也出现了关联方的身影。

　　破净定增

　　根据贵阳银行3月20日晚间公告，近日收到贵州银保监局批复，经审核同意该行非公开发行股份的方案。根据此前披露，该行将最多发行5亿股股份，募集资金不超过45亿元。

　　贵阳银行第一次披露定增方案是在2019年1月21日，原定发行价为定价基准日前20个交易日股价均价的90%。当年2月14日，证监会修订了监管规定，允许上市公司将发行价格下限调整至定价基准日前20 个交易日的80%，该行随即于3月3日调整了定价方案，即在前述定价方法与最近一期末经审计的每股净资产值的较高者之间进行选择。

　　在贵阳银行之前，宁波银行(22.290, -0.78, -3.38%)也在2月18日调整了发行方案。根据披露，亦将发行价格调整为不低于定价基准日前20个交易日该行股价交易均价的80%，并对发行对象数量上限、限售期等内容进行了调整。

　　发行方案调整后，两家银行的融资、发行数量均未变化。根据方案披露，银行银行拟增发数量为4.16亿股，融资金额为80亿元，约合19.2元/股略高。而截至2019年底，该行每股净资产为17.82元，去年2月18日的股价为26.44元/股。此前的20个交易日，均价在25元上下波动，定价已经低于8折。静态市净率则接近1.09倍。