四大优势望成A股稳定器 机构称不必过度悲观

交易日财经早报”。

　　证券时报记者 胡华雄

　　新冠肺炎疫情对全球资本市场的冲击在上周充分体现，原本相对强势的A股市场也受到拖累，开始出现下跌。

　　目前全球疫情防控形势复杂。一方面，国内防控形势有好转趋势，另一方面，疫情在全球多国仍呈爆发态势，韩国、意大利、伊朗等国防控形势严峻。

　　不过，业内人士分析，A股市场在受到国际市场影响的同时，自身也保持着独立性，受到估值、资金面、经济基本面、政策环境等多重因素影响。未来，A股本身具备的四大优势，有望成为行情“稳定器”。

　　中泰证券认为，为了努力完成今年的增长目标，货币政策宽松加速，财政会更加积极，房地产政策渐进放松。往前看，10年期国债利率有望突破2.6%的低点，流动性宽松、政策积极也会推动权益市场的结构机会，尤其是成长方向的新经济资产，仍将是“资产荒”背景下的长期配置方向，没有必要过度悲观。

　　主板估值低于历史均值

　　尽管A股市场近期受到外围冲击，且自身自2019年以来整体有较大涨幅，但从估值上看，A股较历史水平具有显著优势。特别是在主板估值上，目前估值远低于历史平均水平。

　　以主板股票最为集中的上证指数为例，据Wind统计口径，目前上证指数滚动市盈率为12.44倍（最近12个月滚动市盈率，下同），最近10年平均值为13.83倍。

　　最近10年间，上证指数滚动市盈率波动较大，2015年牛市期间一度突破20倍，而在2014年5月低至9倍左右。总体来看，目前上证指数市盈率处于最近10年中位数以下。

　　若将目前上证指数市盈率与更久前的估值对比，可发现更具优势。数据显示，本世纪以来近20年的时间里，上证指数平均滚动市盈率超过25倍。

　　另外，目前上证指数市净率为1.32倍，也明显低于最近10年的平均水平（1.73倍）。

　　当然，A股市场结构性特征较为明显，创业板的估值明显高于主板。

　　Wind统计数据显示，当前创业板指数滚动市盈率为50.85倍，略低于历史平均水平（51.71倍），但略高于历史中位数水平（50.19倍）。

　　内外资不断注入资金

　　近年来A股市场的深度和广度不断提升。

　　随着A股相继纳入MSCI、富时罗素等国际大型指数体系，外资对A股的配置规模总体持续提升，为市场提供良好前景。

　　截至目前，作为外资买入主力，陆股通累计净买入A股达1.04万亿元。尽管近几个交易日陆股通净卖出，但年内累计净买入金额仍近500亿元。

　　今年基金发行和认购均火热，也给市场短中期提供充足的“弹药”。

　　Wind数据显示，按基金成立日期计，今年前两月公募基金共发行149只，发行规模超过3000亿元，较去年同期大幅增长。

　　此外，A股自然人投资者数量也仍在持续增长，目前已突破1.6亿人，市场容量进一步提升。