宏观数据决定通胀格局，结构性因素决定短期波动

　　宏观数据决定通胀格局，结构性因素决定短期波动。通过观察历史数据，从趋势上看，2000年以来我国高通胀出现过3次，分别在2004年、2008年和2011年，从宏观数据上看，产出缺口、地产投资、货币超发、收入增长在这3次高通胀中均起到了重要推动作用。此外，2008和2011年，海外整体的通胀水平也出现同步上行，而在前两次高通胀中，猪肉价格成为推动因素之一，而后，虽然在2015年-2016年猪肉价格也出现了明显上行，但随着猪肉在CPI中的占比有所下行和其他因素的对冲，CPI对猪肉价格的弹性明显收敛，可见猪肉价格等个别商品价格上升很难对CPI起到全局性的影响。