存准率下调的大门再次打开！

今天主要讲4月份CPI、PPI的数据，国家统计局昨天发布的2018年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%。

4月份CPI和PPI环比都有所下降，原因我们的CPI数据主要是以食品为主，食品价格下降1.9%，影响CPI下降约0.38个百分点，是CPI下降的主要因素。猪肉、鸡蛋、水果、水产品都在下降，这是从报告中看到的统计数据，我很少去菜场，大家去菜场买菜的朋友有没有感受到这些价格在下降？

我们重点讲这个数据变化的宏观影响，这是我们节目最擅长的地方。之前有一次降存准率，降存准率的目的是为了降低金融机构的成本压力，CPI重新回到2以下的时代，包括PPI的下降，其实是意味着货币政策宽松的空间打开了。这里要提两个对大家有帮助的实质性问题：

第一个，中国的存款准备金率还处于一个全球罕见的历史高位。我们的存准率基本上还是在15%以上，全球市场的存准率都没有这么高的，全球市场存准率高的也只有6%，大多数的存准率都是比较低的，因为这部分钱放到央行去是一笔巨大资金的浪费，钱首先应该是去创造钱的，钱是财富的根源，钱被锁定在央行是一种巨大的财富浪费。

存准率之高，其实是中国经济社会发展的一个畸形，由于存准率之高，央行还要支付利息给金融机构，这是一个非常高的成本，是一个严重的资源浪费。所以横向纵向的比较，存准率都有下降的空间。从这个角度来讲，CPI处于低位为存准率进一步下调创造了机会。

第二个，为什么中国的存准率一直这么高？一方面是历史习惯，总体来说一直都比较高；另一方面我们一直担心这些钱会“脱实向虚”，中国有个特征，钱一出来大家都去务虚，各种炒就是不去做实业，这是中国存准率一直这么高的重要原因。

但现在的情况我觉得有所不同，房地产被严厉的压制下来，在政策层面价格是没有上升空间的，各种风险型的投资统统被打压下来，包括大资管新规的实施等等，整个社会的无风险的投资回报率水平是在下降的，整个社会的风险意识是在提升的，在这种情况下整体社会资金较之一两年前引导资金“脱虚向实”的趋势是越来越明显了。所以在这种情况下，存准率在政策担忧这块已经有所下降，就是放出钱来流向虚拟资金的概率比以往要下降，更多将会流向实体资金，这也为存准率下降打开了空间。

所以我个人预期，整个2018年存款准备金率下降的次数应该会超预期，对于经济基本面来说是一个大的利好消息。