【早盘建议】国债期货：人民币汇率快速贬值，市场避险情绪高涨

贸易摩擦升级再次引发市场对于经济前景的悲观预期，人民币汇率释放短期风险并一举突破“7”这个市场的重要心里点位。汇率贬值不仅仅引发的是外资流入意愿，对资产价格影响更大的是贬值预期以及风险情绪，我们也可以关注到资金配置近期也正在向避险资产（黄金/债券）倾斜，而权益市场以及工业品方面则表现较差。随着中美贸易摩擦的进一步升级以及汇率破7后引发的悲观预期，债券以及黄金在短期或能够获得较为确定性的正收益。美股方面则需要保持谨慎，一方面是市场的悲观预期，另一方面则是鹰派降息利好出尽后美股本身也面临回调风险（经济周期大方向向下）。

风险点：经济走强

中国宏观：人民币汇率破7

策略：人民币汇率中期走势中性

原油单边价格昨日继续下跌，目前主导下跌的因素主要是升级，昨日新华社表态不排除对农产品加税，升级继续加重宏观担忧情绪以及对中期石油消费产生利空，此外，近期西方石油公司在场外进行期权套保也对Brent带来额外的压力，两油价差明显收窄，值得注意的是在近期的下跌当中，WTI的月差结构明显偏强，尤其是近月，主要是近期库欣库存持续下滑，本月仙人掌二期正式投产之后，预计库存去化加速，从而驱动WTI库欣与WTI MEH价差缩窄。

风险：西区出现突发性供应短缺

燃料油：燃料油市场小幅转弱

策略：单边中性，前期FU1909-2001正套头寸平仓离场；八月下旬寻找时机做空FU-SC裂解价差

重要数据与市场要闻：

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3450-3650元/吨；山东，3400-3480元/吨；华南，3450-3570元/吨；华东，3420-3500元/吨。

策略建议：谨慎看多，等待回调后的买入机会

观点：上一交易日TA09继续震荡下行，而EG09进一步明显走低。TA方面，成本端近期震荡走低、TA加工费继续压缩，行业负荷近日已逐步升至高位，短期供需预计以累库为主、中期则呈窄幅波动之态。EG方面，国内检修规模近期逐步下降、外围检修总量低位略增，阶段性国内产出与进口量均趋于回升，整体而言EG市场国内外货源呈现较明显竞争性态势，后期EG供需去库或逐步减弱、预计处小幅去化至持平状态。价格走势方面，TA09暂维持中性观点、关注供应商策略变化，策略上等待机会为主；EG09维持中性观点，策略上暂观望。

跨期及套保：TA大的正套周期尾声、降低仓位谨慎应对为主，09-01、11-01两者中大概率还会出现一次不错的正套机会，其余价差的波动或随着时间的推移呈现出一定的无序性特征；蝶套，11-01正套与01-03反套的蝶套组合或是风险收益比较高的头寸。

PE：今日，人民币期现市场不佳，汇率破7，市场情绪悲观，叠加外盘价格上周已大幅下调，贸易商销售整体偏弱。供给方面，3季度检修陆续开始，开工压力有所缓解，但目前来看幅度不大；外盘方面，外盘货源有所增多， PE美金报价大幅下滑，而且随着人民币的贬值，有望进一步下滑，进口窗口再度打开。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，当前市场货源和进口货源较为充足，进口窗口再度打开，叠加当前下游需求尚未完全启动，但因当前价位已处低位，PE预计本周延续震荡行情。套利方面，随着PE、PP下游季节性差异，并结合新增产能情况和当前LP价差，L-P或呈稳中有升走势。

主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动

策略：单边：中性；套利：LP稳中有升

港口市场：8月仍到港偏多，本周港口库存继续累积；盛虹MTO检修，宁波富德检修计划，压制甲醇需求。

平衡表展望：（1）短期到港高峰或盘面短期击穿成本线，中期能否持续下破成本线，则要关注8-9月内地能否出现亏损性额外减产（2）宁波富德MTO检修计划及鲁西MTO投产推迟，8月累库幅度扩大，等待9-10月则展开中等幅度去库（然而条件需要集中满足：诚志MTO9月正常负荷开车+鲁西MTO9月投产+8至12月宝丰二期持续外购预期） 

风险：后续到港压力持续引起的沿海罐容阀值问题；鲁西MTO及宝丰二期MTO投产不及预期

PVC：成交偏弱，等待09期现套展期

策略建议及分析：（1）单边：观望；（2）跨品种：平衡表预估V/L库存7至8月底部盘整而9至10月回升；然而V估值偏低，V下方有出口窗口及成本支撑，因此倾向于配跨期反套而少配跨品种空头；（3）跨期：V9-1反套，预期7-8月平衡表从快速去库转为小幅去库；并且从博弈角度分析，9-1价差的下跌是有利于期现套保空头从9月展期1月，而展期1月的套保空头则继续冻结现货流动性，其实对长线多头亦是有利。

观点：昨天沪胶低位反弹，盘中人民币汇率“破七”，对于进口量较大的橡胶而言，后期有望提升进口成本。目前9月合约与混合胶的价差不足以吸引下游接货，外加上即将面临的老胶仓单注销压力，9月合约难言见底。从主产区原料价格走势来看，目前供应暂没有明显缩紧的迹象，供应旺季的来临，泰国原料价格维持下行趋势，上周开始，泰国原料价格下跌明显造成期价压力倍增，昨天泰国原料价格继续下行。昨天国内现货小幅下行，其中混合胶下跌100元/吨，全乳胶下跌25元/吨，基差小幅走强，最近基差在平水附近摆动。随着前期价格的持续下行，短期国内供需矛盾或得到较充分体现，短期供需矛盾并不突出，后期主要关注上游加工利润的变化，如果生产利润可以维持，则将有利于供应量的释放，目前的原料价格走势或正反映当下供应充裕，需求没有亮点的前提下，沪胶价格难有表现。预计8月份沪胶价格压力仍存，建议保持空头思路。