这或许是命运对“红黄蓝”的最后一击(2)

已婚的人们由于养孩成本问题，对二胎政策不敏感，生孩子的意愿不强，而结婚率下降进一步降低了新生人口数量，这两种现象将对幼儿教育市场的规模形成较大的冲击，存增量市场规模将越缩越窄。2017年幼儿园的市场规模为2100亿元，比2016年增长7.7%，从分段看，2013-2015年，幼儿园市场规模复合增长率22.5%，而2015-2017年幼儿园市场规模复合增长率8%，预计未来的增长水平将更低。

红黄蓝或将首当其冲

红黄蓝（RYB.US）作为最大的民办幼儿园运营商，或将首当其冲。

智通财经APP统计到，在港美股上市公司中，红黄蓝有100%的收入来源于幼教，博骏教育（01758）有26.8%的收入来源于幼教，枫叶教育（01317）有4.37%的收入来源于幼教，而宇华教育（06169）则有5.63%的收入来源于幼教。

实际上，红黄蓝目前已经千疮百孔，2018年受到两大事件的影响，一个是虐童事件，一个是2018年11月份的幼教政策，这两大事件不仅在资本市场上，且在运营上影响也充分表现出来。2014年红黄蓝加盟幼儿园数量为66家，到2017年就达到了210家，复合增长率达47.1%，2018年上半年受到虐童事件影响，加盟速度有所减弱，仅增加了6家。

2018年11月份的幼教政策直接锁死了红黄蓝在加盟的这条成长赛道，目前红黄蓝幼儿园已经暂停加盟，而且，未来3年-4年之前加盟的幼儿园将集中到期，彼时，将对该公司财务，不管是在资产量还是业绩收入上都会带来较大影响。红黄蓝公布的2018年Q3显示，收入同比下滑5.6%，净利润由盈转亏。

而2019年1月份的城镇小区幼儿园建设政策将进一步压缩该公司的发展机会，若每一个城镇小区都配有普惠性幼儿园，极大解决入园难的问题，且在价格及位置优势下，有多少家庭愿意放弃这机会而将孩子放到价格昂贵的民办幼儿园呢？当然，会有部分富裕家庭考虑到管理和服务问题，愿意高价把孩子送到私立幼儿园。

综上看来，国家在发展普惠性幼儿园上不留余力，导致了“国进民退”的现象，在政策上先是斩断了民间资本在幼教上的资本运作，而后通过市场政策强制推行，挤占民间幼儿教育市场份额，在整个新生人口及结婚率下降的情况下，民间幼儿教育市场未来堪忧。

红黄蓝或许将成为政策影响到的第一个炮灰。