中美就经贸问题达成共识!中美停止加征新关税,从国内市场到全球市场都会带来深刻影响。先来看中美两国元首确立的三大关键点: 1)2000亿美元清单维持10%的加税力度,明年1月1日暂不提升至25%; 2)前提是,在未来90天谈判窗口中,中美在强制技术转让、非关税壁垒、网络入侵、服务和农业等结构性改革领域达成协议; 3)中国将加大从美国的农产品(5.090, 0.19, 3.88%)、能源、工业产品的进口,改善中美贸易逆差。 而且,习特会最重要的意义在于,确定了未来以谈判为解决问题的主基调,打破中美分歧的负反馈循环。 数据显示,进入2018年,受外部环境变化、A股内部风险聚集,A股整体跌幅较大:沪指跌幅达21.74%,创业板指下跌24.15%,深成指跌幅更大,达30.42%。 面对中美贸易转机,看多A股成为众多机构一致观点: 中信证券(17.440, 0.57, 3.38%):中美分歧阶段性缓和,元首会晤确定了以谈判解决问题的主基调,略优于市场预期,短期可以更乐观一些。 中信建投(10.510, 0.07, 0.67%):由于贸易冲突有所缓和,中美股票市场都会反弹。 广发证券(13.850, 0.37, 2.74%):会谈成果对于股权风险溢价的进一步修复起到推进作用,“估值底”的夯实得到有力支撑。 招商策略:本次能够达成初步共识超出市场预期,短期内风险偏好将会回升。 太平洋(2.840, 0.06, 2.16%)证券:中美贸易争端不再升级,也放缓了美联储的加息预期。同时也为全球流动性的紧缩局势带来了喘息的机会。 国盛证券:随着本次会谈缓和及后续磋商,通信电子板块有望迎来修复反弹。 天风证券(6.230, 0.10, 1.63%):贸易争端缓和,外资短期或加速流入A股。 受此影响,全球股市全线回暖,日经225指数高开逾1%,韩国首尔综指高开1.5%。美股三大股指期货均涨超1%。澳大利亚ASX200指数现涨1.5%。 中美停止加征新的关税
两国元首积极评价双方经贸团队近期进行的积极有效的磋商。双方认为,健康稳定的中美经贸关系符合两国和全世界的共同利益。双方决定,停止升级关税等贸易限制措施,包括不再提高现有针对对方的关税税率,及不对其他商品出台新的加征关税措施。 国务委员兼外交部长王毅表示,中美关系一定要搞好,也一定会搞好。双方同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。中美两国元首当晚在布宜诺斯艾利斯举行了会晤,双方就经贸问题进行的讨论十分积极,富有建设性,两国元首达成共识,停止加征新的关税。中美双方工作团队将根据两国元首达成的原则共识,朝着取消所有加征关税的方向加紧磋商。 商务部副部长王受文表示,美国政府对中国2000亿产品不提高关税,明年1月1日之后,仍然维持在10%的关税。中美双方决定,不再对其他新的产品加征新的关税。 A股迎来喘息机会,短期乐观 进入2018年,受外部环境变化、A股内部风险聚集,市场行情不断下行。数据显示,沪指年内跌幅达21.74%,创业板指下跌24.15%,深成指跌幅更大,达30.42%,中小板指数跌幅最大,跌32.66%。 广发证券表示,2018年A股股权风险溢价主要受去杠杆、中美贸易摩擦、长期问题担忧内外三大因素推升,当前已处于+1倍标准差的高位,继续上行空间有限。2019年预计广谱利率下行、国内政策积极对冲,不确定性来自海外,影响最为直接的便是中美贸易摩擦。短期内,会谈成果对于股权风险溢价的进一步修复起到推进作用,“估值底”的夯实得到有力支撑。 太平洋证券表示,对中方来说,明年过度悲观的出口预期有所修正,经济下行压力缓解恐至宽松政策低于预期。中美贸易争端对中国的直接影响,莫过于对外需下滑的担忧。 天风证券分析师徐彪等报告表示,受益于贸易战缓和,外资短期可能加速流入A股,其最偏好的消费板块将迎来增量资金。 中信建投张玉龙判断,中美双方暂缓加征关税对双方下降的经贸压力短期下降,特别是中国对美国保持较高的贸易顺差较为有利。中国产出水平将得到短暂维持,人民币贬值压力会有所缓解。对美国而言,从中国输入商品有助于控制美国的通胀水平,能够缓解加息的进程,维护美国当前资产价格和估值稳定都具备好处。 中信证券表示,受此影响A股受美股共振的压力会缓。对中国而言,政策留有余力,重心更多放在结构性改革。国内政策开年再大幅放松的可能性不大,结构性改革的力度会加大。考虑到中美谈判还有不确定性,预计12月中央经济工作会议的政策定调在保持定力的同时,也会预留出更大的弹性空间。 招商策略研报中给出四大核心观点: 第一,需要明确的是,中美贸易摩擦没有结束。 第二,美国愿意暂缓贸易摩擦,反应出美国经济压力的加大。 第三,中美贸易摩擦暂缓,在达成进一步协议之前,对于通信、软件、安防等需要直接进口半导体元器件的行业来说有所受益,对于部分依赖国家补贴的行业可能会产生一定的影响。 第四,中短期来看,虽然本次达成的共识并不代表中美贸易摩擦的结束,但由于对于市场之前普遍对G20能否达成有效协议存在较大担忧,本次能够达成初步共识超出市场预期,短期内风险偏好将会回升。 国君策略认为,市场处于先机遇、后风险窗口。机遇在于,当前外围环境的大幅修复背景下,市场风险偏好将持续提升,且盈利的下修时间窗口尚未到来;风险在于,12月美联储加息之后,美股下跌、新兴市场风险带来的海外传导,以及2019年年初因需求下行、社保费转税、商誉减值带来的盈利下修形成的市场底。 招商宏观表示,中美再次回到谈判桌、暂缓明年1月1日进一步提升关税税率以及制定90天谈判计划等信息应该说超出市场预期,这将阶段性缓解中美贸易摩擦对市场的压制,风险资产价格可能将从中收益。 A股哪些行业将受益 广发证券表示,前期25%关税率条件下,利润影响最大的行业依次为电子电器(3.8%)、建材家具(3.2%)、机械设备(1.9%),该类行业在现行税率上调暂缓、不再扩大新的征税范围情境中,有更大概率迎来风险偏好修复。短期交易围绕以上行业的估值反弹(电子电器、建材、家具、机械设备);经济下行周期,中期配置1)景气度逆周期的行业(游戏、军工);2)政策逆周期行业(5G、电气设备)。 招商策略研究表示,对于A股而言,本次能够达成初步共识超出市场预期,短期内风险偏好将会回升,在达成进一步协议之前,对于通信、软件、安防等需要直接进口半导体元器件的行业来说有所受益。中期来看,“下行式宽松”的局面将持续,无论中美关系如何演变,国内政策刺激将会持续,中小市值风格将会继续占优。 中信证券表示,G20舆情有助于改善A股的风险偏好,后市可以更乐观一些。配置上新增推荐集装箱运输和VLCC油运。但是,考虑到市场风险充分化解还需时间,国内经济还处于惯性下行的通道中。底仓配置上依然要保持定力,建议继续以能够抵御经济波动的弱周期行业为主,包括医疗、新能源产业链、军工、农业、企业级云服务、5G、免税店、保健品等。 张玉龙认为,从中国市场来看,由于加强了农业、能源、工业和其他产品的进口,这些领域将面临相应的竞争,但深度参与全球分工体系的行业将在合作中继续受益。中美贸易谈判将加速中国的知识产权保护和自主技术研发的过程,自主可控、知识产权保护、进口替代等相关产业受益:成长股>必须消费品>金融地产>周期。计算机软件、电子、通信、医药研发等行业持续占优。除此之外,由于市场反弹,券商将得到提振。 国君策略提到,当前阶段股市所处的环境为:中美贸易关系缓和,经济金融系统风险缓和较为明确,政策对冲力度加码预期升温,经济动能显著改善仍待观察,交易阻力松络。因此,行业配置实质上重点依循三条主要逻辑:1)风险偏好修复;2)盈利下修风险低;3)系统性风险缓和,三条逻辑主线的力度与确定性是逐级递减的。按照此逻辑,我们认为配置顺序为成长(制造业中的TMT)>金融>周期>消费。 |
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