国家强调去杠杆，对我们有什么影响？(2)

常人所知，去杠杆不过三种办法。

第一种方法是转移杠杆，抹平局部杠杆。

把高杠杆的地方转移部分杠杆到低杠杆的地方，这样就可以有效降低因为部分杠杆过高带来的拖累。当高杠杆降下来后，风险也就降低了，负债压力变相降低，就有足够的空间还债。比如说小明只有1000元，但是负债1200元，还不起债怎么办？把其中400元的债务转移他人，剩下800元的债务就还得起了。但是，事实证明这种方法在国内是行不通的。因为小明有了新的空间，他就会重新加杠杆，结果是自己的杠杆居高不下，还推高了别人的杠杠。这也就是第三轮居民加杠杆，政府和企业赚得盆满钵满，杠杆却居高不下的原因。

第二种方法是违约，减记债务。这种方式是最粗暴的，让还不起债务的破产违约，这样一来，债务要么转成其他形式的资产，要么直接被消灭。就像2008年次贷危机，美国的做法就是让该倒闭的倒闭，所以当时美国的杠杆一下子就降下来了。这种方式在国内也是行不通的，人命关天，出了什么事谁也负不起这个责任。

第三种方式就是紧缩去杠杆，降低负债动力。

通过提高利率，增加举债成本，遏制加杠杆的动力，原本借1000元只要50元的利息，现在要100元的利息，太贵了还不起不借了。不接新债，慢慢还旧债，杠杆就降下来了。但是，高利率会恶化现有的债务，导致违约潮出现，最终演变成第二种方式的结果。所以，这也不是监管想要看到的。其实，还有一种去杠杆的方式，也就是通胀去杠杆。

想不到的去杠杆

通胀去杠杆，又是一种什么神奇的操作？其实，简单地说就是稀释债务。举个例子，现在的1元是1元，负债100元也就是实实在在的100元，但是通胀走高，现在1元只能当0.8元使用。看着债务好像没变，但是实际上已经被稀释成80元，也就是债务贬值了。

过去，传统通胀去杠杆依赖的是货币超发，由货币贬值带来通胀预期。这就会存在另外一个问题，货币超发会容易引起利率走低，不仅有可能去不到杠杆，而且还会起到增加杠杆的可能。所以通胀去杠杆几乎没有人在使用，特别是现在的环境并不允许利率走低。因为美国在加息，中美利差收窄就会影响到资本外流的问题。但是，通胀去杠杆确实是一个伤害最低的一种方式。只要保持一个合理的通胀，债务的实际价格贬值到足以清偿，这样就不会发生债务危机。如果能在货币紧缩的情况下，通胀也能走高，那就完美了。成本推动型的通胀，或许就是监管最想看到的结果。

不管是前期的供给侧改革，还是去年的环保整治，还是今年的贸易战，都能带来客观的通胀动力。在这种情况下，就有了一种全新的去杠杆方式。先是货币紧缩，提高利率，降低新增负债的可能，把能借钱的路都堵上了，没有能力都不允许借钱。然后保持一定的高通胀，稀释债务，降低违约的概率。因为高通胀加高利率，会抑制消费欲望，如果没有消费，经济就会停滞，没有收入也一样去不了杠杆。

最后，降个税降企业税，鼓励大家拿出真金白银来买东西。皆大欢喜，杠杆既不会爆，又可以降低。但是，只要利率跑不过通胀，作为最后一棒的老百姓肯定是亏大发了。一来生活成本变高了，二来手上的债权贬值了。