标普下调中国评级至A+ 对资本市场有何影响？(14)

　　其次，对于我国GDP增速估计和政府债务增速估计的方法和依据，穆迪并没有给出相应的详细说明，只是提出我国预计将继续进行的结构性调整，GDP增速将会有持续下滑，这个估计在一定程度上是带有主观性的，不能会在一定程度上夸大政府债务的增速和GDP增速的下滑。

　　第三，国外评级机构还认为中国政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务。根据财政部统计数据显示，截止2017年7月末，国有企业资产总额144.90万亿，同比增长11.2%，负债总额95.26万亿，同比增长11.3%；中央企业资产总额73.56万亿元，同比增长9.1%，负债总额50.17亿元，同比增长10%；地方国有企业资产总额71.33亿元，同比增长12.7%，负债总额45.09亿元，同比增长12.9%。截止2017年9月21日，中债标准口径城投债余额约7.10万亿，近年平台发债规模和数量也呈增长趋势，从2010年的411只增至2016年的6514只，规模从2010年的0.63万亿元增至2016年的6.74万亿元，同时，部分融资平台公司也在加大海外发债规模，降低融资成本，但目前规模仍然较小。

　　从国外评级机构质疑的这个方面来看，国有企业负债率虽然比较高，但近年来还算稳定，维持在65%-67%之间，但是对于地方政府融资平台而言，快速增长的债务的确是不可忽视的风险点，面对不断扩大的地方政府融资平台债务规模，相关部门也陆续出台了一系列政策，一方面规范地方政府融资平台公司的融资情况，控制整体债务规模，降低融资成本；另一方面厘清政府债务范围，明晰地方政府融资平台债务与地方政府债务之间的关系，剥离地方政府融资平台的政府融资职能，禁止地方政府对地方政府融资平台违规担保，明确平台公司债务不是地方政府债务。

　　未来不同类型的融资平台应该将会面临不同的命运，而且我们认为只要有关决策和监管部门不再将需求刺激作为唯一的政策手段，并且相关政策执行到位，地方政府融资平台的功能就会系统性的弱化，平台债务规模也将会得到控制。