固收产品成不少投资者“避风港”首尾业绩相差近30％

固收产品成不少投资者“避风港”首尾业绩相差近30％

财联社7月2日电（记者 周晓亚）在年初股市整体回调下，固定收益类产品成为众多投资者的“避风港”。年内债基发行规模创基金发行历史最高纪录。但一方面是债基投资热潮之下，另一方面是债基上半年整体表现参差不齐，首尾业绩相差近30% .

剔除2022年新成立的基金，Wind数据显示，截至6月30日，年内亏损的债基有785只，占全部债基的25.24%。其中出售债券的投资收益怎么计算，93款产品跌幅超过5%，33款产品跌幅超过8%，12款产品跌幅超过10%。

综合来看，“固收+”产品整体亏损率位居前列。上半年前30只债券基金中，可转债基金占一半以上。此外，还有7只偏债混合型产品，7只混合债二级基金。事实上，年内可转债市场和股市将同步回调，可转??债基金面临回撤净值的压力。

经过两个多月的市场反弹，38只可转债基金中，上半年只有2只产品重回正收益。不过从延长周期来看，这30款产品的表现依然可圈可点。其中，只有一个经营三年的产品在过去三年出现亏损。

从投资品种来看，亏损最大的产品主要是可转债基金、偏债混合型基金、混合型债券二级基金等产品。

其中，南方基金经理刘文亮管理的南方西园转债和南方长园转债成为上半年亏损最大的产品。年内两种产品的净值增长率分别为-16.81%和-16.13%。. 比较上半年跌幅榜和涨幅榜排名第一的产品表现，债基首尾收益率差为29.23%。

嘉禾基金经理李超管理的嘉禾盘石在债基跌幅榜中排名第二。该基金年内亏损16.02%；净资产增长率为-15.56%。

此外，沪银转债精选、金鹰元丰、银华转债、工银瑞信转债精选、中银转债增强、华夏转债增强、摩根士丹利智选等7只产品跌幅均超过10%年内，这些产品的年内净值增长率分别为-13.60%、-11.63%、-11.10%、-10.98%、-10.92%、-10.83%、-10.83%、-10.13%。

综合来看，银河证券基金研究中心表示，2022年上半年，鼎凯纯债型债券基金和纯债型债券基金表现最好，平均涨幅分别为1.67%和1.52%；普通债券基金平均下跌0.33%；可转债基金平均下跌7.28%，与股票基金持平。

转债基金几近“全军覆没”，年内仅2只转正

从债基跌幅榜TOP30产品来看，16只产品为可转债基金，占比过半。早在去年，可转债基金就以出色的表现领跑“固收+”产品市场。当时Wind数据显示，2021年市场上所有可转债基金都将获得正收益，其中表现最好的可转债基金涨幅达到48.63%。

随着可转债基金的兴起，不少业内人士提到，在2021年上涨之后，转债市场的估值已经达到历史高位，对2022年的行情持谨慎态度。果然，在年初今年以来，转债市场与股市同步调整，转债基金全部亏损。截至一季度末，可转债基金亏损最大的是南方熙源转债，其次是南方长源转债，这两款产品一季度跌幅均超过23%。

从持仓情况来看，截至一季度末，南方熙源转债持仓占比82.96%，其中，转债持仓占比110.06%；南方长园转债持仓比例也达到86.25%，其中转债债持仓占比113.72%。

对于可转债的高位操作，刘文亮在一季报中提到，年初判断股市为震荡行情，价值蓝筹具有估值优势，科技成长具有景气度和业绩优势，以及全年相对平衡。相对高位的股票和可转债，在结构上更倾向于具有业绩优势的科技股的成长。

但是，高位给产品的净值带来了更大的压力。“我们年初判断，一季度可转债估值与股市同向波动，系统性杀估值的风险来自二、三季度债市的换挡。 ”他坦言，“事实上，权益市场的调整超出了预期。2月和3月，可转债出现了三轮明显贬值，导致可转债部分大幅回撤至净值。投资组合。”

不过，刘文亮还是选择适当加仓股票和可转债，积极把握二三季度的市场行情。从宏观上看，他认为二、三季度市场有望在国内因素和海外因素的共同推动下出现平稳回暖。国内疫情可防可控，房地产链可避险，经济可稳。上述问题逐步兑现的过程，就是国内因素带动市场回暖的过程。考虑到权益市场中期进入高胜率高赔率阶段，他对可转债市场相对看好。

事实上，从二季度开始，可转债市场在4月底触底反弹。4月27日至6月30日，可转债指数上涨25.86%。保持高位的南方西园转债和南方长园转债也在这段时间快速回升，本期回报率分别达到21.90%和21.78%。

近两个多月，可转债基金的回暖也是市场热议的话题之一。银河证券基金研究中心数据显示，二季度可转债基金势头强劲，4月、5月和6月分别上涨4.10%、6.63%和7.68%。

但截至6月30日，仅有宝应融源转债、华安转债2只转债基金年内扭亏为盈，年内回报率分别为6.88%和2.06%，其余36只产品还是要收复“失地”。从长远来看，可转债基金的收益依然突出。鹏华转债、前海开元转债、南方长园转债、广发转债、华商转债、华宝转债等6只产品近三年收益率均超过70%。

跌幅前30名中，只有一只债券基金近三年收益为负

综合来看出售债券的投资收益怎么计算，上述30强产品的长期表现依然可圈可点。Wind数据显示，这30只产品中，有24只产品在近三年有业绩。其中，易方达老将张庆华管理的易方达安盈近三年表现最好，达到101.64%，今年上半年亏损-9.03%。其次是鹏华转债，近三年回报率为88.55%，今年上半年亏损-9.19%。三是前述的南方长园转债。

这24款产品中，只有一款在近三年出现负收益，那就是嘉禾盘石。截至6月30日，该基金近三年累计亏损11.58%，今年上半年净值增速为-16.02%。

一季报显示，嘉禾盘石的股票持仓比例为35.52%，债券持仓比例为59.96%，可转债持仓比例为60.13%。

具体到重磅股和重磅债，基金的增持主要集中在新能源赛道。截至一季度末，其前十大权重股分别为比亚迪、固德威、赣锋锂业、亿纬锂能、天齐锂业、派能科技、华友钴业、时代电气、盛鑫锂能。前五名高持债包括隆基绿能、华友钴业、东方盛虹、通威等4家公司发行的4只可转债。

由于高仓可转债、重仓新能源赛道股，该基金今年一季度受整体市场行情影响，期内净值下跌超过20%。虽然近两个月嘉禾盘石的身家增长了25.24%，但年内亏损仍有待挽回。

近三年亏损的背后，是近三年六位基金经理轮流出任嘉禾盘石的基金经理。早在2019年6月底，该产品由罗海涛、于启明、季慧娟等三位基金经理共同管理。2020年10月23日，俞启明因内部调整离职。同年12月29日，季慧娟也因内部调整辞去基金经理一职。同时聘请莫华银担任该产品的基金经理。

去年，嘉禾基金就嘉禾盘石基金管理人的变动发布了三份公告。去年5月29日，罗海涛因个人原因离职，新聘李国林为该产品基金经理；一个多月后，李超也被录用了。7月10日，嘉禾基金再次发布公告称，莫华印因个人原因辞去产品基金经理职务。

今年6月3日，嘉禾基金再次公告，李国林因内部调整辞职。随着基金经理的更替，嘉禾盘石近年的业绩也一直乏善可陈。在基金经理变动最频繁的2021年，嘉禾盘石的回报为-1.16%，跑输业绩比较基准收益率5.66%。

本文来自财联社