什么是大小非流通股，高5%叫大非，低于5％

什么是大小非流通股，高5%叫大非，低于5％

是这样的：大小不可交易股票，高出5%叫大非，小于5%叫小非。以前禁止的股票，如国有股、员工股、公司股。这也是我们中国股市与众不同、非常不合理的原因。非交易股票规模非指

非流通股，即限制性股票或限制性A股。小：即小零件。小股非流通股：即少数禁止上市流通的股票（即股改后，股改前非流通股比例较小。限售股流通比例不到总股本的5%，股改后一年才能流通，一年后，不是大规模抛售，而是对一小部分进行有限抛售，以免对二级市场造成较大冲击。其中很大一部分是大错。）。相反，它被称为大飞（即股改后，股改前占很大比例的非流通股。占总股本5%以上的限制性股票，在股改后两年内可以流通，因为大飞一般是公司大股东和战略投资者。一般不扔;）。解禁：由于股改，非流通股可以流通，即解禁（解禁）。“大大小”解禁：增加市场上流通股数量，非流通股完全转为流通股。

非流通股可交易后，会扔出去套现，这叫减持。一般来说，非限售股价的规模应该会下降，因为它会增加抛售，压制股价;但如果解禁后非禁售规模，其未禁售股票未必会立即抛出，而如果市场非常充裕，那么某只股票有大量未禁售股票被抛出，反而会引起一些基金的注意，比如氯碱化工行业年初大量大小非禁售股上市， 从解禁之日起开始不断上升！

股份比例和出售时限没有明确的确定，这只是业内流行的说法。

这限售股上市流通，意味着持股

量大的人可能要卖出股票，空头势力增加，原持股可能贬值，此时要提防

最大的“做市商”既不是公募基金，也不是私募基金，而是低成本获得非流通股的大股东和小股东，即所谓的“大非”和“小非”。其中，市场上最具影响力的是控股股东——他们最了解自己企业的经营状况，但在股改前，大股东和其他法人股东的股份无法流通，所以他们既不在乎公司股价，也没有动力把上市公司办好。

不过，经过去年股改的洗礼，越来越多的“大非”“小非”已经或即将解除流通禁令股权分置改革后多久可以全流通 大小非解禁，这些大股东增减持公司股份，足以反映公司是否具有投资价值。

持有上市公司股份总数5%以下的前非流通股股东可以套现，不受公告限制，广大投资者无从得知具体情况。因此，持股比例低、股东分散、大量没有话语权的“小无”上市公司是重点警惕的对象。

非大小的起源

最初进行股权分工改革时，部分上市公司部分股份的上市和流通日期受到限制。换句话说，有许多公司的部分股票暂时无法流通。这些是不可交易的股票，也称为限制性股票。或称为限制性A股销售。其中一小部分叫做小飞。他们中的大多数被称为大非。据深交所（以下简称“深交所”）近日发布的统计报告显示，自首次解除限售以来不到两年的时间里，深交所主板非限售股减持40%以上，累计成交额超过1000亿元。深交所表示，虽然“大而小”减持不是去年以来市场深度调整的主要原因，但应提前应对2009年即将到来的“大大小不一”限售高峰。

自首次解除限制以来

2006年8月至今年4月24日，深圳市场主板共解除193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总量的42.64%，累计交易金额1006.37亿元。截至今年4月，深圳市场共有335家上市公司解除了限售股份，87.16%的上市公司在二级市场售出股票。其中，持股5%以上的股东卖出股份20.7亿股，占减持总额的25%。从时间分布来看，“大小”股东去年主要减持，合计减持67.78亿股，占减持总量的82%。

深交所对主板的分析发现，“大飞”作为产业投资者倾向于持股，而“小飞”作为金融投资者，基本不打算为了从股权投资中获利而长期持有，这是减持的主要力量。超过60%的上市公司减持比例超过50%，39家上市公司出售了全部无限制性股票。

从月度来看，去年4月降股次数最多的共减持13.32亿股，当月也是深证综指降幅最大的一个月，涨幅33.63%;去年12月，股票占市场成交量总成交量的比例最高，占总成交量的1.184%，而深证综指当月上涨17.04%。平均而言，每月减少的股票总数占总交易量的百分比为0.538%。因此，通过减持卖出的“大大小”股数量非常有限，并不是当前股市下跌的主要原因。

虽然深交所不认为去年以来“大而小”的降准导致市场深度调整，但仍在报告中警告称，由于“大小”限售高峰期才会真正到来，因此有必要为未来“大而小”的限售高峰期做好准备。深交所预计，剔除非公开发行和增发引发的新限制性股票，今年深交所主板股改产生的限制性股票规模为225亿股，较去年增长53.06%，未来两年解禁规模分别为412亿股和136亿股。 2011年为149.8亿股。

为消除市场对“大而小”减持的盲目恐慌，增加透明度，报告建议通过深交所网站披露“大大小”减持减持的总体情况。其中，通过大宗交易系统完成交易的股权分置改革后多久可以全流通 大小非解禁，应当按照大宗交易的有关规定进行披露;如果通过二级市场减持，主板上市公司和中小板上市公司可以分别披露。

大小非解锁效果

分析人士认为，解禁是否会影响股市取决于市场整体走势，一旦股指涨幅过快，再加上周边市场，尤其是美国经济走势不容乐观，解禁的负面影响将放大。

“大大小”虽然经历了转股的成本，但其购买成本仍然极低，即使崩盘后以市场价格套现，仍能获得巨额利润。因此，市场很难准确估计禁令解除后的套利冲量。

今年，“大大小”禁制的解除，可能会对A股市场的资金供求产生一定影响。总体而言，它不会对资本供求的整体格局产生根本性影响。如果市场处于平衡的市场格局或疲软的市场格局，可能会对市场阶段性趋势产生负面影响。

对于个股而言，获得流动性权利可能既带来投资机会，也可能带来回调风险，投资者应区别对待。当整体市场走势良好时，如果公司基本面强劲，限制性股票很可能带来投资机会。这是因为在限售股解禁初期，股价往往会因为投资者的心理压力而调整。一旦禁令解除，优质基本面容易吸引更多资本关注，股价或推高;如果市场整体走势疲软，公司基本面乏善可陈，限售股解禁很可能带来重大的修正风险。