“519”是中国股市的最大受益者陈旧的符号 ——近10年,中国股市悄然发生了质的变化。 董登新⊙(教授),武汉科技大学金融证券研究所所长 1999年5月,正当世界牛市继续创下历史新高时,中国股市却反其道而行之,再次试图试探1000点的底部。 5月19日, 1999年,沪深股市在著名的“五一九”市场爆发。同一天 , 中国股市高开,一路凯旋,收盘一条光头赤脚长白线,上证综指单日暴涨4.64%,上交所单日成交额从此前的20亿元飙升至42亿元。 “5.19”行情持续32个交易日,上证指数从1047点飙升至1756点,即大盘一个月内暴涨78%!本月最高日成交额突破400亿元,是“5·19”成交额的10倍!这是中国投资者和股票评论家一直在谈论、不忍忘记的“5·19”行情。 十年后的今天,不少媒体采访了笔者:“五一九”十周年意味着什么?是牛市,还是熊市?笔者回答说:“5·19”是一个古老的符号,它只代表中国股市过去的一段历史和一幕——政策性市场,涨跌大涨,炒作猖獗。今天,我们回首过去,可以重温中国股市的过去,反思中国股市的现在股权分置改革后多久可以全流通 大小非解禁,展望中国股市的未来。 十年前:中国股市规模小,技术落后 1990年,中国股市开盘谨慎。为了保持国有经济主体的地位,一方面不允许国有大型企业上市,作为“试点”或“试点”,一大批集体所有制企业和中小型国有企业率先改制上市,成为我国股市的最大受益者。正因如此,中国股市已经成为一个标准的“口袋股”市场,或者说是一个“公有”的中小板。另一方面,即使在集体所有制企业和中小型国有企业上市后,国有股和公司股也不允许上市流通。因此,自中国股市成立以来,“股权分割”成为中国股市摆脱不了的魔咒。 由于国有股和企业股不能上市流通,这使得我国“袖珍”股市场更加口袋,流通股占全市的比例不到30%,流通股只有几百万或千万多只个股比比皆是。因此,在实行“T+0”和无限价制度的那些年里,经常有股票每天涨幅高达300%,当然也有日涨高达300%的股票。这可能是风险和回报之间的匹配! 由于国有股和公司股不能上市流通,这 使得中国股市从一开始就失去了应有的“资源配置”或“资产重组”功能,大量国有股、企业股无法上市流通,其滋生的较大风险是“国有资产长期沉淀或不必要的流失”,事实上,这一重大制度缺陷可能反过来削弱国有经济的实力和地位。这显然适得其反。 此外,没有限价制度和实施“T+0”交易制度的年份是极其精彩的投机岁月。一笔钱一天可以买卖N次,笔者清楚地记得这一幕:只需要在开盘时输入买入价,交易结束后立即输入非常有利可图的卖出价,就可以安心上班了,说不定几秒钟就能成交, 也许当你在下午收盘前回头看时,它可能已经被交易了。如果你做得不对,你可以抓住一只在同一天上涨多达100%的股票!这就是当时中国股市的真实面貌。 不幸的是,当时的市场信息 非常落后,因为当时没有互联网,委托和交易只能在证券公司大厅的电脑和电话上操作,所以在股市交易时间内,股东只能呆在证券公司狭窄的交易大厅里,眼睛都粘在屏幕上, 午休和午休在证券公司附近完成,因为这是了解股票实时行情的唯一途径。每次牛市,整个大厅都挤满了人。投资者大多依靠基于感觉的“八卦”或“纯赌博”。除了少数提供股票市场交易信息的证券报纸、股票收音机和BB机外,投资者无法从其他来源了解股票市场。 更糟糕的是,交易系统停机时有发生,例如,早上刚开始交易,经纪人的市场屏幕上会突然出现以下文字:“由于订单被阻止,交易中断了一刻钟”。 1995年1月1日,中国股市取消“T+0”交易机制,开始实行“T+1”交易制度,一个月内,上证综指从651点跌至524点。1996年12月16日,实行限价制度,提前发出通知后3天内,上证综指连续三天暴跌,十天内,上证指数从1258点跌至855点。 (2)过去十年:中国股市结构性质悄然改变 1998年,国务院首次确立“我国国有企业改革的目标是建立现代企业制度”。说白了,所有国企都要改制上市,靠着股市的力量解开国企单一信贷融资的“死结”。1998年是典型的“灾年”:这一年,中国大部分地区爆发了百年未曾有的洪涝;也是今年,国企和国有银行是“兄弟连连”的一年,也是最艰难的一年。这一年,1/3的国企亏损,1/3的国企亏损,1/3的国企微利;与此同时,中国建筑业和农业四大国有银行遭遇史上最严重的批评,国际媒体认为,中国建筑业和农业四大国有银行的不良贷款率可能高达50%,技术上已经破产。 1998年底以来,一大批国有企业,特别是大型国有企业, 超大型、超级航母型国有企业,纷纷登陆A股和H股市场,成功开启了10年来“国有企业改制上市”的大程。 从1998年到2008年,近十年来,各行各业的大型国有企业基本完成了重组上市的大进程。从钢铁到石化,从有色金属到航空汽车,从煤炭水泥到电力电信,从银行保险到证券,几乎所有大型国有企业都进行了全面改制上市。作为国民经济的主体,大型国有企业的改制上市,直接改变了我国股市的总供给和结构,随着股市容量的扩大,特别是大量大盘股的上市,为我国股市平稳健康发展提供了重要基石, 这不仅有利于解决我国“袖珍”股市暴跌问题,也更有利于发挥“股市作为经济晴雨表”的功能。不可 否认,国企改制上市的十年,不仅激活了中国股市的巨大潜力,提高了中国股市的社会地位,也重新激活了中国国有企业的巨大活力,通过上市融资分散了单一信贷融资的风险, 同时大幅降低资产负债率,让国有企业焕然一新。 特别值得一提的是,2005年5月开始的“股权分改”(俗称“股改”)具有深刻而巨大的市场意义:通过股本全流通,通过“大小非股份”禁令的解除,可以释放巨大的兑换能量股权分置改革后多久可以全流通 大小非解禁,扩大市场供给,恢复市场的真实定价机制, 重新激活市场资源配置的普及。因此,股权的充分流通意味着中国股市的“市场化”迈出了最关键的一步,既能遏制过度投机,化解高市盈率泡沫,又有助于提高上市公司“资产重组”或“资源配置”的市场效率,激活国有资产和法人资产。 (3)全流通:中国股市未来发展路径 在股本充分流通的时代,中国股市仍将面临两个重要问题:一是市场化和法制改革;二是国际化改革。 (1)中国股票市场化改革的目标:构建多层次证券市场,恢复真实的市场定价机制。股票市场的市场化非常重要,主要包括IPO的市场化和退市的市场化。这种“一进一出”是股市健康的两个关键环节。守住大门,通过市场化运作,让真正优质的企业能够无障碍地合规上市;守住退市闸门,建立配套的场外市场,让垃圾股“慢”退市,提高退市效率。 (2)中国股市法制改革的目标:依法治城,治理市场多于拯救市场;完善法制,大力提升监管层面的监管水平和工作效率,严厉打击操纵股市、内幕交易和信息诈骗,切实维护“公平、公正、公开”的正常市场秩序。 (3)中国股市国际化改革的目标:国际化有利于解决中国股市投资不足、投机过度的市场问题。中国股票市场国际化改革的主要内容包括取消人民币完全可兑换下的资本管制;合并A股、B股和H股;外国企业和投资者可以“引进”中国股市,中国企业和公民可以“走出去”进入国外股市。 结语:希望“全流通时代”,日益开放的中国股市走出“政策行情”的恶性循环,“急涨暴跌”成为历史记忆。一个健康稳定的大国,股市必在世界强国之列崛起!  & nbsp  有 _COUNT_ 网友评论我想评论新浪 声明:本消息转载自新浪合作媒体,以传递更多信息为目的在 上发表本文,并不表示其赞同其观点或确认其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者自行承担风险。 |
另一视角
换一换- 移动手机号贷款口子_口子贷款移动手机号怎么改
- 支付宝贷款口子有多少_支付宝的口子
- 无视征信线上借款app_借款征信_借款app不上征信
- 只需要身份证贷款口子_贷款需要身份证号码吗
- 有网银流水求贷款口子_流水贷款是真的吗_银行流水网贷
- 支付宝账号贷款新口子_支付宝申请贷款口子_支付宝的口子
- 大学生贷款秒下的口子_口子下款秒到_口子贷款
- 只需要身份证贷款口子_贷款需要身份证号吗
- 有信用卡能贷款的口子_有信用贷可以办信用卡吗
- 急需1000贷款口子_贷款新口子秒下1000
- 微信客户服务平台(微信诞生于哪一年)
- 北京整体喷砂机械厂家排名并附上它们的简要介绍
- 创业分析和综合分析一样吗?(不同概念的不同场景)
- ppp项目贷款怎么申请和审批?
- 360贷款投诉电话大全(快速解决贷款问题,让你安心借款)
- 2023元旦高速公路有免费吗?
- 现在的取暖煤真的降价了吗?
- 煤炭价格下月能降下来吗?
- 煤炭价格为什么会爆涨?
- 我们这边现在一吨自己烧锅炉的1400—1800元了,你们那里多少钱啊
- 广东又开始限电了,是不是制造业产能过剩了?
- mg通胀连续超记录之后,还会怎么走?
- 欧盟提出应对气候变化一揽子计划,企业和消费者将受到哪些影响?
- 苏伊士运河被堵事件分析
- 苏伊士运河被堵,长荣公司预计赔多少钱?
- 为什么日本作为发达国家,日元却这么不值钱?
- 澳大利亚铜精矿出口暴跌80%,澳企还能顶得住吗?
- 听说在新西兰居住超过10年,到65岁就可以领取退休金对吗?
- 俄罗斯真的有全民免费医疗吗?
- 欧盟各国,农村老人的养老金与城市老人养老金差距大吗?
- 2024年五大审核快、下款易的网贷平台推荐
- 如何有效应对网贷对征信的影响?解析网贷与信用管理策略
- 征信有污点还能贷款买车吗?五大策略助你成功贷款
- 网贷还清后征信多久更新?逾期记录多久消除?5大征信维护技巧
- 2024年5大审核宽松、快速下款的贷款平台推荐
- 2024年5大网贷平台快速下款5000元
- 2024年黑户好下款的5个网贷平台:低门槛快速放款
- 征信差负债多也能借钱:盘点5个门槛低、快速下款的网贷平台
- 盘点5个最快放款的网贷平台,借款秒到账,轻松解决资金需求
- 借款容易通过!推荐5个适合急需资金的网贷平台
- 网贷逾期一年多,没人催收也没被起诉?
- P2P里的借方都可以不还钱了吗?为何不归为“失信”人?
- 如果网贷全面取缔来临,出借人和借款人,哪一个最受益?
- 卢志强从未投资团贷网 22万出借人觉得呢?
- 有多少人受了P2P的亏?有多少人投进去的钱拿不回来的?
- 手机hao被盗用,申请网贷,金融机构找我追款,怎么处理?
- 平台进行协商后要求借款者只还本金,不还征信会受到影响吗?
- 借了网贷钱后,还款也有套路?
- 欠了一大笔网贷,即将全面逾期,应该如何度过这个时期?
- 网贷逾期后,这个还款协议千万不能签!否则这辈子别想还清知道吗
- 招商银行网上银行官网(如何在网上开通招商银行的电子银行)
- 12378网贷协商还款有用吗(12378协商还款技巧)
- 招行一网通(招行一网通账户什么意思)
- st康美药业股吧(未来康美会被退市吗)
- 邮政储蓄卡人工客服电话(邮政投诉95580管用吗)
- 龙江交通股票(沾龙的上市公司)
- 算利息的软件(陕西信合怎么查利息)
- 支付宝里的网商银行怎么贷款(支付宝网商贷怎么开通条件)
- 中信银行怎么转人工服务(怎么转中信银行的人工服务)
- 余额宝10万元一天收益(余额宝存10万一天多少钱)
- 是高市净率好还是低市净率好?
- 为什么最近很多人买基金都亏了?
- 基金都是牛市赚大钱,熊市亏大钱,为什么出现这样的情况?
- 为什么很多新基民喜欢买新基金?
- 首只ETF发行失败,基金募资失败或被清盘,投资者有哪些损失?
- 按照排行榜买基金,为什么总受伤?
- 100万用来买大盘基金,年收益用来当生活费,能不能做到一辈子不
- 投资者买基金时,买的是什么?
- “爆款基金”值得投资吗?
- 基金的表现,会均值回归吗?
- 如何看待那些把人民币兑换成美元现金放在家里的人?
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月12号)
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月11号)
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月9号)
- usa的钱我们叫美元,那人民币走出国门,在国外叫什么?
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月7号)
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月6号)
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月4号)
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月2号)
- 今日人民币最新外汇牌价查询(2021年11月1号)
- 第24届冬奥会铜合金纪念币预约为何没有出现“秒杀”?
- 河南发现50吨特大金矿,对世界金价有影响吗?
- 个人储备较多黄金算违法吗?
- 可以把手里的闲钱买成黄金,来抵御货币贬值?
- 现货黄金行情分析软件下载后怎么做?
- 黄金典当和黄金回收,哪种方式好?
- Taper临近,滞胀担忧来袭,黄金真能翻身吗?
- 黄金现在跌到多少钱一克了?
- 非农数据“爆冷”,金价后续又将有怎样的走势?
- 2021年10月11号金店黄金价格今天多少一克?
- 2024元旦哪天是法定节假日呢英语 2024元旦是星期几
- 2023元旦高速收费吗现在 2023元旦为啥不免高速费
- 2023元旦农历日期 23年元旦时间
- 2023元旦哪天算加班呢视频 2023劳动节哪天算加班
- 2023元旦放假时间表图片大全 23年元旦假期安排
- 2023元旦海报宣传语图片 2023年元旦海报宣传语
- 2023元旦法定节假日是几天休息 2023法定节假日放假安排
- 2023元旦法定节假日是哪几天 2023年1月份国家法定假期几天
- 2023元旦节高速免费几天 2023年元旦免过路费吗
- 2024元旦要补班么 2024跨年是星期几
- 宝马金融贷款操作指南(详解宝马金融贷款流程)
- 夫妻两人每人月薪3000,工作稳定,小县城,能养的起比亚迪汉吗?
- 最近大雪,很多电动汽车都开不了了,电动汽车的发展之路是不是还
- 网友都说小米汽车以后会超越特斯拉,在技术上有实现的可能性吗?
- 特斯拉生产供应链基本都靠中国,为什么我们不能成,特斯拉能成?
- 汽车传感器市场分析,国产机会如何?
- 大家聊聊今年汽车行业市场行业现状与趋势?
- 存一万给一辆电动车,银行为什么那么大方?
- 为什么有那么多人骑电动车上班?
- 你觉得自动驾驶的前景如何?
- 中国城市GDP排名2020年排行榜-2020全国GDP省份排名一览表
- 2020年中国区块链企业百强榜
- 2019年全球银行千强排名,中国包揽前四,总利润3120亿美元
- 华尔街金融巨头有哪些?华尔街十大金融巨头排名排行榜
- 法国各大银行排名排行榜:法国巴黎银行排第二,第一名成立最早
- 德国银行排名排行榜:德国商业银行登榜,第一名德意志银行
- 巴西各大银行排名排行榜:巴西哪家银行最好?巴西银行仅第三
- 加拿大银行排名排行榜:皇家银行第一 历史最悠久的排名第四
- 2020全球500强排名排行榜完整版 世界五百强排名一览表
- 2020福布斯全球最新富豪排名排行榜 杰夫·贝佐斯位居世界首富第
- borrow borrow是什么意思
- 磁力搜索引擎是什么 什么叫“磁力搜索”
- 魔兽怀旧服金币交易平台5173 魔兽世界亚服怎么卖金
- 秋田犬币怎么样 什么是柴犬币
- tokenpocket下载 tokenpocket怎么使用
- 日币换人民币汇率计算器 nt换算rmb计算器
- 美元未来可能一路暴跌2022 2023年金价最便宜是多少
- 比特币最全历史价格明细 比特币历史最高价格是多少美元
- implication 硕士论文中最后一章“implication”是什么意思
- kitty磁力猫 磁力猫手机app