图为中证红利指数基金和万得全A走势进行对比(图) 首先,上图是中证红利指数基金与Wind All-A走势对比。 从图中可以看出,除了极端牛市,从长远来看,分红可以作为跑赢大盘的一个因素。我之所以选择使用指数追踪基金而不是指数,主要是因为除权除息的关系,指数不能重新加权,所以高股息指数经常被扭曲。指数基金的比较更加客观,更能反映投资者的实际收益。 也就是说,历史证明,高股息的股票组合可以跑赢大盘。让我们谈谈股息对投资者意味着什么以及为什么。 首先,股息高的公司不会让你在篮子里取水。 我们来看看一家知名上市公司。 贵州茅台自上市以来共派发股息1982.87亿元,仅股息金额就超过了目前大部分A股上市公司的市值。再来看看茅台融资金额。 茅台上市以来,股权融资只是IPO。当年募集资金22.44亿元。与分红数额相比,上市募集的资金数额不值一提。这会导致什么?如果你在上市时一直持有茅台,而你的股份保持不变股东收到分红怎么写,那么你现在的持仓成本是负的。然后反映在K线上,就是这样。 如果拥有成本为负数,这意味着什么?也就是说,即使股价跌至零,你也在赚钱。如果假设您在 2001 年 8 月 27 日以 2,244 元的价格购买了贵州茅台的股票,那么您历年获得的股息为 198,287 元。无论当前股价如何下跌,你都不会亏本。因此,对于很多茅台老股东来说,面对市场的大起大落和各种利空消息的恐吓,根本无所谓,因为即使茅台未来退市甚至破产,他们的回报也一样。已经很满意了。 但是,如果不支付股息怎么办? 上图也是另一家知名上市公司——乐视网。鼎盛的那几年,财报上的利润也很不错,但最终的结果是,所谓的盛世也是红火,死也猝不及防。颜。股价一直坐过山车,未来可能会退市。如果你在上市的时候也买了乐视,一直持有到现在,你几乎赚不到钱。如果你退市股东收到分红怎么写,你将失去一切。 值得注意的是,这样的A股公司有很多。 当然,你可能认为我在说一个例子,但它实际上是一道小学数学题。 投资者A买入1万元A股,持有10年。由于市场和公司管理原因,持有的股票市值最高为10万元,最终回落至1万元。该公司10年来从未支付过股息。年收益率为零,如果股票退市或破产,投资者最终将失去一切。 投资者B买入1万元B的股票,持有10年。同样由于市场和公司管理的原因,持有的股票市值也在10万元时最高,最终回落至1万元。如果分红为2万元,那么投资者目前持有的股票市值为1万元+2万元分红,整体回报率为300%。即使B股最终破产或退市,投资者的回报仍将是200%。 也就是说,对于一家不派息或派息很少的公司来说,作为股东在二级市场上获得长期回报的唯一途径就是股价上涨。然而,市场瞬息万变,没有人知道你明天的股价会是多少。您可以确定您是否总是在较高的位置兑现您的浮动利润?据我所知,很多人会这么想,但没有人能做到。 股价是不可预测的,其实企业基本面也是如此,宏观经济和市场环境也在快速变化,你也不知道你拥有的公司的未来会怎样。巴菲特有句名言,如果你不想持有你的股票 5 年,就不要持有 5 分钟。但公司基本面的变化真的那么明确吗?我们知道有一本关于企业管理的名著,《建设常青树》。本书是美国管理科学家詹姆斯·柯林斯和杰里·波拉斯合着的一本管理书籍。它于 1994 年首次出版。在书中,詹姆斯·柯林斯和杰里·波拉斯在斯坦福大学的一项为期六年的研究项目中选择了 18 家非凡而持久的公司,以研究这 18 家常青公司的成功。 然而,这 18 家公司在过去 20 年的表现如何?大部分表现平平,有的甚至破产了。近年来取得巨大成功的公司,如苹果、微软、Facebook、亚马逊、腾讯、阿里等,均不在笔者的榜单之列。管理大师的分析水平还是那么高。作为一个普通的小股东,你如何能够更准确地预测公司的未来? 回首往事,我们可以总结各种经验,制定出许多看似适用的模式或原则;问题是,前路漫漫,危险重重,未来充满不确定性,过去的历史未必总是可以参考的。历史充满机遇,即使有些事情似乎不可避免。比如,如果微信不是来自腾讯,你能想象00700现在的股价会怎样吗?现在腾讯这么好,护城河这么深,可见当年如果没有移动梦网,那几年恐怕根本支撑不住吧?没有什么是想当然的,这个世界充满变数。除了变化本身,没有什么是不变的。 即使公司的利润是真实的,没有像乐视这样的财务调整,公司也从不分红。假设你拥有像 SONY 或上图中的前诺基亚和摩托罗拉这样的公司,你认为这些公司将是“永恒的”。这些公司在经营达到顶峰后最终变得平庸,股价先涨后跌。漫长的岁月里,除了分红,作为股东的你,只是纸上谈兵的财富梦想,最终一无所获。 股票价格在账面上,只有股息才是你真正得到的。 其次,股息高的公司可以通过股息再投资积累二次复利。 我们都知道第一个复利,也就是股价增长的复利,巴菲特的成功众所周知,那么什么是第二个复利呢? 让我们做一个简单的算术。 案例一:投资者A持有初始市值10万的股票,股票不派息,公司利润每年增长20%,股价每年稳步上涨20%。10年后,股票市值变为619,173.64。非常好的回报率。 场景二:投资者B也有10万的初始市值,股票的初始股息为5%,派息率(派息率是股息占公司净利润的比率)稳定,公司利润也每年上涨20%,但股价反转。每年下降20%,每年分红后再投资。也就是说,很多人说股价与业绩无关(很多人喜欢说中国股市是赌场,价格不能反映公司业绩,好公司不涨)。那么会发生什么?第十年,您的账户市值将达到1057407.04!回报远远超过第一种情况。 也就是说,股价增长的复利是复利,股息再投资的复利是复利的平方。这至少是我从未听说过有人谈论过的第二种复利。如果第一个复利是导弹,那么股息再投资就是原子弹、氢弹。投资者的财富积累是爆炸性的。 很难理解吗?其实并不难。因为如果第一年分红是每股1元,股价是10元,你持有1000股,拿到1000元红利后,你再买股,你的持股就变成1100股,如果公司的经营业绩 如果上涨,第二年分红1.2元,那么第二年分红1.2*1100=1320元。通过股息再投资,可以实现每股股息金额和持股数量的双倍增长。请参阅戴维斯双击。由于这是我发现的一个规则,所以暂时命名为“金融双倍”。(只是在开玩笑) 这也可以很好地回答困扰格雷厄姆的终极问题,被称为“我们的行业秘密”,如果一家公司的股价继续无法体现价值,如果公司的利润在稳步增长,但公司的股价公司的利润并没有体现出来,而是逐年下降。我应该怎么办?恭喜!只要派息率稳定,你就坚持将股息再投资。那么,这就是你成为世界首富的机会! 格雷厄姆也无法回答这个问题。 当然,在现实中,这只是一个假设。目前地球上所有公司的股价都能反映公司的利润,没有这样的机会。类似的情况有点像过去10年中国的银行股,以及少数公用事业公司。事实上,过去10年,所有坚持持有银行股的投资者都取得了远超大众预期的真实回报。公众普遍认为银行股“不涨”。如果看K线,确实大部分银行股可能没有那么好看,但持有银行股的投资者其实一点也不差。正是因为红利投入到了这颗核弹上。 第三,分红高的公司财务造假概率低,现金流充裕,可以帮助投资者避开地雷。 分红也是上市公司证明自己清白的一种手段。毕竟,股息需要现金。那些现金流较差的公司不能分配股息。股息可以反过来证明公司有足够的现金流。一家公司的现金流就像飞机的喷气燃料和人体的血液。无论飞机飞多高,人跑多快,一旦燃料耗尽或供血不足,他就会立即破产而死。公司上下游客户需要公司支付现金,公司员工需要现金支付工资。一旦公司现金用完,它将立即申请破产。如果你持有的公司现金流不好,那么你的财富也可能随时处于震荡之中。 入市10年,看过无数“看他盖高楼、看他宴客、看他楼倒塌”的悲剧,无数明星公司的股价涨了到天上,最后是鸡毛。然而,这些被推翻的公司都不是高股息公司。净利润最容易调整,就连资产负债表都可以造假。一些2019年的上市公司甚至敢于填写现金。但是,没有办法用红利来欺骗人们。分配给股东的所有股息必须存在并拥有真实现金。这方面的文章很多,我不再赘述。 但需要提醒的是,股息不适合短线投资者,因为持有股份不足一年的股息要征税。 |
另一视角
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