基金经理能跑赢大盘指数吗？（知识篇）

但在现实生活中，大部分人将ETF等同于指数基金，所以虽然概念上的理解不到位，但并不影响实际交易。

如果你对概念不是很纠结，单纯想买指数基金，可以直接看王叔背后的实战文章。

如果想系统的了解指数基金的相关知识，可以阅读之前的知识文章。

1.知识

1. 什么是指数基金？

基金，众所周知，投资者出钱买基金份额，然后基金经理拿投资者的钱买股票。

如何判断这个基金经理的交易水平？这取决于他能否跑赢大盘指数。

在美国，这个指数是标准普尔500指数。在中国，这个指数是沪深300指数。

基金经理能否跑赢指数？

在美国，答案很难。

指数基金教父约翰·伯杰曾统计过相关数据。

从1945年到1975年，标准普尔500指数的年均回报率为11.3%，股票型基金的年均回报率为9.7%，前者每年比后者多1.6%。

2015年，他整理了过去30年的数据。令人惊讶的是，结果几乎与 40 年前相同。

标普500指数年均回报率为11.2%，股票型基金年均回报率为9.6%，前者仍比后者高出1.6%。

既然基金经理很难跑赢指数，那基金经理又何必费心选股，直接抄指数就好了。

复制指数的基金是指数基金。例如，在沪深300指数中，贵州茅台、招商银行、中国平安的权重分别为4.98%、3.09%、2.75%。然后拿出基金资产的4.98%、3.09%、2.75%来买这3只股票。

其他个股跟风葫芦，让你得到一只完全复制沪深300指数的基金，轻松跑赢市场上半数基金经理管理的主动选股基金（主动型基金）。

二、指数基金的五项优势

2.1 简单透明

主动型基金只在半年报和年报中披露全部持股情况，季报中只披露前10名的权重股。

正常情况下，一只基金持有30只或以上的股票，仅靠持股量排名前10的股票很难把握基金经理的走势，因此经常会出现普通投资者对所购买的基金感到困惑的情况。

指数基金没有这个缺点。

指数基金跟踪相应的指数。例如，沪深300指数基金跟踪沪深300指数。沪深300指数成份股有哪些？权重是多少？这些都是公开的数据，普通投资者可以很容易地知道自己购买的指数基金有哪些品种以及投资了多少。

也正是因为指数基金的简单性和透明度，“指数基金是最适合普通投资者的投资品种”。

2.2 拥有成本低

基金经理不必费心挑选股票，因为他们只需要复制指数。指数基金的持有成本明显低于主动型基金。

指数基金的年度管理费和托管费分别为0.5%和0.1%。主动型基金每年的管理费和托管费分别为1.5%和0.25%，持有指数基金每年可以节省1.15%的持有成本。

2.3 低交易成本

相对于股票而言，交易成本低。

卖出股票时，需缴纳交易金额1‰的印花税，ETF不需要。

另外，现在很多券商都取消了“ETF交易佣金低于5元，最低收费5元”的规定，股票还在执行这个规定。

2.4 不朽

指数成分并非一成不变。例如，沪深300指数每6个月调整一次成份股名单，对不符合条件的股票进行调剂，同时对符合条件的优质股票进行调剂。可以说，只要股市不收盘，指数就能“长生不老”。

2.5 规避黑天鹅风险

买股票最大的风险就是黑天鹅风险，比如扇贝游走的獐子岛。谁遇到这只股票，谁就倒霉。

此类股票一般不纳入指数，买入指数遭遇黑天鹅的概率较低。

退一步说，一个指数有几十只或几百只股票，即使其中一只是雷雨，对整个行业的影响也有限。

3. ETF是指数基金的一种

说完指数基金，我们终于可以谈谈为什么ETF是指数基金的一种了。

ETF的英文拼写是Exchange Traded Fund，字面意思是“交易所交易基金”。

一开始，ETF并不完全是指数基金，有活跃的ETF基金，只要你在交易所上市，就可以称之为ETF。

然而，主动型ETF基金的发展却不尽如人意，在市场上基本看不到。大家开始用ETF来指代交易所上市的指数基金，ETF的翻译也变成了“交易型开放式指数基金”。

请注意，ETF 特指在交易所上市的指数基金。交易所之外还有很多指数基金，比如ETF挂钩基金和指数增强型基金，统称为场外指数基金。

ETF与OTC指数基金的区别主要体现在赎回方式、交易方式、投资方式和投资目标上。

3.1 如何申请赎回

ETF 是用一篮子股票购买和赎回的。比如你想买入沪深300ETF，你需要按照沪深300指数的权重配置300只股票，交给基金公司换取基金份额。

同理，如果你卖出基金份额，基金公司不会给你现金，而是给你300股。您必须卖出 300 只股票才能获得现金返还。

场外指数基金比较简单，可以直接用现金购买和赎回。

3.2 交易场所

ETF的申购和赎回比较麻烦，但这主要针对场外市场。

除了场外认购和赎回，ETF还可以通过股票账户直接在交易所购买。交易规则与股票相同，交易成本低于股票。

场外指数基金交易就没那么方便了。申购赎回交易只能通过基金公司、银行柜台、第三方销售平台等场外市场进行。

3.3 投资方式和投资目标

ETF的投资目标是尽可能地复制指数，并尽量减少跟踪误差和偏差。因此，基金合约要求基金管理人只能投资于指数成份股，持仓不能低于95%。

场外指数基金没有这么严格的要求。

在“开放式基金股票最高持仓不能超过95%”的规定下，ETF挂钩基金要求指数成分股持仓不低于90%，并赋予基金管理人权利选择5%的位置。

增强型指数基金为了追求超额收益，要求指数成分股持仓不低于80%，股票持仓不低于90%，给予基金管理人更大的选择自主权。

2. 实用文章

一、指数基金的购买渠道

最简单的方法是开设股票账户并在市场上购买 ETF。

ETF的买卖过程与股票相同。先找到交易界面，然后输入您要买入的ETF代码或名称（如“沪深300ETF”或“510300”），然后输入成交价格和成交数量。

ETF的最低买入单位与股票相同，最低买入1手。1手是100股，这里的ETF指的是100股。以截图市场为例，最低买入价为471.9元。

如果您没有股票账户，不用担心，直接在第三方平台购买即可。

以支付宝为例。

打开支付宝，在理财界面或者右上角的搜索按钮中找到资金选项。

点击进去，会出现搜索框，然后输入您要购买的基金代码或基金简称。找到目标基金后场内基金买卖费用，下方会有“定投”和“买入”两个选项。

固定投资是在固定的时间购买一次。如果您只想购买一次，请选择购买。

点击“买入”后会出现交易界面，可以输入买入金额。注意最低购买金额为10元。

2、如何选择指数基金？

市场上有很多指数基金。就ETF而言，已经有358只。如果算上场外的，指数基金已经有数千只。有这么多ETF，你应该选择哪一个？

王叔的评判标准只有两个——业绩和规模。

表现是衡量指数基金与其追踪的指数的匹配程度的衡量标准。简单地说，即使指数基金不能跑赢标的指数，它也不能跑赢大盘。

在决定是否购买指数基金之前，网友们通常会先看一下它的历史走势。如果它的表现逊于标的指数，王叔绝对不会买这个指数基金。

以王叔关心的沪深300ETF为例。沪深300ETF自2012年上市以来，在走势与沪深300指数基本一致的前提下，小幅跑赢沪深300指数，是一个不错的局面。

规模取决于基金的规模。规模意味着流动性，一般来说，规模越大，基金的流动性越好。

以国企ETF为例。规模只有1300万元，日成交不足100万元，交易的人基本很少。

然后它上下波动，很难以市场价格出售。网叔绝对不会碰这只ETF。

根据这两条规则，王叔筛选了市场上一些主流的指数基金，并按照不同的投资标的进行了如下分类：

2.1 广基指数基金

广基指数基金是跟踪广泛市场指数的基金，例如跟踪上证50、沪深300、沪深500和创业板指数的基金。

这些大盘指数意味着市场平均回报，购买这些指数基金意味着获得市场平均回报。

(1) 上证50

地上：510050.SH 华夏上证50ETF（规模544.31亿）

场外交易：110003.OF易方达上证50指数A（规模230.52亿）

(2) 沪深300

地上：510300.SH华泰菠萝沪深300ETF（规模483.65亿）

地上：159919.SZ嘉实沪深300ETF（规模227.95亿）

在场：510330.SH 华夏沪深300ETF（规模289.48亿）

场外交易：000051.OF华夏沪深300ETF链接A（规模111.98亿）

场外交易：100038.OF 复购沪深300增强（63.76亿）

(3) 中证500

场内：510500.SH 南方中证500ETF（规模391.77亿）

场外交易：000478.OF 建行中证500指数增强A（规模44.97亿）

(4)创业板指

一楼：159915.SZ易方达创业板ETF（规模149.24亿）

场外交易：110026.OF易方达创业板ETF Link A（规模49.76亿）

(5) 创业板 50

一楼：159949.SZ华安创业板50ETF（规模121.81亿）

场外：160420.OF华安创业板50强（规模10.57亿）

2.2 行业/主题指数基金

过去几年，市场超额收益基本来自消费、科技互联网等几个热门行业。此外，军工、环保、媒体、银行、证券等大金融也在某个时间点起舞。

未来，市场超额收益很可能来自这些方向。

（一）大消费

在场：159928.SZ 中证中证主要消费ETF（规模84.89亿）

场外交易：000248.OF 中证中证主要消费ETF链接（规模51.42亿）

(2) 医学

一楼：159929.SZ 中证中证医药健康ETF（规模4.97亿）

场外交易：159992.SZ银华中证创新药产业ETF（规模30.47亿）

(3) 酒

在场：512690.SH鹏华中证酒业ETF（规模45.65亿）

场外：160632.OF鹏华中正酒业（规模51.75亿）

（4）科技互联网

地上：515000.SH 华宝中证科技领先ETF（规模58.85亿）

一楼：510050.SH华夏中证5G通信主题ETF（规模544.31亿）

地上：512760.SH 国泰中华中华半导体芯片ETF（规模112.98亿）

在场：512480.SH国联安中证全指数半导体ETF（规模91.14亿）

一楼：515030.SH华夏中证新能源汽车ETF（规模71.55亿）

在场：513050.SH易方达中证海外互联网ETF（规模197.69亿）

现场：164906.SZ交通银行中证海外中网（规模46.45亿）

异地：160626.OF 鹏华中证信息科技（规模6.18亿）

(5) 军工

一楼：512660.SH国泰中证军工ETF（规模131.46亿）

异地：161024.OF富国中正军工（规模74.94亿）

(6) 环境保护

一楼：512580.SH 广发中证环保产业ETF（规模19.59亿）

场外：001064.OF 广发中证环保产业链A（规模14.1亿）

(7) 媒体

一楼：159805.SZ鹏华中证传媒ETF（规模2.05亿）

场外：160629.OF 鹏华中正传媒（规模8.28亿）

(8) 银行

一楼：512800.SH华宝中证银行ETF（规模82.65亿）

场外交易：001595.OF 天虹中证银行C（规模61.21亿）

场外交易：160631.OF 鹏华中证银行（规模14.99亿）

(9) 证券

在场：512880.SH国泰中证全指数证券公司ETF（规模320.49亿）

场内：512000.SH 华宝中证全指数证券ETF（规模238.49亿）

一楼：159993.SZ鹏华国证领投ETF（规模16.38亿）

场外交易：161720.OF 招商中国证券股份有限公司（规模32.21亿）

2.3 海外指数基金

过去10年左右，美股看涨，腾讯等新经济公司在港股上市。国内投资者想投资港股和美股，但缺乏合适的投资渠道。投资近年诞生的海外指数基金是不错的选择。

（一）港股

在场：159920.SZ中国恒生ETF（规模101.92亿）

在场：510900.SH易方达恒生H股ETF（规模74.85亿）

场外交易：000071.OF华夏恒生ETF Link A人民币（规模24.39亿）

场外交易：110031.OF易方达恒生H股ETF Link A 人民币（规模11.39亿）

(2) 美股

在场：513100.SH 国泰纳斯达克100ETF（规模17.93亿）

在场：513500.SH Bosera S&P 500ETF（规模34.25亿）

场外交易：270042.OF 广发纳斯达克100指数A人民币（QDII）（规模35.39亿）

场外交易：040046.OF华安纳斯达克100元（规模19.72亿）

2.4 商品指数基金

国内商品指数基金主要是黄金指数基金。

黄金指数基金不投资黄金股，而是投资于上海黄金交易所上市的黄金T+D。其涨跌主要受金价涨跌的影响。想要购买黄金进行套期保值的可以选择成本较低的黄金指数基金。

一楼：518880.SH华安亿富黄金ETF（规模108.53亿）

场内：159934.SZ易方达黄金ETF（规模42.95亿）

3、如何投资指数基金？

3.1 投资指数基金的风险

在说如何投资指数基金之前，王叔还是要说一下投资指数基金的风险。

首先，虽然指数基金的波动性不如个股，但会暴跌甚至减半。

图为2016年以来沪深300指数（蓝线）、沪深300ETF（黄线）、京东方A（白线）的走势。

个股波动率明显高于指数，沪深300ETF波动率与沪深300指数基本持平。

但不要以为指数基金的跌幅是因为小幅波动有限。在极端市场条件下，指数基金仍将大幅下跌。

比如2015年A股从5178点下跌，沪深300ETF的净值也从5.077跌至最低2.588，几乎减半。

指数基金的另一个风险是溢价率，这是专门针对 ETF（交易所指数基金）的。

ETF有2个价格，市场价格和净值。

溢价率=（市场成交价-净值）/净值。

市价是我们在股票软件上看到的价格，净值是基金的真实价格。但是，由于各种因素，这两个价格并不总是相同的。在极端的市场条件下，两者的差异甚至可能超过 20%。

比如去年9月，纳斯达克ETF溢价率高达19.39%，这意味着如果你当时买的话，你会损失大约20%。

3.2 如何投资指数基金？

投资指数基金的方式有很多，比如常规投资和趋势交易。

趋势交易虽然弱化了选股风险，但仍需要高度的板块轮动把握能力，更适合经验较丰富的投资者。

刚开始投资指数基金的投资者最好以定额投资为主，简单易学，长期定额投资基本稳定盈利。

以2016年9月6日以来沪深300ETF的月度预定投资为例。

共投资61期，投入资金6万元。期末资产79,075.22元，固定投资收益率31.79%。

即使你从股市的最高点开始，一路坚持也能赚钱。因此，这里也主要介绍指数基金的定额投资方式。

(1) 购买

购买指数基金有两种方式——定期定额，跌时多买。

定期额度是同时投资固定金额。简单易学，非常适合刚入门的投资者。刚才我们使用了常规固定购买方式的例子。

但是，常规配额存在明显缺陷。当指数下跌时，不能通过加仓来降低平均持有成本。

当指数下跌时，经验丰富的投资者会选择买入更多。在指数下跌的过程中，他们加大了买入量，跌得越多，买入的越多。通过这种方式，有效降低了持仓的平均成本，从而在未来获得更高的回报。

买越来越多的难点在于如何平衡购买节奏。

比如你判断在下跌的过程中会有10个买入机会，然后相应地分配资金，但是10个买入之后，指数进一步下跌，那你就只能傻眼了。这种方法不适合初学者。

(2) 卖

股市涨跌互现，只能买不能卖，只能跟着指数坐过山车，能卖的就是高手。

固定投资基金的销售方式也有很多种，这里简单介绍几种。

第一个是预期的返回方法。

在进行固定投资之前，首先要设定这个固定投资的预期回报率，例如10%或20%。一旦固定投资收益达到预期收益场内基金买卖费用，果断卖出。

稍微复杂一点，可以设置为年化预期收益率。也就是如果你打算投资1年得到10%的收益，当你打算在第三年投资时，你需要30%的收益才能卖掉。当它计划在第 4 年投资时，它需要将 40% 的收入出售，以此类推。

二是观察市场情绪。

股市的一个特点是，牛市时，你身边的人都在谈论股市，而在熊市，你身边的人都不好意思谈论股市。

当你身边的人都在谈论股市，或者网上到处都是关于牛市的报道时，你可以默默地投票离开。

三是网格交易方式。

这个比较复杂，就是设定每笔固定投资的预期收益。例如，如果设定每次买入的收益率为10%，则10元仓位的定投11元卖出，8元仓位的定投8.8元卖出。

当然，您也可以为低价的固定投资金额设置更高的预期收益率。比如8元仓位的定投，需要15%的收益率，那么9.2元卖出。

以上只是定期投资的一些小技巧，可以帮助提高定期投资的收益。但定投的本质是坚持定期投资。一旦你半途而废，你就会功亏一篑。学会小技巧后，不要本末倒置。

ok，这篇文章就结束了，希望这篇文章能对你有所帮助，认真仔细阅读《ETF交易规则及费用》《建议带你10分钟玩ETF基金》，对自己有所帮助，请记得喜欢它 ！