监管层和业内高度关注我国P2P平台种种交相辉映风险大

来自北京的每一位记者朱丹丹

近年来，随着互联网技术的不断创新，我国P2P产业也迎来爆发式增长。值得注意的是，虽然P2P的快速发展为金融业带来了新的活力，但由此引发的混乱也引起了监管机构和业界的高度关注。

尤其是去年10月以来，P2P平台故障、失控事件的频繁发生，也让投资者更加意识到P2P平台可能存在的各种风险。同时，一些P2P平台的运营模式也发生了很大变化，开始玩起了股票期货资金配置业务。那么，这种方法是如何工作的呢？有哪些潜在风险？近日，《每日经济新闻》记者展开了深入调查。

尽管P2P网贷平台去年经历了爆发式增长，但今年新平台仍在不断涌现。同时，相对于P2P平台的增长速度，P2P平台的新商业模式层出不穷。

近日，《每日经济新闻》记者获悉，部分P2P采取了配资（股票、期货）的商业模式，即借款人通过网上申请，将少量自有资金作为本金，借入资金来自平台财富管理公司。超过黄金数倍的资金（按照一定的分配比例）全部注入平台指定的账户。

然后，借款人作为投资的经营者，经营资金，但不能提取资金。当这些资金损失借款人本金时，即借款人自有资金减去利息全部损失后，平台将关闭账户，平台将剩余的本金和利息返还给金融投资者。

看似有道理，但记者注意到，融资（股票、期货）商业模式的P2P平台出现了“跑路”现象。

多位业内人士指出，这种商业模式将存在以下风险。首先，借款涉及的资金需要汇入公司实际控制人或关联人的股票账户，而这笔资金随时将面临被挪用的风险，进而演变为非法集资。其次，目前强制平仓争议较多。最后，股票分配本身就处于合法的灰色地带。

多平台优惠

随着平台数量和交易量的快速增长，2013年P2P平台模式也开始分化。不同平台根据自身特点和对P2P借贷业务的理解，采用不同的借款人开发、风险缓释和投资产品设计方案. 其中，基于股票或期货配置的模式已经悄然出现。

近日，《每日经济新闻》记者注意到，赢在投资、贷未来、千城无忧、资本贷等几家P2P平台均采用股票期货融资的商业模式。

“盈仔投资是国内首家P2P融资平台（P2P融资行业领跑者），由多位证券、金融、私募领域资深专家，以及一批互联网精英组成……”英在投资官网声称。

该网站还介绍，对于精明的投资者来说，最苦恼的就是面对市场机会，却缺乏资金加仓，或者资金暂时短缺时勉强平仓。股票配置是一种创新的融资工具。以少量自有资金作为本金，可向其他理财经理借款本金的3至6倍，最高可分配600万元。

该网站称，简单来说，如果你有1万元本金，向理财师借5万元，一共6万元将由你处理。分配后，1个涨停可赚取60%，所有收益归您所有。资金的使用期限最短为 1 个月，最长为 3 年。使用资金的利息需要每月支付给理财师，利息为每月1美分3至1美分5美分。

《每日经济新闻》记者浏览平台网站发现，其中一个“天天赢”的项目，杠杆高达15倍。据了解，“天天赢”为短线炒股者提供交易资金。您只需提前缴纳少量风险保证金，即可获得最高20万元的稳固资金。当您的投资盈利时，利润归您所有，风险押金全额退还。如果投资损失，损失将从风险保证金中扣除，剩余保证金将退还。交易资金可使用最少 2 天，最多 30 天。账户管理费按天收取，每天最低2元。

一家名为千城无忧的平台称，它是一家专注于证券融资借贷业务的互联网P2P融资借贷平台。据介绍，具体P2P融资是指平台提供股票账户，财富管理机构提供资金，投资者经营股票账户，按月支付利息和服务费，提供融资和借贷服务。平台向基金管理人收取0.3%/月的服务费，每月向基金管理人支付借入资金的利息费用。利息金额由基金管理人在基金管理人出具基金计划时设定。

其中，投资者设定的利率不能低于推荐利率，按月预付，即每月月初付息。支付第二个月的利息，以此类推（如遇节假日需提前支付）。

另一个叫易子贷的网站以一个案例详细解释易智，即易智用户A想投资股指期货，但股指期货开户最低金额为50万元，最低投资10万元以上。A目前只有3万元，所以现在A可以通过分配资金来投资股指期货。A使用3万元作为保证金，其平台提供10万元股指期货账户供A投资，所有利润归A所有。平台只收取利息；损失也由A承担。平台只收取利息，损失从保证金中扣除。当保证金低于初始保证金的70%时，平台将提取配置资金，以确保本息不流失。

此外，贷款期货也是面向期货融资客户的自助融资平台。“我们是一个与期货配售相结合的平台，其主要业务模式是借款人与瑞电期货公司签订合作协议后，根据您的配售比例（最高1:10），输入相应的保证金，瑞电会给你对应的期货账户，然后委托我们的平台公布相关贷款标的。投资者投资后，资金全部用于期货配置，金融投资者可以随时查看期货账户。” 未来贷款的一名工作人员介绍。

平台设置风控关账线

“资金配置的目的，一方面是为投资者提供资金，在市场回落时增加仓位，扩大自身利润；另一方面，在熊市中，通过补仓的方式来分摊成本，这样当市场价格再次上涨时，他们可以迅速增加利润。收回成本，赚取利润。”钱承佑说。

例：假设投资者目前亏损50%，要返还本金，需要100%的盈利，如果拿出4倍的资金补仓，市场只需要上涨约20%收回成本，让投资者拥有原来的双倍本金。市场价格翻倍是很难的，那么，赚20%不是很容易吗？这个时候我们平台可以为投资者提供资金长达两年。” 千城无忧指出。

另外，股市当日最大跌幅10%也可以为投资者规避部分风险，平台会有强平线来控制风险。人们强行清算，以确保平台的资金不被风险侵蚀。

同时，这种借贷业务可以让资金在理财经理、证券账户和理财经理之间形成闭环。借款人只能操作账户，无权控制资金，从而最大程度地保证了理财经理的财务安全。平台与投资者签订了资金借贷协议，协议对股票种类、持仓控制、风险警示仓位、投资者强制平仓等有严格要求。

最后全额支付本息，平台负责证券账户的保管和资金安全，专人负责账户监管。平台内所有理财经理均通过平台认证后，其在平台上的投资行为均由千城无忧担保，因理财经理造成的损失由千城无忧全额赔付，理财经理不承担赔偿责任。需要为此支付任何费用。

筹款贷款网站还介绍，筹款业务中的筹款方只有账户的运营权，对资金没有控制权。资金由网站保管，专门开立账户，公开给投资者，让金融投资者看到自己的资金。如果网站存储有损失，网站将得到赔偿。

英在投资的一名工作人员告诉《每日经济新闻》记者，风控由平台的风控系统自动监控，触发警戒线的风控人员可以第一时间拨打电话。其次，天天赢对最高配置额度有限制，最高配置为20万元，也算是一种风险控制。最后，资金借出给投资者后，为保证资金安全，平台将在投资者或借款人交易时进行严格的风险控制，并对借款人的交易账户设置警戒线（当账户总资产低于警戒线时），

上述英才投资工作人员表示，任何理财都存在一定的风险。当股市出现极端情况时（如大盘暴跌、个股严重看跌等），其风控无法及时处理或无法处理（下跌过快或跌至极限） ，导致损失超过借款人自己的本金。在这种情况下，股东违约且不支付超额损失，超额损失应由所有投资于贷款计划的财务经理分担。

账户资金被挪用风险

P2P融资与传统融资有什么区别，有哪些风险？

上述盈在投资工作人员表示，“P2P融资平台不同于传统的线下融资公司或个人，它为融资带来极致的互联网体验，摆脱了传统的线下模式：高利息、地理位置等。”因此，实现了资本和投资机会的高效整合。”

千城无忧还称，证券配置具有资金安全可控、资金流动透明等优势。与传统融资公司相比，网贷平台融资具有更安全、更规范、更透明的商业模式，保障投资者存款安全。

首先，借款人必须先将存款存入公司账户，并且只有经营权，而不能控制资金。公司配备专业风控人员随时对账户进行监管，资金风险严格控制在借款人存款的75%以内。

其次，资金只能进入证券账户进行证券业务，不得挪作他用。投资者可随时查询账户本金及盈亏情况，共同监督账户资金，让理财投资者的资金流向透明、受监控。最后，P2P网络借贷已受国家银监局监管，是合法合规的金融信息服务平台。P2P平台与第三方支付机构有成熟的合作机制，平台交易资金，包括资金调拨保证金，可由第三方支付。平台齐全。网贷投资者的资金支付办法和本息担保办法也适用于配售客户。

P2P研究咨询机构棕榈树研究员洪子华指出，股票配置的核心模式是：如果配置比例为1：5，借款人投入一定金额100万元，投资者投资500万元，600万元。全部注入平台指定账户，借款人作为交易员操作资金，但不能提现。当600万元资金亏损接近100万元时，即借款人自有资金减去利息全部亏损后，平台将关闭账户，将剩余的本金和利息返还给投资者。. 理论上，理财投资者和平台保证不亏本赚钱。借款人以保证金进行交易。股票的现值几乎低于保证金和利息的差额。平台将强制出售股票，一切损失由借款人承担。熊。

他还进一步指出，与传统融资相比，只是通过线下和线上的区别，并没有本质上的区别。P2P资金配置的重点是借款人的本金和投资者的钱全部存入平台账户，而证券期货账户则受到严格管理。P2P平台的资金都在自己的账户里，没有任何监管存在很大的风险和隐患，增加了非法集资的可能性。

“存在的风险主要是清算问题，需要证券公司的配合。一般借款人会保留一份空白的清算协议，但强制清算争议较多，难以实施。” 合力代CEO刘峰指出。

工夫网CEO隋安宁在接受《每日经济新闻》记者采访时也指出，与其他P2P模式相比，证券配置不会降低风险。2011年，中国证监会[微博]发布了《关于防范期货资金风险的通知》，明确禁止期货交易。此后，期货融资只能转入地下，部分期货融资变脸，转向股票融资。股票市场融资融券的主体是证券公司，其他公司不能经营。虽然国家没有出台明确规定禁止股票融资，但也没有大力推动，可见股票融资处于法律的灰色地带。

隋安宁进一步分析，股票配置存在资金挪用风险。与融资融券相比，民营资本融资公司的运作模式更为复杂。股票交易公司与客户签订的合同通常为交易公司的实际控制人或关联人，以自然人身份与客户签订，提供的账户也是交易公司实际控制人或关联人的股票账户贸易公司。P2P平台投资者的投资资金也是基金配置公司的杠杆资金，需要汇入基金配置公司实际控制人或关联人的股票账户，该基金将面临被挪用的风险随时。

同时，在亏损的情况下，公司客户将被迫平仓，以维护自身利益。如果客户从股票的操作中获得可观的利润，公司可能存在道德风险。在期货配售市场上，曾出现过客户经营期货获利丰厚，配资公司带钱跑路的情况。毕竟，账户是在资金配置公司的控制之下。

P2P平台资金托管存疑

7月8日，银监会创新监管司司长王延秀在“中国银行业发展论坛”上首次详细披露了P2P行业的监管思路，包括“P2P不应该同资金，在途资金和投资者资金都必须由银行或第三方支付机构提供托管。”

《每日经济新闻》记者浏览上述P2P平台发现，英在投资称，用户资金全部由第三方银行托管。，并且没有第三方托管。

“平台客户资金由招商银行管理，交易账户由浙商证券提供。” 英在投资上述工作人员指出，平台与招行签订托管合同，但难以证明；有一点可以肯定，平台每天运营千万元，这么大的现金流，根本不是平台自己能管的。

记者致电浙商证券和招商银行，询问其托管信息。浙商证券一名工作人员表示，经查询，未找到浙商证券为本平台交易账户提供的相关信息。招商银行总行内部人士表示，需要向相关部门核实，但截至发稿，尚未收到回复。

上述贷期货工作人员还表示，投资者进出的资金是汇超支付的，交易账户是我公司指定的账户，即瑞电公司和期货公司开立的期货账户。具体可以去期货账户，保证金监控中心查询的，每天都会有结算单。资金贷领域人士也指出，资金托管在第三方支付公司汇超支付。

“汇潮做P2P托管，但我无权查询哪个P2P平台有资金托管关系。如果投资者想查询P2P平台是否与汇潮签订了基金托管协议，首先看一下合作网站是否显示汇超支付普遍可用；其次，投资者注册平台时，会同时生成第三方支付的托管账户，看是否有提示支付的界面慧超。” 惠超付费客服人员指出。

《每日经济新闻》记者在上述两个P2P平台注册为投资者后发现，充值接口确实与汇超支付对接。

那么现在一般股票配资利率多少钱，第三方托管真的能解决“跑路”风险吗？

中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海丽指出，个人认为只是比较安全，起到有效的预防作用。第三方托管平台也会挪用资金，而P2P平台对托管账户的控制会导致P2P平台有预谋的逃跑，利用其他理由转移资金。

网贷平台千多多的研究人员也指出，即使P2P网贷平台上的用户资金采用银行托管模式，也并非想象中的那么完美，因为银行应该在其他两个环节不负责任。

一、在借款合同有真实背景的前提下，如果借款人无法偿还本息，银行是不可能承担相应责任的，因为银行不是担保机构，他有没有这样的义务；第二，如果平台企业为虚拟贷款项目，在遵守相关程序的前提下，利用关联公司或个人作为提款工具，然后逃跑，银行不承担责任。原因很简单。这是借款人道德层面的风险。根本不在银行的管辖范围内，而是在公安机关等执法机关的调查权限范围内。更何况现在一般股票配资利率多少钱，在向银行本身放贷的过程中，

现有融资平台跑路

《每日经济新闻》记者注意到，今年5月，有爆料称，无法开通网站的股东贷款是基于分配模式的。

“我在一个专门给P2P网贷平台评级的网站上看到股东贷款，被它的高利率吸引，说是最高1:10的融资贷款，没有上限；并说股票融资银行有十多年线下行业经验，我在行业中从来没有丢过本息，其他风控人员在金融行业、股票期货行业等都有长期丰富的经验。愿他们发现提取现金的困难，因为他们知道该平台。出了点问题。” 股东贷款投资人王女士（化名）指出。

网贷之家相关人士还指出，根据投资者的电话，有20余名投资者本息损失。当时，股东贷款网站显示该平台仍在运行，网站可以开通。上一期标书于2014年5月13日发出，标书金额为人民币10万元，贷款期限为2个月。三名投资者中标（中标金额分别为2100元、2048元、95852元）。5月29日，工作人员拨打网站上平台留下的电话号码，却显示“关机”，明显是网络电话。

据上述人士透露，该工作人员前往平台时的联系地址：上海市宝山区高岳路175号702、703、704、705、706、175号了解情况当场，发现高月路根本没有175号。股东贷款公布的另一地址：上海市黄兴路2005弄2号杨浦科技大厦4030。经核实，该楼没有4030室，只有403室，但403室目前是该楼一半的物业办公用地，另一半是小食堂。

记者查阅此前信息发现，今年3月12日，股东贷也宣布完成5000万元首轮融资。自称股东贷款业务所有者的陈先生当时宣称，股东贷款主要针对股票投资者。在所有网贷平台中，应该说风控最严，风控最简单的行业，因为借款人炒股。账户由自己控制，钱在账户里，借款人不怕拿走。十年来，在股票融资行业，从来没有发生过一宗出借人提款逃跑的案例，因为提款的密码在公司手里，

“我个人认为这种模式非法集资的可能性太大了，因为投资者和炒股者的钱必须在平台的个人账户里；同时这种模式存在一定的法律风险，而且中国证监会可能不会允许这种操作，对于股市来说，这种方式其实就是融资融券，只允许2倍杠杆，另外，还有逃跑的道德风险。” 洪子华归根结底指出。