周一从早盘开始，债市新闻不断-随便找信息港

周一从早盘开始，债市新闻不断

　　

　　从上述时段的历史经验来看，最终央行是进一步收紧还是重回宽松，是由银行对实体经济的信用扩张，和对金融市场的信用扩张共同决定的。考虑到本轮宽信用过程中，城投和地产融资依然限制较严，积极的财政政策也更加着力于降成本而并非拉需求，加之金融监管框架依然严格，无论是对实体信用扩张，还是对金融信用扩张速度都不具备快速反弹的基础，央行短期内转向紧缩的必要性并不大。同时，考虑到去年银行曾经历过超越基本面的信用坍塌式收缩，短时间内对实体信用扩张再次加速收缩的概率也不大，这与14年刚刚经历过12-13年两年理财和同业对接非标带来的信用快速扩张的宏观背景是有所区别的。因此，我们判断央行将会在一段时间内维持高成本宽松，在量上依然会及时对冲，但在价格上会将资金利率重新向OMO、TMLF和MLF等货币政策工具构建的利率走廊中引导。

　　周一从早盘开始，债市新闻不断，先是中外贸易谈判一波三折，后有央行宣布建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，叠加权益市场的大幅波动，债市收益率呈现小幅下行走势，这不禁让人联想起去年二季度初，也是由外部因素充当导火索，债市走出了波澜壮阔的一轮牛市。今年债市能否复制去年的辉煌？节后债市的上涨能否持续？目前债市投资者应关注哪些因素？本篇报告将重点对五一期间的海外重要数据和事件、4月份的基本面高频数据和近期流动性变化等多方面进行深入剖析。

　　外国通胀水平仍处于疲软状态，根据4月底公布的个人消费支出平减指数来看，PCE和核心PCE的同比增速目前均处于下滑或偏弱状态。同时疲软的还有核心CPI增速，在3月已经下滑至近一年以来的低点。通胀数据是当前掣肘外联储的最重要因素，包括副总统彭斯、芝加哥联储主席Evans和圣路易斯联储主席Bullard在近日均表示，对通胀感到担忧，认为外联储可能需要降息来提振通胀。

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