央行数字货币的路径选择：批发型还是零售型？

　　[ 零售型CBDC近期成为备受关注的学术问题，研究发现中央银行研究零售型CBDC的主要目标是促进金融普惠以及维护中央银行在货币体系中的重要性；此外，如何既保护用户身份信息和交易数据等隐私，又满足金融诚信标准，是中央银行面临的一个重要挑战。 ]

　　[ 国际清算银行对全球66家中央银行的调研发现，15%的中央银行在研究批发型CBDC，32%的中央银行在研究零售型CBDC。 ]

　　央行数字货币（CBDC）有多种设计方案，其中一个重要问题是CBDC是批发型还是零售型。

　　批发型CBDC的使用限于中央银行和金融机构之间，不面向公众。零售型CBDC也被称为一般目标型，其使用面向公众。从主要中央银行的CBDC项目看，有的以零售型为先，比如中国人民银行的DC/EP。有的以批发型为先，比如加拿大银行的Jasper项目、新加坡金管局的Ubin项目、日本银行和欧洲央行的Stella项目。国际清算银行对全球66家中央银行（对应全球75%的人口和90%的经济产出）的调研发现，15%的中央银行在研究批发型CBDC，32%的中央银行在研究零售型CBDC，近一半的中央银行在同时研究批发型和零售型CBDC。

　　我认为，随着CBDC设计方案在一些关键问题上逐渐达成共识，CBDC项目需要做出的最重要选择是以批发型还是零售型为先。这个选择将决定CBDC的目标应用场景、设计和开发路径以及推行策略。