7月LPR为何保持不变？三季度仍有下调可能

　　7月LPR报价出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，上次为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，上次为4.65%。

　　两个LPR品种利率均与上期持平。为何LPR维持不变？下一步走势如何？

　　一、LPR锚不变

　　2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。

　　为了给LPR定价提供基准，今年来央行每月15日（遇节假日顺延）都会操作MLF。从7月的操作来看，MLF利率保持不变。

　　7月15日，央行公告称，当日人民银行开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作。此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利（TMLF）到期的续做，其中TMLF续做可继续滚动，总期限为3年。此次MLF利率与上次保持不变，为2.95%，意味着7月LPR大概率将维持不变。

　　二、银行资金成本上升

　　LPR下降的主要驱动因素为MLF利率下降、银行资金成本下降等。而7月银行间资金利率创出新高，显示银行资金成本有所上升。

　　中国货币网数据显示，7月17日，隔夜Shibor报价2.328%，相比上日上涨8.1BP。这已是隔夜Shibor连续三个交易日上升。此次上涨后，隔夜Shibor报价创2月4日以来新高。此外，7天Shibor报2.227%，高于央行7天期逆回购政策利率。