债市波动拖累部分银行理财产品 需做好投资者教育

　　近期债市波动也影响到部分银行理财产品。有数家银行理财子公司发售的理财产品出现负收益，这与以往投资者认为的“银行理财产品基本保本”的观念出现了差异，引发不少关注。

　　业内人士指出，这些出现负收益的银行理财产品都是纯债类银行理财产品，近期债市剧烈波动导致部分产品净值波动。

　　出现普遍回撤

　　记者根据银行理财公告梳理，目前有多家银行理财子公司的20余只银行理财产品的最新份额净值低于1，绝大多数为刚成立不久的固收类理财产品。

　　来自银行同业的数据显示，从2020年4月末至6月初，其他国股大行的纯债基金理财产品出现了不同程度回撤。可见理财产品净值下跌并非个案，而是近期的普遍现象。

　　前述产品净值变化主要是由于债券市场近期的波动导致。今年4月底以来，债券市场经历了一波非常剧烈的调整。金融监管研究院副院长周毅钦认为，本次调整堪称近两年以来债券市场调整最猛烈的一次。

　　他指出，特别是央行宣布创设支持小微企业的货币政策新工具，宽信用支持实体经济预期升温。同时作为经济领先指标的5月PMI好于市场预期。6月2日债券市场出现恐慌式下跌，其中5年期国开债单日收益率上行20bp，对应每百元面额价格下跌超0.8元，单日调整幅度近年来罕见。今年债券市场的顶部区间就出现在4月中旬至5月间，因此如果理财产品在该时间段内建仓债券，后续净值化下跌确实是大概率事件。

　　另一个原因则在于资管新规下债基产品的估值变化。债券估值一般有两种方式，一是摊余成本法，二是市价法。资管新规下，能够用摊余成本法估值的理财产品非常有限。市价法下，一旦债券市场发生剧烈波动，若用市价法，市场变化就会反映得较充分。

　　一位股份制银行人士提到，“部分产品净值跌破本金主要与债券走势有关。如果主要投资短期债券的话确实会亏损。久期长一些的信用债影响较小，而利率债近期波动较大。”