下半年投资策略来了 多家券商喊出各种“牛市”

　　昨天，多家券商举行了中期策略会，发布了下半年A股策略报告，总体看，大多卖方对下半年市场偏乐观，甚至有人认为，“类牛市”可期。

　　全球经济不确定性依然存在

　　对于全球局势和全球宏观经济方面 ，申银万国昨天新发布的策略报告认为，国新冠肺炎疫情新增病例数较难突破前期高点。建议至少抱有中性客观心态，新冠肺炎疫情会再度大幅恶化的预期可能已经过度悲观了。新冠肺炎疫情对海外基本面的负面影响，二季度最大，三季度恢复是中性假设。后续在合理的性价比位置，市场如果发酵疫情改善预期，要敢于跟随。

　　对于大国经贸关系的不确定性，报告认为，逆全球化的方向是几乎确定的，已没有预期差。不确定性主要来自于节奏和具体的方式。逆全球化将以螺旋式，而非断崖式的形势展开，中关系的低谷期可能经常出现，但也会有蜜月期。应对逆全球化趋势，中国已经选择了改革锐意进取，这也是唯一正确的选择。改革推进和逆全球化加剧，可能在很长时间内成为影响A股风险偏好的一组对冲力量。

　　而兴业证券(5.830, -0.05, -0.85%)张忆东的策略报告对海外不确定性的 担忧更高，报告认为，三季度海外有多个不确定性，二季度海外股市的反弹将遭遇震荡。首先，至少在一两年内维度里，疫情还是会反反复复的影响到全球经济，而新兴市场疫情延续，新兴市场债务危机升级的风险增加。同时，国大选背景下的大国博弈风险增大，特别是国升级对华科技战及地缘政治的压力显示，中关系不确定性增加。此外，从5月中旬开始，联储资产负债表规模扩张速度收敛了，显示出联储开始克制了，给油的量开始减少了，海外流动性有望迎来二阶导数的拐点，以上这些显示，三季度全球的风险偏好有回落风险。

　　华西证券(10.330, -0.16, -1.53%)的最新策略报告则认为，全球疫情将长期化，时不时爆发，这使全球加速进入负利率时代，全球经济的存量格局难以改变，U型或者 L型复苏是 最大可能，资产荒下抗通胀资产更优。而中竞争是 长期趋势，竞争是全方位的，长期的，在8-10月，国大选前，需要密切关注中关系发展变化，这将压制风险偏好，有利于慢牛展开。