发布时间:2020-04-02 16:22:22 文章来源:互联网
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破净股占比接近2018年底时的水平 机构研判A股处底部


  3月以来的市场调整令破净股数量增多。数据显示,当前A股破净股达443只,超过2018年底水平。部分基金经理认为,从创业板业绩预披露情况看,企业盈利底部有望得到确认,后续将逐步恢复。流动性充裕对当前市场形成重要支撑,A股基本处于底部区间。

  破净股占比达11.61%

  Wind数据显示,截至4月13日,剔除2019年以来上市的A股,当前A股破净股数量达438只,超过2018年底的437只。从破净股占比看,截至4月13日,破净股数量为443只,占全部A股比例为11.61%,逼近2018年底的12.29%。考虑到科创板的众多股票市净率较高(目前无一破净),若剔除科创板股票,当前A股的破净股占比进一步提高到11.91%,与2018年年底的水平十分相近。

  破净股数量大幅增加是否意味着市场已经逼近底部?从过往数据看,当前市场无疑已处于底部区间。Wind数据显示,截至4月13日,万得全A指数的市净率为1.58,处在过去十年市净率水平的11.10%分位,也低于机会值1.65,显示当前A股长期配置价值凸显。

  敦和资管表示,当前倾向于从市净率的角度来探寻A股的底部。主要原因在于,盈利波动总是非常剧烈难以预测,因此用PE来预测误差过大,但从全市场整体来看,净利润总和为负的情形尚未出现过,即使次贷危机期间也是如此,因此可以用市净率衡量A股底部。考虑到衡量股市流动性的指标M2与名义GDP的增速差(这一数值反映的是超出实体经济需求的“剩余货币供给”,与股市流动性更相关)大概率有望继续上行,这意味着当前流动性对股市的支撑确实存在,目前的市净率水平基本可以认为处于市场底部区间。

  基本面底部有望确认

  对企业盈利的担忧是当前市场风险偏好较低的原因之一。不过,基金人士认为,当前企业盈利的基本面底部有望确认,后续将逐步恢复并形成较好的反弹行情。

  中银证券(21.130, 0.53, 2.57%)研报指出,截至4月11日,创业板预报基本披露完毕,预喜率34%,创历史新低。预报利润中值可比口径下,创业板利润增速为-31%,预报上限和下限增速分别为-21%和-37%,即使以预报上限增速作为实际业绩,创业板一季度盈利水平也是仅次于2018年四季度的次低值。整体看,创业板一季度盈利结构向低增速和负增速下沉,但龙头公司利润增速不降反升,同时必需消费一枝独秀,可选消费、成长和传统周期受到冲击。建议重视中坚企业在疫情背景下的发展机遇。

  国寿安保指出,当前基本面已经验证到最差情况。根据一季报预告,创业板盈利增长大约在-20%至-35%,底部基本确认,后续会逐渐恢复,预计创业板全年业绩将修复到0-10%。当前尚不能排除未来海外疫情事件会再次冲击市场,对情绪形成影响,但不会影响A股市场后期的反弹。

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